公募基金周报

　　来源：好买基金研究中心

　　市场回顾

　　一、基础市场

　　上周，沪深两市双双收跌。截止收盘，上证综指收于2278.40点，跌40.21点，跌幅为1.73%；深成指收于9099.29点，跌186.55点，跌幅为2.01%。小盘股强于大盘股。中证100下跌2.86%，中证500下跌2.78%。23个申万一级行业中仅有1个行业上涨，其中，信息设备、医药生物、家用电器表现居前，涨跌幅分别为0.10%、-0.80%、-1.52%，食品饮料、交运设备、农林牧渔表现居后，涨跌幅分别为-3.75%、-3.98%、-5.49%。

　　上周，中信标普全债指数上涨0.05个百分点。

　　上周，欧美主要市场普遍上涨，其中，道指上涨0.81%，标普500上涨0.61%；道琼斯欧洲50 上涨0.63%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数下跌2.42%，印度孟买下跌1.30%。

　　数据来源：WIND、好买基金研究中心

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　　二、基金市场

　　上周，各类型基金中仅货币型基金微幅上涨0.05%。股票型和混合型基金分别下跌1.44%、1.32%，债券型基金下跌0.22%。

　　数据来源：WIND、好买基金研究中心 注：QDII净值截至日为2013年3月14日

　　上周，股票型基金中汇丰晋信科技先锋、上投摩根新兴动力和农银汇理行业轮动表现居前，涨幅分别为2.28%、2.21%和2.19%；混合型基金中嘉实成长收益、上投摩根双核平衡、泰达宏利效率优选涨幅居前，分别为1.62%、1.48%和1.28%；封闭式基金中基金泰和、基金金鑫和易方达永旭添利表现居前，涨幅分别为1.42%、1.29%和0.39%；QDII中华宝兴业标普油气、诺安油气能源和大成标普500等权重排名居前，涨幅分别为2.39%、1.46%和1.18%。

　　数据来源：WIND、好买基金研究中心 注：QDII净值截至日为2013年3月14日

　　上周，债券型基金中，中银信用增利、浙商聚盈信用债A和博时信用债纯债A表现居前，涨幅分别为0.37%、0.29%和0.29%；货币型基金中，申万菱信[微博]货币、长城货币、东吴货币表现居前，涨幅分别为0.10%、0.07%和0.07%。

　　数据来源：WIND、好买基金研究中心

　　上周，分级股基进取份额中银华瑞祥、国泰估值进取和诺安进取表现居前，涨跌幅分别为0.78%、0.00%和-1.06%。杠杆排名前三的分别是中欧盛世成长、建信进取和申万菱信中小板B，杠杆大小分别为7.18、3.99和2.88。

　　数据来源：WIND、好买基金研究中心

　　基金动态

　　一、基金发行

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　　二、基金分红

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　　三、基金经理变更

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　　焦点点评

　　一、李克强：改革贵在行动喊破嗓子不如甩开膀子

　　3月17日上午，国务院总理李克强与中外记者见面并回答记者提问。李克强表示改革是最大的红利，我国社会主义市场经济还在完善过程中，靠改革进一步解放生产力还有巨大的潜力，让改革的红利惠及全体人民还有巨大的空间。改革贵在行动，喊破嗓子不如甩开膀子。我们要坚持市场化的改革方向，如果说到重点的话，那就是围绕我前面讲的三项任务去推进能够牵一发动全身的改革。

　　点评：改革仍会是未来政治周期内的工作重点，并将继续为经济发展提供动力。具体来看，政策有望继续向提高和改善人民收入水平方面倾斜，消费仍将是经济结构调整的核心，而固定资产和基建投资在未来一段时间内的增长速度则可能会逐步放缓。在此情况之下，即使经济的绝对增速会有所下降，但经济增长的质量却有望出现长足进步。

　　二、 证监会发布证券投资基金销售管理办法及配套规则

　　3月16日，中国证监会发布修改后的《证券投资基金销售管理办法》及配套规则。随着基金行业的不断创新发展，原先《销售办法》中的部分规定相对滞后，一定程度上制约了行业的进一步发展，需要及时调整；同时，新《证券投资基金法》的颁布实施，基金代销业务资格核准行政许可事项将下放至中国证监会派出机构实施等，也对《销售办法》的修改提出了要求。

　　点评：此次《销售办法》的调整进一步显示出了证监会坚持“放松管制、加强监管”的基本思路，通过对监管政策的调整，为市场的健康持续发展创造良好的政策环境。

　　三、万家基金及两代销机构宣传违规被证监会处罚

　　近日，由于国信证券上海北京东路营业部、招商银行上海分行的部分人员在销售基金产品过程中，违规使用了预期收益率等宣传用语，同时万家基金公司宣传推介材料未按程序报备，证监局按照《证券投资基金销售管理办法》、《证券期货市场监督管理措施实施办法》等规定，对相关机构和责任人分别采取了责令改正、出具警示函等行政监管措施。

　　点评：此举显示出，未来证监局可能会将进一步加大对于基金销售行为的关注，不断强化日常监管，加大现场检查力度，依法严处各类违法违规行为，树立正确导向，保护投资者合法权益。

　　好买观点

　　一、股票型基金投资策略

　　上周市场缩量下跌。继连续5根日阴线后，市场在周四小幅反弹，随后在周五冲高回落。总体来看，当前市场弱势格局明显，短期维持震荡盘整的可能性较大。

　　宏观方面，上周五国家能源局发布2月份全社会用电量数据。1-2月，全国全社会用电量累计7892亿千瓦时，同比增长5.5%。这一增速虽未能延续去年10月以来的强势增长，但基本符合预期。特别是第二产业用电量增速稳步回升，同比增长4.2%。用电量作为重要的经济先行指标之一，该产业用电量占其比重的七成以上，显示出目前经济仍然处于复苏的趋势上。

