来源：好买基金研究中心

　　昨日(3月20日)收盘，上证综指收于2317.37点，涨59.94点，涨幅为2.66%；深成指收于9317.97点，涨283.93点，涨幅为3.14%。两市成交1995.03亿元，较前一日交易量增加40%。23个申万一级行业均上涨。其中，金融服务、餐饮旅游、交运设备表现居前，涨幅分别为5.02%、3.57%、3.50%，公用事业、信息设备、黑色金属表现居后，涨幅分别为1.92%、1.75%、1.67%。沪市有944只个数上涨，占比95%，深市有1419只个数上涨，占比94%。非ST个股中，24只个股涨停，无个股跌停。

　　我们认为，反弹的原因如下：

　　首先，市场持续下跌之后有技术性反弹需求。以上证综指为例，自2月18日创下2444.80点今年以来的高位之后，持续调整，时间上已经近一个月。从空间上看，低点至最高点的距离9%的幅度，具备了一定的反弹基础。

　　其次，地产国五条后，未出细则，使得悲观情绪有所好转。2月20日，上届政府在其最后一次国务院常务会议上，确定了继续做好房地产市场调控五条政策措施(下称“国五条”)。26日，国务院办公厅下发《关于进一步做好房地产市场调控工作有关问题的通知》。这一组在新老政府交替前夕出台的楼市调控政策，因要求转让住房个人所得税按20%征收而被视作对二手房交易具有剧烈抑制作用。这段时间，各地尚未出台相应落实细则，与此同时，一些地方二手房交易量出现井喷。之前由于国五条出台后的悲观情绪有所恢复，地产、金融等相关个股重新进入投资者视野。

　　在短期企稳上涨之后，我们认为市场仍有一些隐忧仍未排除，我们在周报中提到的因素仍存在。首先，宏观数据不及预期。近期公布的社会消费品零售数据显示，1-2月，国内社会消费品零售总额实现37810亿元，同比名义增长12.3%，扣除价格因素实际增长10.4%，分别比去年同期放缓2.4和0.4个百分点，不及市场预期的14.9%；其次，资金方面，较前期收紧。央行连续正回购，资金面由宽松转为中性偏紧，今日7天质押式回购的加权平均利率是3.29%，位于近期相对较高的位置。我们仓位测算模型显示，近期偏股型基金的持股仍维持在88%附近的高位，在成交量未显著放大，新增资金介入不明显的情况下，影响负面。

　　综上所述，大幅上涨意味着市场情绪开始好转，但考虑到后续仍有较多的不确定性，预期在市场回到今年以来的高点之前，仍将维持整荡行情，重点仍是结构性行情。在这种行情之下，有利于选股型的基金。