国信证券股份有限公司 李腾
指数调整,A类份额表现出色
上周上证综指下跌-1.49%,深证成指下跌-0.86%。指数型分级B类份额平均下跌-1.43%。
我们上周推荐的3只B类份额中,银华锐进跌幅-1.52%,申万进取跌幅-4.85%,瑞福进取跌幅-4.22%。推荐的2只A类份额中,双禧A涨幅2.52%,信诚500A涨幅1.75%。
上周A类份额表现出色,如果在1月4日以收盘价买入A类份额,截止1月11日收盘,考虑期间的折算分红,则A类份额平均区间收益率为3.07%。其中,鹏华资源A区间收益率高达8.55%,申万收益的区间收益率也高达5.09%B类份额推荐:银华锐进、鹏华资源B、国投瑞银瑞福进取
银华锐进当前价格杠杆2.80倍,仅次于申万进取。且银华锐进当前的融资成本仅为6.63%,远低于申万进取的融资成本7.69%,故予以推荐。
鹏华资源B当前价格杠杆2.03倍,融资成本更是仅为6.01%,远低于其他同类B类份额,予以推荐。
瑞福进取当前折价率-13.22%,已超过上市初期的最高折价-12.74%。本次折价的持续扩大可能有2方面的原因,1是在市场连续大幅上涨后,投资者对后市趋于谨慎;2是瑞福优先即将打开申赎,如果最后出现净赎回,瑞福进取的杠杆将下降。我们认为,由于瑞福优先具有较高的吸引力,净赎回的情况可不必太过担心。如果这一担忧最终解除,折价有望部分回归。
A类份额推荐:双禧A、信诚500A、申万收益
双禧A在经历了一段时间的调整之后,定期折算行情可能会再度出现。根据测算,若至明年4月16日,若指数涨幅为0%,则双禧A可获得的区间收益率为2.71%左右,年化约11.07%,当前具备一定的吸引力。
信诚500A当前距离触发下折距离为-14.59%,隐含收益率为6.70%,比离触发距离更远的银华稳进、银华金利的隐含收益率都还高,具有较高的投资价值。
申万收益当前的隐含收益率为7.69%,高于其他主要A类份额约100bp,具有较高的长期投资价值。
国信“风险收益放大器”策略指数表现稳定自2012年1月4日成立以来,上证综指区间收益率为3.39%,国信放大器策略指数区间收益率为3.32%,相对上证综指的β为1.90,年化alpha为-0.19%。
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