基金三季报披露的大幕拉开！昨日，易方达、信诚、银华、泰达宏利等24家基金公司首批发布旗下基金三季报。首批三季报显示，在三季度沪深300指数下跌近7%的市况下，偏股基金普遍减仓避险。根据天相投顾数据，截至三季度末，首批三季报中可比的股票基金平均仓位降至76.59%，较二季度末下降了逾3个百分点。不过，三季度，投资者抄底股票基金的热情似乎不小，首批三季报中的股票基金逆市获得约60亿份净申购。  

　　从首批三季报来看，各类偏股方向基金三季度仓位均较年中有所下降。天相投顾数据显示，截至三季度末，可比的开放式股票方向基金平均股票仓位达76.81%。其中，股票型基金平均仓位达80.56%，混合型基金平均仓位为72.08%。

　　仓位下调幅度较大的公司有中海基金、信达澳银基金、新华基金(微博)和中银基金，仓位降幅都超过10个百分点，而中银基金季末平均持仓已经降到60%以下。

　　在普遍减仓的同时，基金继续调整持股结构。首批三季报显示，三季度，基金大举增持医药股。据天相投顾统计，三季度末，上述24家基金公司对医药股的持仓市值从二季度末的264亿猛增到315亿元，持仓数上升了1.81个百分点，此外，基金还对生物制品、电子等行业进行了增持。

　　从减仓行业来看，首批三季报显示，三季度，基金重点对房地产、机械设备和金融保险股等周期股进行减持，三个板块市值占偏股基金净值比例环比分别下降2.76个、2.07个和1.75个百分点。

　　股票基金逆市获正申购

　　此外，从首批三季报看，上个季度，除货币基金和QDII，其余各类基金均由二季度的盈利转为亏损。其中， 股票型基金、混合型基金合计亏损241.4亿元，债券型基金亏损5.3亿元。

　　尽管偏股基金亏损巨大，但投资者对股票型基金的抄底热情似乎不小。三季报显示，已披露三季报的24家基金公司旗下开放式基金三季度被净赎回96.17亿份，净赎回比例为1.29%。不过，股票型基金逆市获得60.04亿份净申购，净申购比例为1.63%，而净赎回则主要来自债券型基金、混合型基金和货币型基金，其中债券型基金净赎回比高达14.45%。

　　布局时间窗已经开启

　　在不少市场人士看来，A股的布局时间窗已经悄然开启。

　　景顺长城投资副总监、景顺长城支柱产业拟任基金经理陈晖表示，尽管经济增速放缓，上市公司业绩下滑，但目前市场已处于触底过程，且大部分行业股票已处于估值低位，此时布局获取正回报的概率较高。

　　大盘反弹尚有空间

　　承接周二的下跌动能，加上隔夜美股大跌的利空消息影响，周三沪深股指跳空低开，小幅反弹后遇阻回落。从利空消息来看，除了隔夜欧美股指大跌的因素之外，央行回收流动性(周二有2080亿元逆回购到期，央行进行910亿元的逆回购操作，当日净回笼资金1170亿元)使得短期资金面再度趋紧，也是短线走弱的一个主要原因。

　　从技术面来看，周三沪指以低开、缩量、上影线略长的小阳线报收，深成指以缩量的倒T字小阴星报收，表现相对偏弱，不过与欧美股指的大跌相比，还是比较强势的。昨天可能已见短期低点后企稳，原因有二：一是2100点整数关附近有较强支撑，近日权重股护盘迹象有所增强，短线大跌似乎并不容易。二是近期的反弹空间不是很到位，前期沪指从2145点回调到1999点，共计下跌了146个点，反弹80%的关键点在2116点，沪指近期最高冲至2138点，已经突破了关键点，意味着后市再创新高的概率比较大，也就是后市有望突破2145点，仍有一定的空间可期。

　　操作策略

　　垃圾股走强，不会带动蓝筹股和大盘指数上涨，但垃圾股冲高之后肯定要快速回落，反而会带动大盘下跌。操作上建议采取谨慎策略，择高减持。 　     (山东神光)

　　基金经理看市

　　关注四支柱行业

　　对于未来的布局重点，景顺长城的陈晖认为，在经济转型的背景下，部分支柱产业有望脱颖而出，实现高速发展。   

　　具体来看，陈晖称，有四类行业值得关注。首先是国家支持的行业，如新能源、环保、新物质等；第二是创新型企业，其中包括技术创新和商业模式的创新。例如电子商务；此外还有与消费相关的行业；第四类则是目前总量已经很大的如地产、机械、银行等在GDP中已占有相当比重的产业。这些产业盈利很可观，只是发展模式或者企业发展阶段到了一定程度，盈利增长会受到一种压制。

　　“正确的行业配置给基金业绩会带来很大贡献，未来2~3年内，市场的‘结构性’特征将加大其贡献度。”农银汇理行业轮动拟任基金经理魏伟指出，经济转型过程中，随着宏观政策、产业结构、区域布局等因素的变动，各行业会迎来其各自的机遇期和挑战期。

　　周期性板块估值修复

　　魏伟表示，比如从当前的大趋势来看，中国依靠房地产和出口的经济模式无以为继，造成钢铁、水泥、机械、化工等周期行业的产能过剩；而消费、科技等符合国家产业政策转型的成长性行业，则将随着技术的革新进步、市场的供求和人口结构的变化，逐步体现出精彩纷呈的投资机会。“但也并不是说周期性行业就没有机会，当短期供需发生变化，或市场流动性的大幅改变，周期性板块就会迎来一波估值修复行情。”魏伟补充道。(记者吴倩)