来源：德圣基金研究中心

　　(1)本周股市弱势下跌。行业上，除石油化工和石油开采行业录得正收益外，其余行业均录得负收益(申万二级行业)。相对而言，医药、家电、保险较为抗跌；创业板相关行业跌幅较大，饮料制造，券商板块也跌幅较大。从基金操作来看，偏股方向基金仓位保持稳定，非股票方向基金仓位也大体保持稳定。

　　(2)3月14日仓位测算数据显示，偏股方向基金本周继续保持高仓位持仓，主动变化轻微。可比主动股票基金加权平均仓位为82.87%，相比前周微升0.41%；偏股混合型基金加权平均仓位为78.56%，相比前周微升0.52%；配置混合型基金加权平均仓位71.81%，相比前周微升0.56%。测算期间沪深300指数下跌3.25%，仓位略有被动减少。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金仓位基本保持稳定。(图表2)。

　　(3)本周非股票投资方向的基金股票仓位也大体保持稳定。其中，保本基金加权平均仓位8.48%，相比前周下降0.31%；债券型基金加权平均股票仓位13.22%，相比前周下降0.01%；偏债混合型基金加权平均仓位20.18%，相比前周上升0.60%(图表2)。

　　(4)从不同规模划分来看，三种规模的偏股方向基金股票仓位变化不大。三类偏股方向主动型基金中，大型基金加权平均仓位80.40%，相比前周上升0.91%。中型基金加权平均仓位80.89%，相比前周上升0.53%。小型基金加权平均仓位80.06%，相比前周微升0.24%(图表3)。

　　(5)从具体基金来看，本周减仓基金少于加仓基金。扣除被动仓位变化后，172只主动增持幅度超过2%，其中31只基金主动增仓超过5%。而与此同时，73只基金主动减仓幅度超过2%，其中23只基金主动减仓超过5%。

　　(6)本期间基金仓位水平分布：重仓基金(仓位>85%)占比34.47%，相比前周增加2.21%；仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比28.69%，占比减少2.38%；仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为20.71%，占比微降0.51%；仓位较轻或轻仓基金占比16.13%，占比增加0.68%。

　　(7)本周是宏观数据公布的时间点，宏观数据显示经济增长偏弱，同时通胀超预期，加之金融层面数据显示新增贷款不及预期，连续净回笼等等，引发投资者对政策从紧和经济下降的担忧；市场连续下跌。但是基金在操作上没有跟风杀跌，仓位保持稳定。事实上，宏观数据也显示了积极的一面，基建和房地产投资，以及出口等均表现较好。因此，上述积极因素有望带动经济稳定，基金的操作还是较为理性。

　　(8)从具体基金公司来看，本期基金公司操作分化不明显，大部分基金公司仓位稳定，即使减仓的公司其减仓力度也较小。具体而言，大型基金公司中，华夏减仓明显，其余基金则小幅加仓。中小型基金方面，除交银、工银等少数基金外，大多也保持仓位稳定。