市场回顾

　　一、基础市场

　　上周，沪深两市双双收涨。截止收盘，上证综指收于2328.28点，涨49.88点，涨幅为2.19%；深成指收于9343.41点，涨244.13点，涨幅为2.68%。大盘股强于小盘股。中证100上涨3.18%，中证500上涨3.13%。上周，23个申万一级行业中有23个行业上涨，其中，公用事业、房地产、金融服务表现居前，涨跌幅分别为5.31%、5.27%、4.47%，黑色金属、有色金属、食品饮料表现居后，涨跌幅分别为0.86%、0.13%、0.06%。

　　上周，中信标普全债指数上涨0.15个百分点。

　　上周，欧美主要市场普遍下跌，其中，道指下跌0.01%，标普500下跌0.24%；道琼斯欧洲50 下跌0.92%。亚太主要市场普遍下跌，其中，恒生指数下跌1.85%，印度孟买下跌3.56%。

　　数据来源：WIND、好买基金研究中心数据截至2013年3月22日

　　上周申万一级行业涨跌幅

数据来源：WIND、好买基金研究中心 数据截至2013年3月22日

　　二、基金市场

　　上周，各类型基金全部上涨，其中股票型基金涨幅最大，达到3.07%。开放式指数型和混合型基金也分别上涨了2.82%和2.67%。

数据来源：WIND、好买基金研究中心 注：QDII净值截至日为2013年3月21日

　　上周，股票型基金中，信诚精萃成长、汇丰晋信低碳先锋(点评)和农银汇理行业轮动表现居前，涨幅分别为5.48%、5.48%和5.19%；混合型基金中，汇丰晋信2026、广发内需增长和安信灵活配置(点评)涨幅居前，分别为4.76%、4.70%和4.44%；封闭式基金中，基金同益(点评)、基金金鑫(点评)和基金银丰(点评)表现居前，涨幅分别为3.60%、3.29%和3.13%；QDII型基金中，华宝兴业中国成长、富国中国中小盘和南方中国中小盘(点评)排名居前，涨幅分别为2.23%、1.38%和1.34%。

　　数据来源：WIND、好买基金研究中心 注：QDII净值截至日为2013年3月21日

　　上周，债券型基金中，申万菱信[微博]可转债、汇添富可转债A和长信可转债A(点评)表现居前，涨幅分别为4.37%、4.14%和3.64%；货币型基金中，东吴货币A(点评)、银华货币A(点评)和国投瑞银货币A(点评)表现居前，涨幅分别为0.09%、0.09%和0.07%。

　　数据来源：WIND、好买基金研究中心

　　上周，分级股基进取份额中，申万菱信深成进取、中欧盛世成长B和银华锐进(点评)表现居前。杠杆排名前三的分别是申万菱信深成进取、银华锐进信和诚中证500B，杠杆大小分别为5.28、2.65和2.34。

　　数据来源：WIND、好买基金研究中心

　　基金动态

　　一、基金发行

　　数据来源：WIND、好买基金研究中心

　　二、基金分红

　　数据来源：WIND、好买基金研究中心

　　三、基金经理变更

　　数据来源：WIND、好买基金研究中心

　　焦点点评

　　一、 中国3月汇丰PMI升至51.7 创2个月新高

　　汇丰中国制造业PMI初值录得51.7，创两个月以来最高。3月份PMI显示制造业运行小幅改善。

　　点评：前期2月汇丰PMI仅为50.4，略低于市场的预期，使部分人产生了对经济复苏势头的担忧。3月汇丰PMI的反弹或一定程度上打消市场疑虑，增加投资者对我国经济稳步复苏的信心。

　　二、 公募基金进入做空时代 中证500多空分级酝酿出世

　　广发中证500(点评)指数多空分级基金近日上报募集申请，该基金在现有分级基金只能做多的基础上引入做空机制，改变了基金产品单边做多的传统投资策略，使得指数无论涨跌均可获取正收益。同时，该基金与正在火热发行的广发中证500ETF(点评)基金构成有利互补，为投资者提供更多选择。

　　点评：广发中证500多空分级基金门槛低、交易便捷，进一步为渴望参与做空的投资者提供了有效的工具。

　　三、 IPO重启或提前至清明前后 开闸前有行情铺垫

　　距离拟IPO企业财务核查的自查截止日期仅剩9天，A股面临的压力也越来越大。证监会副主席姚刚在全国两会期间曾表示，IPO财务自查将在3月31日前基本完成，然后要进行核查，此后才会考虑启动IPO。在分析人士看来，此次财务核查不仅给一批IPO有瑕疵的企业主动撤回材料的机会，也将为新股发行“开闸放水”打通关节。IPO即将重启的担忧近日重新被提及，有机构甚至预言，IPO的发行提前将是大概率事件，时间点最快或在清明节前后。

　　点评：今年1月证监会史无前例地启动了800多家IPO在审企业财务报告专项检查工作。尽管该举措已使42家企业陆续撤单，但最新数据显示，沪深主板和创业板仍在排队的拟IPO企业数总数仍高达847家。不过，虽然IPO重启对市场情绪有一定影响，但该影响已经一定程度反映到了前期的市场价格中了。未来左右市场走势的主要因素仍旧是政策的动向和经济的复苏态势。

　　好买观点

　　一、股票型基金投资策略

　　上周沪深股市呈现先抑后扬的格局，周三出现飙升，随后两天均小幅上涨。

　　经济基本面上，3月汇丰制造业PMI预览值为51.7，好于预期值51.2及2月终值50.4，主要系新订单与产出分项指数快速回升带动，表明国内经济仍处于温和复苏阶段。

