⊙记者 丁宁

　　从上半年的风光无限到下半年的门庭清落，债券型基金在2012年经历了投资者热情的“深度回调”。

　　当“股债跷跷板”再度倾向风险资产一端，债基的市场号召力随之式微。统计显示，去年四季度偏债型基金遭遇377亿份的净赎回，比例达到11.65%。

　　遭遇净赎回

　　天相数据统计显示，去年四季度债券型基金整体出现377.01亿份的净赎回，比例达到11.65%。

　　“去年四季度债市进入区间震荡，利率债和高等级信用债收益率表现为震荡中略有上行，高收益信用债收益率表现为震荡中略有下行。”沪上某基金研究机构负责人表示：“相较之下，去年12月份股市开始的一波反弹，使得存留于低风险市场的资金纷纷离场。”

　　从结构上看，短期理财基金在去年四季度面临严峻的“撤资”挑战，多只相关类型产品在去年四季度债基净赎回比例排名中居前。某只60天理财债基统计期内遭遇高达95.59%的净赎回，在所有债基中缩水比例最大。

　　此外，遭遇大比例净赎回的短期理财基金又以B类产品(多为机构客户持有)居多。分析人士表示，这或许暗示大资金离场情绪较高，同时也不排除部分注水资金撤退的可能。

　　看好转债信用债

　　展望今年投资，债基基金经理预期相对谨慎。普遍的观点是，全年或无趋势性行情，但一季度在资金面的推动下债市有望出现一波小行情。

　　“年初资金面的充裕和配置需求旺盛将使得债券市场在一季度仍将有较好的表现。”南方50基金表示：“但从更长远的角度来看，今年经济企稳和通胀见底向上的宏观环境对债券市场影响中性略偏空，全年债券投资收益率大概率会低于2012年。”

　　在万家债券看来，通胀短期内无压力，资金面较为平稳，债券难以有趋势性的机会。但一季度往往是各大机构进行配置的时段，在资金面的推动下，可能会有不大的行情。

　　而在投资配置方面，可转债和信用债依旧是基金经理的“大众情人”。博时天颐认为，考虑到当前实际贷款利率已高于企业的平均盈利水平，企业发债成本上升幅度有限，信用债还是具备较高的长期配置价值。

　　“未来一段时间将保持较高的信用债配置比例，以获取较高票息收益，同时积极把握利率债和可转债的投资机会。”汇添富增强收益也表示。