来源：好买基金研究中心

　　今日(3月28日)收盘，上证综指收于2236.30点，跌64.96点，跌幅为2.82%；深成指收于8959.26点，跌265.86点，跌幅为2.88%。两市成交1901.54亿元，较前一日交易量增加18.97%。23个申万一级行业中无一个行业上涨。其中，医药生物、食品饮料、家用电器表现居前，跌幅分别为-1.12%、-1.18%、-1.50%，房地产、综合、金融服务表现居后，跌幅分别为-3.37%、-3.85%、-5.76%。沪市有75只个数上涨，占比7.53%，深市有136只个数上涨，占比8.64%。非ST个股中，9只个股涨停，10只个股跌停。

　　我们认为，其原因如下：

　　一、治理资金池引发权重股调整。昨日晚，银监会发布了《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》。在通知中，把非标准化债权资金进行的界定为“未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产”，同时规定“理财资金投资非标准化债权资产的余额在任何时点均以理财产品余额的35%与商业银行上一年度审计报告披露总资产的4%之间孰低者为上限”，相关数据显示，截至2012年末，各银行共存续理财产品3.2万款，理财产品资金账面金额7.10万亿元，较2011年末增长约55%，而这里面发展快的不少涉及到非标准化债权资产，对从事相关业务比较多的银行直接形成利空。受此影响，金融服务板块今日暴跌近6%，兴业银行以跌停收盘。对于资金池的清理，引发了对于影子银行进行规范的预期，从而引发对于资金面收紧的预期，使得市场面临系统性风险。

　　二、市场本身也具有调整需求。自去年12月开始，大小盘股轮番上涨，虽然近期有所调整，但仍不充分，节后中小板、创业板表现较好，但已经不便宜，从TTM估值来看，创业板40倍左右，中小板近30倍。在未来经济降速的预期之下，周期板块也缺乏系统性的上涨机会。

　　三、2232以来的反弹基础并不牢固。我们在3月20日的市场点评中指出，政策面、IPO、基金高仓位都给市场带来较大的不确定性。对资金池的清理，对地方融资平台的清理、国五条的地方规则的细化，仍是市场潜在的风险点。

　　我们认为，短期延续调整的可能性比较大，同时，我们也认为，随着政策的推进、改革的深入，经过风险释放后，A股将面临更好的机会。