王艳伟

　　[ 多位私募界人士认为，未来私募基金应该在另类投资上有所作为，进行多策略投资管理，以与单一策略的公募基金有所区别 ]

　　再过两个多月，新《基金法》就将正式实施，私募基金将被纳入监管，根据相关配套法规，满足条件的私募基金也将可以发行公募基金。这看起来是块诱人的蛋糕，不过，并非所有私募都愿意进入公募领域。用深圳市天马资产管理有限公司董事长康晓阳[微博]的话说，“公募和私募天生的血液基因是不一样的。”

　　做真正的私募

　　去年底通过的新《基金法》第十章专门单列“非公开募集基金”，对私募基金的募集、销售、托管、宣传，以及合同等方面都进行了规定。这也意味着，在业界呼吁数年后，私募基金终于被正式纳入监管范畴，对此，业界戏称“私募基金终于有身份证了”。

　　在私募排排网主办的第七届中国私募基金高峰论坛上，众多私募大佬都公开表示，私募行业将迎来大变革、大发展。深圳市私募基金协会秘书长李春瑜认为，新《基金法》即将实施，私募基金首获法律地位，未来可以发行公募，将与券商同台竞技，市场竞争更规范，这将促进行业的发展。

　　康晓阳认为，私募业未来将出现两方面的改变，第一个改变是私募以后要凭本事吃饭，再做不好，就不能怪环境、怪政策，这对私募而言是划时代意义；第二个改变就是私募可以真正做私募了。

　　“过去私募因为没有身份证，很多是借信托、券商、银行的渠道，导致现在的私募越来越像公募，发行无穷的产品，全部被渠道绑架，成为渠道的打工者，所以我认为接下来最大的改变，就是私募可以真正做私募了，不再过多地依赖渠道。首先是私募和公募要有本质区别，不再需要有那么多产品，有一个产品就可以了；其次是冲破渠道阻碍，打破渠道垄断，因为代客投资最核心的稀有资源是管理者，而不是渠道。”康晓阳认为。

　　而银行等销售渠道的想法或许也已经有所改变。深圳市明达资产管理有限公司董事长刘明达称，从他近两年与各大银行打交道的情况来看，银行的思想已经改变，“银行过去是公募至上，但现在，如果不是因为历史原因，银行已经不太愿意为公募发产品，这对我们来说是特别好的消息。”

　　券商亦更希望借此契机加强与私募之间的合作，在销售业务和托管业务方面都能得到发展。中信建投证券总裁齐亮公开向私募示好：“券商和私募之间的合作领域非常广泛，从我们彼此需要的角度上来看，完全可以成为最紧密的伙伴。”

　　齐亮认为，证券公司可以为私募基金提供基础投资产品、交易通道、研究服务，可以为私募基金介绍客户以及进行客户关系的管理，在衍生品领域可以跟私募之间进行交易，可以有效地对冲风险，进行风险的转移，也可以增大杠杆率，开展信用交易。另外，未来券商获得托管资格后，可以做的事情就更多，可以提供更多的增值服务，包括绩效管理、风险管理等等。“应该说券商所有业务部门的产品可能跟私募之间都有联系，都有对接点，这些点非常多，也正是因为这样一个考虑，大力加强私募之间的合作是中信建投的战略，我们也有优势把这个做好。”

　　多策略私募将涌现

　　由于从法规上讲信托并不能做融资融券，这显然限制了私募基金多策略投资的发展。而未来如果私募基金仍然与公募基金一样，停留在发行普通的股票基金或债券基金的层面，则依然很难走远。多位私募界人士认为，未来私募基金应该在另类投资上有所作为，进行多策略投资管理，以与单一策略的公募基金有所区别。

　　上海证大投资副总裁姜榕认为，如果大家都只是做股票，私募根本没有太多优势。“我们的优势在于能发现一些另类的投资机会，所以新《基金法》给我们这个身份以后，我们更容易摆脱原来信托的一些限制。”

　　“未来的市场可能需要你对各种工具熟练运用，有做量化的，有做完全对冲的，有做部分对冲的，未来的机遇就在于对工具的应用。”姜榕表示。

　　北京源乐晟资产管理有限公司投资总监曾晓洁认为，以后私募基金可以不再借用信托通道来发产品，就可以摆托信托的一些限制，可以直接投资股指期货和融资融券，产品的各种通道就可以完全打通。

　　未必都想做公募

　　私募业还将迎来的另一大政策变化是，符合一定条件后将可以直接发行公募产品。

　　即将实施的《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》，对申请开展公募业务的私募基金做出一系列限制，包括3年以上证券资产管理经验、实缴资本不低于1000万元、最近3年证券资产管理规模年均不低于20亿元，等等。

　　这些要求对于私募基金还是相对比较严格的，私募基金近两年日子过得比较艰难，很多公司甚至处于产品清盘、裁员的困境中，这种状况或许在短期内难以改变。有分析师对《第一财经日报》记者表示，从投资意愿的角度来说，公募基金管理的成本要高于私募基金，所以对于私募机构，如果没有足够的品牌优势，多数私募基金不会轻易去涉足公募基金的管理业务。

　　对公募业务跃跃欲试的私募基金或许也并不多。康晓阳在论坛上明确表示，并不是所有的人都愿意去做公募。“我们并不一定想做公募，公募和私募天生的血液基因是不一样的，并不是所有私募管理人都愿意做公募。”