基金费率改革再启：嘉实电商平台试点后端收费

　　贾华斐

　　[ 监管层之所以放行后端收费，其主要目的在于鼓励持有人更长期地投资基金。在目前的基金销售中，投资者经常受到代销机构的影响，较为频繁地更换所投基金，导致基金换手率明显高于海外成熟市场 ]

　　为了促使基金持有人的投资更加长期化，监管层不断地在基金各种费率安排上给予倾斜性的政策。继2月底宣布开征惩罚性赎回费之后，监管层还将试点按照持有基金的时间长短，对基金申购费采用不同的收费标准。

　　为了计算持有期，基金申购费将采取后端收费的模式，即在基金赎回时再收取申购费，嘉实基金的电子商务业务成为这一改革的试点。

　　在促使持有人的投资行为更加长期化之余，后端模式对基金公司的电子商务业务也有较大意义，嘉实基金电子商务部总监黄少寅对《第一财经日报》表示，后端收费大幅度的优惠政策将促使基金网上销售比例大幅度上升，促使投资者由线下向线上转移。

　　大幅度优惠

　　昨日晚间，嘉实基金发布公告称，在嘉实基金网上直销系统(含电话交易)开通部分基金产品的后端收费模式(包括申购、定期定额投资、基金转换等业务)，并对该模式费率进行优惠。直销中心柜台和代销机构暂不开通后端收费模式。

　　“就像去饭店吃饭，以前的收费方式是先给钱再吃饭，后端收费更加类似于吃完饭再付钱。”黄少寅如此比喻。

　　对投资者而言，嘉实的后端收费模式最大的吸引力在于大幅度的优惠力度。

　　按照目前前端收费的标准，基金申购费一般为股票型基金1.5%，混合型基金1.2%，债券基金1.0%，货币型基金多数不收取申购费。而银行、基金网上直销时常会有一些折扣。因担忧价格战，证监会曾规定，申购费的最低下限为4折，即股票型基金最低费率为0.6%，债券型基金最低0.4%。

　　由于是前端收费，不管投资者的持有期多长，所享受的费率标准都是一样的。

　　但嘉实基金的后端收费优惠幅度则明显超出了此前的下限，且根据持有期长短优惠幅度不同。根据嘉实基金的公告，嘉实后端收取的申购费率将按照持有期在1年之内的基金，股票型基金申购费一律为0.2%，债券型基金一律为0.1%的标准收取，这一优惠幅度几乎相当于1到2折。而当持有期超过1年，低于3年时，股票型和债券型则分别降为0.1%和0.05%，超过3年之后，将不再收取申购费。

　　销售份额转移线上

　　证监会之所以放行如此优惠的基金费率，其主要目的在于鼓励持有人更长期地投资基金。在目前的基金销售活动中，投资者经常受到代销机构的影响，较为频繁地更换所投基金，导致基金换手率明显高于海外成熟市场，在申购费和赎回费都按照持有期长短收取之后，长期投资人的投资成本将明显降低。

　　不过，有业内人士认为，投资者是否购买基金，更多的是根据其对股票、债券等市场的看法而定，嘉实试点的后端收费模式对吸引资金进入基金行业增益有限，其意义更在于改变投资者的购买方式，将通过各代销渠道购买的线下的投资者转移至基金网上直销。

　　受到投资者习惯的影响，目前基金各销售渠道中，代销机构占据了余额七成左右的份额，在直销的三成份额中，占绝大多数销售比例的机构投资者的销售也是在线下完成。各基金公司的网上直销中，比例较高的基金公司或能达到5%左右的份额，但行业平均水平或仅在2%或3%。

　　相对这一基数而言，这种转移或给目前的基金网上直销带来革命性的变化，有助于提升基金公司网上直销的占比。基金公司进行网上直销没有银行尾随，只需给支付机构约0.25%的销售服务费，相较于代销业务，对基金公司而言成本优势明显。