刘明

　　净值跌破0.1元阀值而备受关注的申万进取，昨日在二级市场大涨9.06%再引市场注目。分析人士表示，虽然跌破阀值净值杠杆消失，但申万进取的实际价格杠杆仍是所有分级基金最高的，市场反弹时，可能成为最具进攻性的品种。

　　昨日，大盘反弹，申万进取午后发力放量大涨，一度触及涨停，收盘时大涨9.06%，报收0.373元，成交额1.83亿元。

　　对于昨日申万进取的大涨，华泰证券基金分析师王乐乐告诉记者，虽然近期申万进取跌破阀值，净值杠杆消失，但由于净值处于阀值附近，并且申万进取净值迟早会回到0.1元以上，即杠杆功能迟早会恢复，并且即使在阀值下，两类份额同涨同跌实际上对申万进取是利好。王乐乐表示，申万进取的投资者可以不必过于考虑阀值的情况。申万进取目前的价格杠杆接近3倍，为市场上倍数最高的杠杆指基，因而昨日受到资金追捧；另外，近几个交易日涨幅较大的申万收益昨日下跌1.01%，折价率扩大促使申万进取溢价率扩大，利好申万进取的上涨。

　　值得注意的是，近期申万进取跌破了0.1元的阀值，净值杠杆消失，并且近期市价也经历了一轮较大幅度下跌。11月5日至11月20日的12个交易日内，申万进取跌幅高达25.33%，期间，深证成指的跌幅为7.22%。

　　11月16日，深证成指下跌0.83%，申万进取正式跌破0.1元阀值，净值杠杆消失，申万进取与对应的约定收益份额申万收益进入同涨同跌阶段，并在之后两个交易日内(11月19日与20日)均处于这一状态，期间申万进取净值低至0.99元。

　　昨日的最新净值数据显示，申万进取单位净值已回到0.1元，上涨1.01%，申万收益净值涨回到1.056元，上涨1.05%。由于在申万进取跌破阀值与申万收益同涨同跌前，申万收益净值为1.057元，表明昨日上涨后，申万收益净值尚未得到完全弥补。不过，只要深证成指略微上涨，申万进取即可恢复到净值杠杆最高11倍的高杠杆状态。

　　在申万进取昨日大涨过程中，机构一直保持谨慎。交易所公开信息显示，昨日申万进取的买卖席位以营业部为主，买入前五大席位均为券商营业部，金额由367万元到277万元不等；卖出席位中券商营业部占4席，卖出金额1290万元到427万元不等，唯一机构席位卖出498万元。

　　分析人士表示，从昨日公开交易席位来看，在目前市场状况下，机构对申万进取仍然保持较为谨慎的心态，并在大幅反弹的时候逢高出货，更多的可能是游资在买卖。市场反弹的时候，申万进取的高杠杆确实可带来较大的反弹，但在下跌过程中同样面临较大的下跌风险。