　　资金方面，上周央行通过正回购实施资金净回笼440亿元，正回购规模较之前一周有所增加。与其同时，上周三央行行长周小川在记者会上表示当前央行实行稳健、中性的货币政策，而不再是宽松的货币政策。并且，上周六，十二届全国人大一次会议决定周小川连任央行行长。综合以上信息来看，为实现3.5%以下的通胀水平以及13%左右的广义货币供应量预期增长目标，今年央行的货币政策相比去年可能会稳中偏紧。

　　好买仓位测算模型显示，上周偏股型基金的持股仓位有所回落，平均下滑了92个基点，当前仓位为88.40%，其中，标准混合型基金的仓位跌幅较大，下降116个基点，达到81.08%；主动股票型的仓位也减少了78个基点，达到92.60%。上周，基金配置比例位居前三的行业是轻工制造、黑色金属和交通运输，主要加仓了黑色金属、采掘和金融服务这三个板块。目前，公募基金仓位仍处于历史较高水平，基金减仓风险依旧较大。

　　综合分析，市场对央行货币政策转向的担忧以及公募基金偏高的仓位水平可能会对指数继续上行产生压力。短期内，市场或维持弱势格局。

　　二、债券型基金投资策略

　　上周中债总财富指数收于144.00，较前周上涨0.01%；中债国债总财富指数收于144.47较前周上涨0.01%；中债金融债总财富指数收于144.61，较前周基本持平；中债企业债总财富指数收于127.80，较前周上涨0.05%；中债短融总财富指数收于131.79，较前周上涨0.05%。

　　中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示，一年期国债收益率为2.75%，下行1.71个基点，十年期国债收益率为3.59%，上行1.02个基点。银行间一年期AAA级企业债收益率上行7.66个基点，银行间三年期AAA级企业债收益率上行5.40个基点，10年期AAA级企业债收益率下行0.31个基点，分别为3.97%、4.47%和5.18%。一年期AA级企业债收益率上行8.66个基点，三年期AA级企业债收益率上行5.40个基点，10年期AA级企业债收益率下行0.31个基点，分别为4.47%、5.15%和6.46%。

　　2月宏观经济数据公布后，上周债券市场收益率涨跌不一，尤其是短端品种，在经历了前期的大幅下行后，展开了调整走势。虽然经济复苏相对偏弱对债市构成一定的利好，但这些因素已经基本反映到前期的走势当中，对债市的提振作用较为有限。而随着物价、资金面、市场供需等相对不利因素的明朗，债券市场短期收益率或将易上难下。

　　资金面，上周央行共实施资金净回笼440亿元，其中仅包括440亿元正回购操作，无任何逆回购和逆回购到期。上周，7天质押式回购周五加权平均利率为3.3629%，较前一周末大幅上升了87.67个BP。央行通过正回购操作净回笼资金意在纠正春节前过于宽松的流动性状况及市场预期。但结合正回购操作规模及品种期限来看，央行尚无意大规模深度回笼资金，公开市场操作仍着眼于保持流动性的相对平稳。此外，周小川强调“物价稳定”是央行的首要关键，央行打算通过货币政策等措施稳定物价、稳定通胀预期。这也可以被看作是央行逐步推动流动性向中性平稳回归的基调。

　　基本面，1-2月，全国全社会用电量累计7892亿千瓦时，同比增长5.5%。这一增速虽未能延续去年10月以来的强势增长，但基本符合预期。特别是第二产业用电量增速稳步回升，同比增长4.2%。用电量作为重要的经济先行指标之一，该产业用电量占其比重的七成以上，显示出目前经济仍然处于复苏的趋势上。

　　综合分析，我们认为债券市场短期的风险大于机会，对于稳健的投资者，可以选择暂时观望，对于激进的投资者可关注可转债配置较高的债券型基金。

　　三、QDII基金投资策略

　　上周美股屡创新，全周道指累计上涨0.81%，收于14514.26点；纳指上涨0.14%，收于3249.07点；标普指数上涨0.61%，收于1560.74点。

　　经济数据面，(1)2月消费者价格指数(CPI)环比增长0.7%，好于预期。据彭博社调查，经济学家对此的平均预期为增长0.5%。1月的CPI环比持平。(2)3月的纽约州制造业指数为9.2点，低于预期。据彭博社调查，经济学家对此的平均预期为10.0点。2月指数为10.0点。(3)2月美国工业产出环比增0.7%。据彭博社调查，经济学家对此的平均预期为环比增0.5%。1月的工业产出环比降0.1%。2月产能利用率为79.6%，略高于市场预期的79.4%，前值为79.1%。(4)美国3月份消费者信心指数初值从2月份77.6终值下降至71.8，是2011年12月以来最低水平。

　　消息面，上周五英国央行行长金恩周五表示可能有必要通过扩大“定量宽松”的方式来为英国经济复苏进程提供支撑。在上个月召开的货币政策制定会议上，金恩及其他两名英国央行理事曾试图扩大经济刺激计划，英国央行将在本周公布这次会议的纪要，这份纪要将表明当时货币政策委员会投票的结果。

　　大宗商品方面，全周纽约黄金期货价格、纽约原油价格均有所上涨。4月份交割的黄金期货价格报收于每盎司1592.60美元，在全周的交易中上涨了1%。纽约原油期货价格全周上涨了1.6%。

　　近期美国经济数据好坏参半，但是相较于其他经济体，美国继续呈现出复苏势头。因此我们认为，美国权益类产品依然是QDII基金中较好的配置标的。