本刊记者 启明

　　看到美股迭创新高，如果你认为偏股型的QDII一定能够分享到这种高回报的喜悦，那你就错了。

　　成立于2011年3月的中银全球策略基金经过两年多的运作累计亏损18%，而其业绩比较基准收益率近5%。两年跑输业绩比较基准20%以上的现实说明，中银全球策略基金的投资水平和能力十分不靠谱。

　　从未跑赢基准

　　事实上，2011年3月至今，全球主要国家股票市场都出现了一定幅度的上涨，尤其是美国道琼斯指数和标普500指数，更是创出历史新高。中银全球策略基金的业绩比较基准为MSCI 所有国家世界指数*60%+美国3月政府债券收益率*40%。图1显示，在中银全球策略基金成立以来绝大多数时间段内，该基金都未能跑赢业绩比较基准，甚至在今年以来，二者走势出现方向上的背离。该基金2013年一季报显示，一季度该基金净值增长率为-2.19%，而业绩比较基准的收益率为3.57%，二者相差近6个百分点。

　　季报丝毫未有歉意

　　资料显示，中银全球策略基金的基金经理唐华现为中银基金国际业务部总经理，副总裁，金融学学士。曾任美联证券公司金融投资顾问，保德信证券公司注册投资经理，瑞士银行金融策略顾问。从基金经理的履历中可以看出，唐华仅为本科学历，其从业机构虽然声名显赫，但其本人并未在核心岗位任职。

　　对于该基金的糟糕表现，似乎基金经理并未感到歉意。在一季报中强调，“本基金在1季度致力于调整投资组合结构，精简投资品种，从细分的二、三级行业ETF 向大类和宽基ETF 集中，同时清空了之前亏损的个股。使得整体投资分布更加清晰，灵活。”甚至还用了股评家习惯的口吻，“如我们前期判断，1季度全球股票走势强于其他大类资产。”

　　对于投资失误，一季报中也只是一带而过，称“我们虽然增加了美国市场持仓，降低了部分金砖国家的仓位，并且清空了对金矿股票ETF以及白银的配置，但前期的持仓仍在一定程度上影响了投资组合的业绩，特别是对金砖国家的配置仍然高于业绩比较基准。”

　　或许是被套牢的缘故，该基金一季度份额相对稳定，仅从去年末的4.33亿份小幅下降至4.03亿份。对于被套的投资者而言，扭亏的路恐怕还很漫长。

　　图1：中银全球策略基金(FOF)累计净值增长率与业绩比较基准收益率对比图(2011年3月3日至2013年3月31日)

　　图1：中银全球策略基金(FOF)累计净值增长率与业绩比较基准收益率对比图(2011年3月3日至2013年3月31日)

　　资料来源：中银全球策略基金2013年一季报