作者：江沂

　　几年前，“一对多”曾经是很多基金公司寄予厚望的新业务。而目前，据中国证券报记者了解，一些基金公司已重新检讨专户发展的定位，并开始拓展各种基金会及QFII业务，争夺规模效应更明显的专户市场。

　　争抢基金会委托业务

　　“最近洽谈比较多的是大学基金会，已经有了较为明确的合作意向。”深圳一家大型基金公司专户投资负责人告诉中国证券报记者。据了解，目前一些名牌大学设立的基金已经初具规模，近年来逐步将资金委托给机构投资。目前与基金公司合作的一些大学基金会专户规模虽然不大，但也超过了千万元级别。对于基金公司来说，这是除企业年金市场之外的一块值得开垦的“处女地”。

　　中国证券报记者了解到，一些公募基金会近年也向基金公司抛出橄榄枝，如青基会、儿基会等开始委托基金公司进行投资，“初期规模可能在数千万元级别，属于试水阶段，但这些基金会委托投资将是一个大的趋势。”一位专户投资经理说。

　　2011年非公募基金的发展报告显示，2010年，近2000家基金会中仅有666家参与了一定规模的投资活动，占比为38%；同年我国基金会的总资产约为547亿元，投资收益总量约为8.6亿元，约占2%；2010年非公募基金会的投资收益占比为4.39%，而公募基金会的投资收益占比仅为1.59%。这样的投资收益由于没有跑赢CPI，因此难以满足基金会“保值”的要求。据了解，目前一些基金会委托基金公司投资，首先要求的是“不能亏损”，目标收益则与一些固定收益专户相若，管理难度并不比“一对多”专户更大，但由于是长期资金，管理成本要小得多。

　　拓展QFII合作

　　而对于一些基金公司来说，QFII的委托管理业务同样值得关注。2011年以来，获准进入A股市场的QFII越来越多，但并非每个QFII都选择自主投资，一些只有一两亿元规模的基金并没有大张旗鼓地派员直接投资，而是与基金公司洽谈合作。据中国证券报记者了解，很多基金公司甚至不用特意去海外路演，而是通过与券商合作来寻找客户，QFII在通过券商选择席位时，券商适时转介基金公司，如此搭建合作的桥梁。

　　而据基金公司专户投资经理反映，尽管争取QFII委托投资并不容易，但一旦开始合作，双方沟通反而比较畅通，“QFII喜欢大处着眼，他们的目标明确，考核的期限也比较长，投资经理可以跟他们解释自己的配置思路，一旦他们认同你的思路，就不会加以干预。”一位投资经理透露。

　　“一对多”专户投资期限短，沟通工作多，基金公司花费的成本高，目前大多也收取一定比例的管理费。但相对而言，基金会、QFII等新兴的合作伙伴资金量大，尽管管理费用低于“一对多”，但综合运营成本低，基金加速发展这类业务也就成了必然。