国务院参事室特约研究员姚景源

　　新浪财经讯 3月27日，2013(第八届)中国证券投资基金业年会暨资产管理高层论坛在北京举行，本届年会主题为“行业使命与未来挑战”，新浪财经全程图文直播本次论坛。以下为国务院参事室特约研究员姚景源演讲实录。

　　姚景源：大家知道我们去年年底中央经济工作会议和这次“两会”政府工作报告对当前中国经济面对的主要困难和挑战都做了一个非常简要的描述，可以讲当前中国经济面对的困难和挑战，第一是我们经济下行的压力和产能过剩矛盾有所加剧。第二各项生产经营成本急剧上升与创新能力不足并存，第三金融领域存在潜在风险，第四整个经济增长受到资源环境与约束日益加剧。

　　中国经济我们从前年一季度到去年三季度，一季度3.4降到三季度1.4，如果单从统计数据上把握中国经济的下行还是缺少点立体感，大家知道说是英国金融时报采访克强同志，他说我不光看统计数据，我第一我看用电量，第二我看铁路运输量，第三我看贷款，所以应该金融时报叫做克强指数。我们回过头来研究克强指数你看中国经济指数与状况。首先看电量，你生产多少电就会消耗多少电，我经常和一些企业家讲你到各地投资，当地主要领导他会给你介绍大好形势，你一定要了解用电量走势，如果用电量下行，经济增长不可能上行。我们全国用电量，我们刚刚过去的1，2月份我们全国一天平均的每天用电量129亿千瓦时，去年12月是140亿千瓦时，我们全国的用电量一天少11亿千瓦时。这个电跟经济增长之间有一个关系，叫关连系数算起来很难，模型很困难，恰恰是2011年这个数量给了我们把握这个用电和经济增长之间的关系，我是讲创造了一个天赐良机。全国用电4.7亿万千瓦时，GDP是4.7，一度电带来10块钱GDP，这是经验数据，我建议大家把他记住，即时我们节能减排会使他有所变化，3年5载不会有太大变化。如果你把握经验数据一块钱可以带来10块钱的GDP，我们去年12月份到今年2月份一天少了11亿度就好算中国经济下行是一个什么状态，这是你看电。

　　第二看运输，经济增长他本身庞大，复杂很难把握，特别我们想在短时间内看经济走势很难，但是大家都知道一定的经济增长一定要有相应的物流量，你回过头来看物流量看增长就比较多，08年，09年金融危机我带一个调研组调查，我到山东调研非常简单，就是告诉公路收费占拿出来分析，就是高速公路上卡车通行的数量，你会发现2008年山东高速公路上半年卡车数量多，下半年骤然下降，2009年就更少，到了3月份回收，4月份有一个陡然向上的区县，我说2009年3月份我们的经济各项调控措施要见效了，你把握物流量简单，还准。

　　我们铁路运输量好把握，第一占主体，第二台帐齐全，我们刚刚过去的2月份一个月货运总量310亿吨，1月份多少？344亿吨，去年2月313亿吨，我们看铁路货运我们2月份时候无论同比，还是环比都是负数。从这些就可以看到我们整个经济下行的压力仍然还是比较大的。现在一个问题就摆出来了为什么中国经济出现下行？应该讲第一个直接原因还是出口出不去，整个世界经济还是处在一种复苏缓慢，贸易主义抬头。去年4月份我们增长4.9，前年24.9，调下了20百分点。我们去年全年目标进出口贸易增长10%，这次“两会”讨论我们那么多指标这个指标我们实现了6.2，原因在于我们自身的结构，大家知道经济学有一个概念叫出口余存度，这个国家经济增长出口的长度，计算方法出口额比GDP，如果你算中国出口依存度用2011年的数算，2011全国出货1768亿美元，在加上当年出口贸易的总额是四分之一，出口受阻我们整个经济增长速度就必然下行。对于这个原因我主张我们做一个深层次的分析，我们对于出口受阻，经济下行原因就在于我们自己，我们把时间回到97年亚洲金融危机，我们总结了一条非常重要的经验教训，我们中国这么大的国家，中国经济增长的根本点，我们不可能也不应该放到外部需求上，我们应该减少对出口依赖，把扩大内需作为基本方针，我们扩大内需的基本方针，97年我们亚洲危机确立了，我们扩大内需就要转变增长方式，调整结构。97年到现在我们十几年我们在扩大内需，转变增长方式，调整结构上确实有成就，但是我们缺少根本性的成就，到现在我们仍然还是这个问题。发达国家经济衰退我们这边工厂就要关门，还是他们有病我们就发烧，原因在于我们扩大内需和增长方式的转变，以及结构调整缺少根本性成就。我们现在最根本的任务还是要把经济增长转化为经济调整和动力。

　　这次中国出口受阻，注意我们高科技产品出口没受阻，中国高科技出口今年增长1.8%，纺织，服装，箱包等等传统产品受阻比较严重，为什么我们现在受阻这么大很重要就是我们的增长方式，大家知道我们传统产品过去靠什么？就是低要素成本，低劳动力成本我们就形成了低价格商品，我们就用低价格商品干出口打世界是这么一条路子。这条路子到现在我们现在遇到什么问题，我们各项市场经营成本都在上升，我们的要素成本，土地价格上涨，能源价格上涨，下一步环境保护成本也会大大上涨，全国农民工工资来讲我们前年是1991年，去年2249年，现在长三角，珠三角没有3000块钱就留不住人，你眼光不要看的太远，我们周边国家越南，柬埔寨等等，越南工资只有二分之一而已，柬埔寨更便宜。我们应当看到我觉得这次经济下行，我们一定要看到我们过去依赖低要素成本，特别低劳动力成本，形成低价格商品，用低价格商品打世界，打天下这条路我们是到此为止，这样看才能解决问题才算一个正确认识。

