⊙记者 王诚诚 ○编辑 于勇

　　在风生水起的债券产品市场，封闭债基往往被投资者忽视，而这其中往往蕴藏着“估值洼地”。最新统计数据显示，目前封闭债基整体折价率约为2.5%，考虑到基础市场提供4%的涨幅假设下，绝大多数产品预期收益率可超过6%。分析人士认为，三季度债市已经释放了较多风险，目前该类产品投资价值明显。

　　统计数据显示，截至11月7日，封闭债基整体折价2.5%，平均折价回归收益为2.05%。虽然上述收益率不高，但在基础市场提供4%年涨幅的假设下，绝大多数基金仍能够取得6%以上的预期年化收益，在当前股债持续震荡的市场环境中，具备一定的避险保值功能。

　　“鉴于经济长期底部到来之前债市系统性风险不大，而目前封闭债基平均剩余期限已经不足1年半，我们更倾向于采用持有到期获取稳健收益的投资策略。”国金证券表示。

　　由于申购后较长时间不能短期内赎回，封闭式债基在市场上较为“稀缺”，目前全市场仅有14只。记者统计发现，上述产品中，折价率最高的为信用增利，折价率为5.3%，银华信用折价率最低，为1.22%。上述折价率高低也与剩余到期年限呈现相关性，其中银华信用剩余年限最短，仅为最长的剩余年限仅为0.64年。

　　分析人士认为，在产品选择上，除了考虑折溢价率以及产品到期因素，还要考虑其杠杆水平。“三季度持续调整已经释放了较多风险，建议选择高杠杆水平、具备相对折价优势的长久期品种来博取高收益。”

　　目前市场上易基岁丰、广发聚利、招商信用、中银信用、信诚增强、工银四季等产品杠杆率相对较高。

　　据了解，封闭式债基由于不受流动性影响，平均净值表现要高于普通的开放式债基。今年前三季度，债基平均4.85%的收益率，这也使得封闭式债基目前的“安全垫”更具吸引力。

　　不过，债券产品最终的表现还是依靠基础市场走向。针对债市尤其是信用债未来的表现，中金公司认为，随着资金面的持续改善及海外风险偏好下降，预计基准利率将在11月下半月重新回落，并带动银行间信用债收益率下行。

　　“信用债目前票息收入较高，可能是明年收益贡献的主要部分。”某基金经理表示，未来债市行情波动较小，交易性机会不多，但整体机会大于风险。