　　资金面上，本周央行分别于周二和周四进行390亿元28天期正回购和480亿元28天期正回购，本周净回笼470亿元，较上周的440亿元有所增加。至此，央行在公开市场上已连续第五周净回笼资金，自春节假期结束后总计回收流动性10110亿元。目前，央行小幅收回流动性，但银行间短期同业拆借利率不胜反降，说明短期市场资金面仍较宽裕。

　　仓位方面，根据好买基金仓位测算模型显示，上周偏股型基金的持股仓位连续第二周回调，平均下滑了196个基点，当前仓位为86.44%，其中标准混合型基金的仓位跌幅较大，达到206个基点，主动股票型的仓位也减少了191个基点。

　　总体来看，虽然宏观经济数据显示出积极的信号，资金面也仍然宽松，但是目前市场面临新股IPO的考验，同时尚未出台国五条细则，也给投资者带来一定担忧。基金仓位方面，在两次回调后，依然处于高位，面临减仓压力。所以我们认为，目前市场不确定性较多，如果没有增量资金的进入或者政策面的利好驱动，下周继续上涨空间有限。

　　二、债券型基金投资策略

　　上周中债总财富指数收于144.11，较前周上涨0.08%；中债国债总财富指数收于144.58较前周上涨0.08%；中债金融债总财富指数收于144.72，较前周上涨0.07%；中债企业债总财富指数收于127.83，较前周上涨0.02%；中债短融总财富指数收于131.87，较前周上涨0.06%。

　　中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示，一年期国债收益率为2.74%，下行1.63个基点，十年期国债收益率为3.58%，下行1.03个基点。银行间一年期AAA级企业债收益率上行3.60个基点，银行间三年期AAA级企业债收益率上行1.87个基点，10年期AAA级企业债收益率下行0.75个基点，分别为4.01%、4.49%和5.17%。一年期AA级企业债收益率上行8.60个基点，三年期AA级企业债收益率上行7.87个基点，10年期AA级企业债收益率下行0.75个基点，分别为4.56%、5.23%和6.45%。

　　3月以来，信用债市场收益率结束了前两个月的下行趋势，开始小幅回升，尤其是短端品种出现了比中长端更为明显的抬升。短期信用债供给放量是收益率回升的重要因素之一。虽然经济维持弱复苏格局，但实体经济的融资需求依然较强，债券市场相对信贷市场较低的融资利率使得企业发债的意愿加强。在3月还差一周结束的情况下，非金融企业的信用债发行量已相当于1、2月总量的85%，对市场形成压制。

　　资金面，上周央行共实施资金净回笼470亿元，其中包括870亿元正回购操作和400亿的正回购到期。上周，7天质押式回购周五加权平均利率为2.9376%，较前一周末下降了42.53个BP。尽管本周公开市场净回笼规模达到四周以来的新高，但从货币市场利率波澜不惊甚至出现下行来看，并未对银行间市场资金面构成明显冲击。从量上看，今年1、2月份公开市场分别净回笼3,000亿元和2,530亿元。而3月份截止至22日的统计，净回笼1,010亿元，预计3月规模不会超过2月份。总体上，在中性货币政策的基调下，央行仍会保持温和对冲、维护流动性稳定的策略。

　　基本面，汇丰公布3月份中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为51.7，较2月份50.4的终值上涨1.3个点。在经历了短暂回落之后，该指数再度上升，表明中国经济仍然保持了温和复苏的态势。从各分类指数来看，3月份制造业产出指数、新订单指数以及新出口订单指数都处于加速扩张的状态，尤其新出口订单也反弹至4个月高点。

　　综合分析，我们认为虽然短期信用债的收益率尤其是中低评级较2月低点有所回升，但鉴于经济的温和复苏以及短期新债供应的加速释放，对于稳健的投资者，可以选择暂时观望，对于激进的投资者可关注可转债配置较高的债券型基金。

　　三、QDII基金投资策略

　　周五美国股市收高，但是全周三大股指均小幅下滑。全周道指下跌0.01%，收于14512.03点；标普500下跌0.24%，收于1556.89点；纳指下跌0.13%，收于3245.00点。欧洲股市普遍下跌，全周法国CAC 40指数累计下跌1.9%；德国DAX 30指数下跌1.6%。英国富时100指数下跌1.5%。

　　经济数据方面，(1)上周首次申请失业救济人数报告显示，在截至3月16日一周中，经季调的总人数环比增加2千，至33.6万，但依然维持在五年来最低点附近。33.6万亦好于市场普遍预期。(2)全美地产经纪商协会周四报道，2月份二手房销量创三年多来新高，这一数据再次说明美国房地产市场的回暖，上月二手房供应量也大幅攀升。

　　消息方面，美国众议院周四通过了把政府运作时间维持到9月份的法案，这消除了美国政府下周关门的威胁。该法案为政府运行提供资金9840亿美元。法案将继续在未来六个月执行已经生效的850亿美元大范围自动减支措施，从而对一系列国内和国防项目造成影响，但部分项目受到的冲击将得到缓冲。

　　欧洲方面，周五塞浦路斯议会将表决一系列新法案以求达到获得外援的条件，避免下周一出现金融崩溃局面。周五探讨的自救方案包的一个重要部分是，对塞浦路斯第二大贷款银行Laiki进行大刀阔斧的重组，该行因为希腊债务投资已蒙受巨额损失。

　　大宗商品方面，全周纽约原油期货价格下跌了0.1%，报收于每桶93.71美元。黄金期货价格上涨了0.90%，报收于每盎司1606.10美元。

　　近期美股面临获利回吐和欧洲不确定性的双重压力，短期内或将有所调整，但是作为长期配置，我们认为美国权益类产品仍然是QDII基金中较好的配置标的。