申银万国证券股份有限公司 朱赟


　　为谋求现金管理类产品的差异化发展,货币市场基金功能创新包括交易流动性和消费支付两条途径。

　　交易流动性创新:包括场外T+0货基、场内申赎型货基、货币ETF三类。

　　对比各类T+0产品:1)场内货币类产品实现T+0资金即时可用,提升股票账户的资金使用效率。目前的各类产品中,场内申赎型货基与货币ETF具有较低的资金门槛,满足闲散资金的现金管理需求;收益性方面,货币ETF的收益和费用更具吸引力,而申赎型货基的流动性约束会降低组合期限;流动性和便捷性方面,券商T+0现金类产品由于可以实现自动抓取,操作便捷性优势明显。2)场外货币类产品实现T+0资金可取。与银行T+0现金理财产品相比,货基在资金门槛和收益率方面都具备明显优势。

　　支付功能创新:分为消费和还款两类。网购支付采取货基份额结算,并引入第三方支付公司的合作模式,但合作商家范围亟待拓展。还款功能可在多账户进行信用卡或房贷、车贷、缴费还款,跨行转账免费,但操控的时效性和便捷性有待提升。

　　现金类产品市场展望:场内产品中,更看好券商T+0现金类产品的流动性和便捷性。若大类资产向风险资产转换,投资者对于现金类产品的流动性要求将提升。场外产品中,货基T+0申赎和交易支付功能的开启将吸引潜在银行端客户的现金管理需求,看好其规模增量空间。

　　投资策略:推荐南方现金增利、广发货币。两只产品均已开通场外T+0赎回功能,且赎回过程中免手续费。过往收益排名均在前20%,组合期限偏长,杠杆调整灵活,规模靠前。 新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。