杨颖桦

　　2013年1月1日起，自2004年开始实施，持续八年半的基金审核通道制，将退出历史舞台。

　　与通道制取消一起到来的，还有从6个月变为25个工作日的审批提速、网上电子化基金产品申报与审核、中国市场鲜有接触的基金清盘与合并等退出机制，这些都将在明年起成为基金行业新的规则。

　　12月13日下午，证监会宣布带来上述改变的《关于深化基金审核制度改革有关问题的通知》。

　　13日晚间，一位北京基金公司人士对本报记者指出，这体现了目前监管层放松产品准入门槛的大思路，结果就是未来在产品定位与发行节奏、布局上的竞争更激烈。

　　这意味着，在行政化束缚色彩逐渐远去之后，基金公司要学会适应一种全新的生存法则。而他们适应的速度或需加快，因为下一步，基金注册制已经渐行渐近。

　　“这次改革是向注册制转变的过渡性安排。”证监会有关部门负责人12月13日下午对记者指出。

　　通道束缚取消20天完成审核

　　此次改革的五大方向中，带来最直接冲击的无疑是产品审核通道制的取消，自此，基金公司可以根据市场需求，自行决定上报数量和类型。

　　这对于经历从单通道制历经八年半才走到六通道制的基金行业来说，意味着的对于产品发行节奏与布局的更大掌握。

　　有一个例子可以证明，一位北京基金公司的高管曾对记者回忆2007年基金发行大热潮中的憾事。

　　当时，基金审核实行的是双通道制，允许同时上报一只普通产品与一只创新产品，这意味着每只产品的名额都非常珍贵。由于当时通道制审批较为僵化、审核周期较长，所以基金公司只

　　能选择在收到批文时发行产品，而这恰恰无法回避市场的高位，最终导致某些产品至今的净值仍在低位徘徊。

　　未来，通道制取消之后，这种被通道束缚的被动，或可不再出现。

　　此次改革的另一个重心在于缩短产品审核期限，常规产品按照简易程序在20个工作日内完成审核。

　　这对于基金布局发行非常重要，可供对比的是，以往一只常规型产品要走完流程通常所用的时间为两到三个月。

　　值得注意的是，目前已经上报的产品，或可在年底前得到提速审核，以在明年前对接上新的审核思路。

　　“我们近期加快了审核速度，原来审核时间通常在两三个月左右，现在为了有效对接新规，我们也在加班加点，希望把手头积压的产品在明年1月1日前批出去。”上述部门负责人指出。

　　明年元旦前后，原来老机制下申报的产品，会用新老划断来实行审批。

　　创新对接协会鼓励建退出机制

　　宽入之后是严出。

　　证监会的新规明确鼓励基金管理公司建立基金的退出机制。对于长期缺少清盘与合并等退出经验的中国公募基金来说，这更是需要学习的新生存法则。

　　事实上，退出机制是一个从无到有的过程。

　　随着产品的增加，迷你基金(资产规模长期在5000万元以下的基金)逐渐出现，在管理人对这些基金的管理资源分配上，不可避免存在一些问题。

　　证监会在看到这点后，便在债券基金、发起式基金方面都做了退出机制的尝试。

　　比如债券基金方面，证监会新推出固定收益通道时，增加了新申请的债券基金必须在合同中约定退出机制的要求。

　　同时，监管层对发起式基金也做了硬性要求。发起式基金必须在基金合同中规定退出机制：如果持续运作两年不到5000万，合同自动中止。

　　目前，监管部门鼓励基金管理公司根据产品特点和管理成本，在基金合同中约定自动终止清盘或合并条款。

　　此外，创新产品今年大热，也是很多基金公司实现跳跃式发展的利器。对于分级基金、理财基金、跨市场(境)ETF以及其他有特殊安排的基金产品，此次证监会的改革举措仍有保留，暂不加快审核速度，仍以6个月审核为限。

　　值得注意的是，未来创新性产品的审核将与协会挂钩。

　　“因为新产品的创新需要论证的过程，过去是由监管机构做的，在行业协会成立后，我们希望由行业协会组织评审，经论证可行后，监管层进一步审核。”上述负责人指出。

　　这将直接挂钩到基金公司重视的创新保护期。

　　目前，每个经由证监会审批认定的创新产品，基本有半年左右的创新保护期，未来这种认定权将过度给协会。

　　“我们希望未来由协会认定的创新产品，是会有一定时间的保护期的，具体期限待定。”上述负责人指出。