□本报记者 曹乘瑜

　　上周《证券投资基金运作管理办法》(征求意见稿)出台，规定“百分之八十以上的基金资产投资于其他基金份额的，为基金中基金”，这为基金公司发行FOF(基金中的基金)提供了依据。业内人士表示，FOF本质上是一种打包销售，可以帮助普通投资者配置越来越多的特色基金产品，也更能满足小型机构客户进行个性定制的需求。由于技术准备和成本较低，有基金公司表示已经做好了发行产品的准备。而大型公募基金公司产品线更为完整，所以率先推出的可能性更大。

　　或将崛起于ETF

　　“其实我们很早就呼吁要发展国内FOF了，这主要是基于ETF的发展。”某大型基金公司产品部负责人表示。她透露，越来越多的特色ETF出现后，如果能进行组合投资将会有不错的表现，但是一般投资者并不具备进行相关配置的能力，因此基金公司多次呼吁，希望能够推出做ETF的FOF产品。

　　“推出投资于ETF的FOF，并不需要做太多的技术准备，而且成本也很低。”上述人士透露。据了解，目前ETF既有大中小盘的宽基指数ETF，也有能源、原材料等行业ETF，还有黄金ETF。例如华夏基金[微博]于今年2月份发行了5只上证行业ETF。

　　业内人士认为，FOF的推出，将有助于基金规模的扩大。根据海通证券的数据，截至2013年3月31日，我国发行FOF的主体主要集中在证券公司和私募基金，公募基金只能发行FOF型的QDII，而不能发行投资国内基金份额的FOF产品。整体而言，FOF产品在我国发展缓慢，类型单一，总体以灵活混合型为主。反观国外，FOF自2000年以来数量和规模都在快速扩张，同期共同基金的发展还经历过反复，但FOF则一直处在上升状态。以美国为例，根据美国投资公司协会(ICI)的统计，1990年美国市场仅有16只FOF，而到2011年底，美国共同基金共有7637只，总资产规模为11.62万亿美元，FOF在数量和资产规模上的占比分别为13.71%和9.04%。

　　类定制服务物美价廉

　　根据海通证券的数据，在美国的FOF发展过程中，内部FOF是主流。目前美国952只FOF中有682只是内部FOF，占比达到了71.64%，可见美国基金公司一般规模巨大，产品众多，具备发行内部FOF的硬实力，同时，这些公司对内部资源的整合利用也非常重视。

　　业内人士认为，国内公募基金公司的FOF也将以打包内部产品为主，其中大型公募基金公司产品线更为完整，率先推出FOF的可能性更大。

　　“这是我们的大机会。”某大型基金公司内部人士对此观点表示认可，“其实FOF本质上是对产品的打包销售。我们由于人手限制维护不了小型的机构客户，但是如果能推出多种FOF产品，相当于给他们提供多款配置组合，能尽量满足他们的个性定制需求，这些小型机构客户也就不必因为要找专门的管理人而支付高额的顾问费成本，而只需要交纳一定的管理费就行了。”