新浪基仓石研究中心 李骏

　　杨宇

　　基金简称：

　　长信利众A(代码：163006) 发行日期：2013/1/24~2013/2/6

　　长信利众B(代码：150102) 发行日期：2013/1/21~2013/1/23

　　基金类型：

　　债券型－稳健债券型(中低风险)

　　投资范围：

　　包括国内依法发行上市的股票(含中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票)、债券、货币市场工具、权证、资产支持证券、中期票据、中小企业私募债券，不直接从二级市场买入股票、权证等权益类资产，但可以参与一级市场新股申购或增发新股，并可持有因可转债转股所形成的股票、因所持股票所派发的权证及因投资可分离债券而产生的权证等非固定收益类品种。投资于固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%，投资于非固定收益类资产的比例不高于基金资产的20%。

　　综合来看基金为可投资中小企业私募债和转债的稳健债券基金。

　　业绩比较基准：中债综合(全价)指数

　　基金经理：

　　刘波，男，经济学硕士，上海财经大学国防经济专业研究生毕业。曾任太平养老保险股份有限公司固定收益投资经理。2011年2月加入长信基金[微博]，担任固定收益基金经理助理，从事投资研究工作。现任长信可转债债券型证券投资基金(激进债券型，任职时间2012/3/30至今，截止2012年12月底任期回报A类5.89%，C类5.52%，分别排名同期同类基金47/116和58/116)和长信利息收益开放式证券投资基金的基金经理(货币市场基金，任职时间2012/8/31至今，A类任期回报1.37%，排名同期同类基金2/51)。

　　综合来看刘波的历史业绩属于中等偏上。

　　基金公司：

　　长信基金管理有限责任公司，2003年5月成立，2012年4季度末，管理规模222.2114亿元，排名全部基金公司第36位。银华基金管理的货币市场基金(统一以A类计算) 过去一年(2011年12月~2012年12月)的平均收益为4.45%，排名同期同类基金公司3/48；过去3年(2009年12月~2012年12月) 的平均收益为10.54%，排名同期同类基金公司5/42。纯债债券型过去一年(2011年12月~2012年12月)的平均收益为7.31%，排名同期同类基金公司2/7。稳健债券型过去一年(2011年12月~2012年12月)的平均收益为4.51%，排名同期同类基金公司37/45，激进债券型基金过去一年的业绩(2011年12月~2012年12月) 的平均收益为2.68%，排名同期同类基金32/46，过去3年(2009年12月~2012年12月) 的平均收益为10.32%，排名同期同类基金公司8/35。长信基金固定收益方向的万莉为历史任期回报排名同期同类基金前10%的基金优秀经理。

　　综合来看长信基金固定收益方向的历史业绩属于中等偏上。

　　托管银行：浦发银行

　　基金的分级：

　　基金合同生效之日起3年内，分级为低风险的利众A和杠杆类的利众B两类份额，两者的份额配比原则上不超过7：3，到期合并转为LOF基金：长信利众债券。募集时先募集B类份额，再按不超过7：3的比例确定A类份额的募集规模，基金资产合并运作。

　　【利众A】场外固定收益份额，约定年基准收益率=1.2×1年期银行定期存款利率+1.0%(目前为4.6%)约定收益处于同类品种最高水平，基金每满6个月开放一次，接受申购与赎回，每满6个月的最后一个工作日折算，净值归1。开放日正逢2月、8月是资金面不紧张的时候，具有较强的吸引力，也会缓解较大赎回风险带来的流动性冲击。

　　【利众B】杠杆份额，3年封闭运作，初始杠杆3.33倍，封闭期为3年，在深交所申请上市。综合融资成本为4.6%+0.7(管理费)+0.2(托管费)+0.35(A类销售服务费)=5.85%，期限3年，B类的融资成本大大高于同类基金。目前同类的分级债券B类普遍折价3%~10%，3年期AA企债的到期收益率在5.3659%，也就是要求母基金整体必须做出0.5%以上的超额收益B类才有可能获得超额收益，而追求这样的超额收益必须冒着更高的风险，该基金的B类上市面临较大幅度折价可能极大。

　　仓石短评：

　　基金为可投资中小企业私募债和转债的稳健债券基金，分级运作3年，基金经理刘波的历史业绩属于中等偏上，长信基金固定收益方向的历史业绩属于中等偏上。A类约定收益为同类中最高，募集期和开放期处于2月、8月银行资金较松，银行理财收益较低的时期，相当有吸引力。A类适合低风险承受能力投资者最为定期存款替代产品，B类融资明显高于平均水平，上市可能面临较大折价，属于坑爹产品，提醒投资者不要参与认购，如果希望购买，可以考虑二级市场上市后折价5.5%之上再从二级市场买入。