　　20年前我到浙江，浙江企业家问我有没有什么简单的方法赚钱来得快一点，我说你背上照相机，买飞机票你到美国发达国家去，你到他们的商品店里看看什么是他们自己生产的，然后你就回来生产保证赚钱，那是20年前，但是这条路已经走不下去了。我们出口本身是粗放，低附加值增长方式不可持续。第二我们过去中国经济增长，我们一方面对出口依赖程度过高，另外一方面我们讲扩大内需，什么是内需？就是投资加消费，我们在投资加消费当中我们有更多的去投资。大家知道过去30年中国经济增长主要靠投资，投资的增长率我们历史上最高是93年，达到61%，长时间依赖投资拉动经济，投资有两重性，投资他在投入的时候他创造需求，需要钢铁，建材，需要机器设备，在投入的时候他创造需求拉动增长，投资项目总有完成一天，一旦投资完成就转化了，就由他建设时候需求单位完成之后就形成一个提供供给的单位。所以一个国家要是长时间依赖投资拉动经济必然形成大量的生产能力，大量的供给能力形成之后你消费没上来于是产能过剩就摆在我们面前，我们现在就是这个问题，我们长时间依赖投资拉动经济，投资完成之后他就变成形成了供给，我们大量供给我们在面前，而我们销售为出去。

　　你说我们现在什么不过剩？恐怕很难找出不过剩的产品，我是前段时间参加我们一个同时女儿结婚，那个孩子是我看着长大的，他说叫我发言，我说你看我们现在正生活在一个过剩的年代，什么都过剩，唯一短缺的就是好姑娘。这是个大问题，显然 的话我们要想化解产能过剩就是说化解产能过剩加大调整力度，显然 我们要有一定增长速度作为代价，我们现在恰恰增长速度下行我们要稳住，如果调的太厉害我们又会面对其他更多问题这是一个两难选择。长时间投资拉动经济第二个问题就是我们大量的投资，我们靠大量的信贷，我们信贷的状况你们比我们都清楚，我们从49年开始算，从到2011，2011年的数比2012年还好一些，2011年到49我们建国62年，我们发了55万亿贷款，08，09，10，11年，4俩干了28万亿，2010年是15万亿，现在是奔着100万亿的去了，这显然是潜在的金融风险。第三长时间以来投资拉动经济我们会形成一个什么状况，大家知道国民收入分解两大块一块是积累，就是投资，还有就是投资，我们看中国的经济增长曲线，一方面我们投资增长率逐年上升，那么他就就必然挤压消费率下降。投资增长把我们拉上来了，他又导致消费率逐年下降，虽然经济增长了民众还是有意见，大家不满意，就是说我们经济增长由于投资力逐年上升，经济增长消费没上去，我们民众，我们不能够享受到和经济增长同步带来的福祉。我们“十八大”，“两会”都提出两个同步城乡居民收入增长和国民经济增长同步，劳动者提高要和劳动经济增长同步增长。经济增长了老百姓还有意见，社会还是不和谐，甚至不稳定，显然这条路也不能走，怎么办？还是考虑到中央工作经济会议和中央政府报告，还是要发挥投资关键作用，发挥消费基础性作用这点非常重要。

　　一方面我们看到长时间投资对过渡依赖投资对中国经济增长负作用，另外一方面我们还是要看到投资整个经济增长具有关键作用，我们说去年我曾经说，我说像我们基金业希望看到走势，你就盯住投资当中新开工项目，不要看其他的，为什么？因为现在新开工项目他下一阶段就叫再建项目，只要成为再建项目他需要钢铁，水泥才拉动经济。我们国家有一个经验数据从新开工到再建时间差就是6个月，如果你看到投资当中新开工项目是增加还是减少你就能推导出6个月以后对投资经济拉动作用的强还是弱，你明白这个道理你对这一轮下行有准备，我们中国投资当中新开工项目现在应该讲大前年第四季度出现了负增长，大前年负增长的时候我当时讲我们要警惕中国经济出现下行，这不是什么水平，谁会我刚才的方法谁都能说这句话，我们投资当中新开工项目一路下行。我建议大家还是把这个记住，你现在要来看投资当中新开工项目我们压力在去年12月份投资当中新开工项目增长幅度要达到接近30%，1，2月份我们降了差不多有20个百分点，现在10%略高一点，这就预示我们年中下行压力比较严重，我们还要继续实施稳健的货币政策和经济财政政策，我们应当在扩大消费上着力下功夫，抓住涉及全局性，又照顾全局建设的这样的投资项目稳定我们经济，稳增长同时又能够使产能过剩有所缓解，今年经济工作是一个很复杂的工作，这种状况我觉得我们对经济的走势，我主张我们更多看到困难，看到挑战，这样我觉得我们才能有备无患，才能夺取一个好的成就，我就讲这么多，谢谢大家。