上市房企三季报曝基金调仓新动向

　　■ 本报记者 陈 霖

　　昨日收盘，地产指数微跌0.38%，但仍然跑赢大盘0.48个百分点，而地产股的此轮反弹可以追溯至本月初，截至昨日收盘，月内该板块上涨4.43%，位居申万23个行业涨幅榜之首。前期重配地产股的基金终于扬眉吐气，净值普遍上涨。

　　《证券日报》基金周刊记者根据WIND数据统计显示，截至10月23日，两市累计29家上市房企公布的三季报显示，基金从其中11家前十大流通股东中撤出。基金持股比例也从二季度末的11.2%降至三季度末的8.16%。其中博时创业撤离铁岭新城，华夏大盘和华夏行业精选离开深天健，此外，诺安优选30股票、工银瑞信(微博)核心价值以及海富通中小盘选择离场净利润出现下滑的同达创业、名流置业和荣安地产。

　　基金经理对待地产板块态度显然不一，中欧中小盘二季度末为地产板块的第一超配股基，该公司人士在接受《证券日报》基金周刊记者称，基金经理王海对于重仓房地产思路没有变化，目前市场也很难有大的趋势性机会。调仓要等待新一届政府上台政策更加明确后。长城证券则认为，往前看楼市成交恢复后劲不足，亦难以有超预期表现，地产股的催化剂依然难觅。

　　超配地产前十基金表现不一

　　中欧跑得快嘉实仍落后

　　在连续一个季度的低迷后，地产股终于迎来一轮上涨，10月以来截至昨日收盘，地产板块上涨4.43%，排名申万23个行业涨幅榜之首。回首今年前三季度，地产板块上演一轮“过山车”行情，前两个季度，该板块大涨21.7%，跑赢同期大盘20.52个百分点，排名申万23个一级行业涨幅榜之首，重仓基金回报率节节攀升，然而该板块逆转直下，在随后的三季度深跌11.66%，排名跌幅榜第三，更是跑输大盘10.01个百分点。

　　《证券日报》基金周刊记者根据WIND资讯数据统计显示，截至6月30日，超配地产板块前十的主动管理偏股基金在三季度该板块遭遇强震的背景下，业绩也受重挫，三季度，十只基金平均回报率为-8.9%，均排名同类基金的后1/10，足见地产股对这些基金的业绩影响。其中中欧中小盘跌幅有11.82%，排名普通股票型基金倒数第一，富国天瑞强势精选和上投摩根中国优势回报率跌幅分别为12.1%和11.69%，排名偏股基金倒数第一和第二。当时据业内人士透露，面对三季度地产股强势回调，作为最牛地产基金经理宋小龙也感到“压力山大”。

　　但随着近期地产股的“翩翩起舞”，重仓地产的基金业绩也是坐上了“直升机”。上述基金的业绩再一次水涨船高。中欧中小盘10月以来12个交易日回报率为5.26%，排名偏股基金第七，紧随其后的是国投瑞银稳健增长和中海环保新能源12个交易日回报率分别为4.03%和3.58%，排名同类基金的第4和第16名。对此中欧基金(微博)公司内部人士也透露，尽管地产板块在三季度遭遇重挫，王海基金经理对于重仓房地产思路没有变化。他的投资逻辑是目前正处于经济初步企稳，股市筑底阶段，市场也难觅大的趋势性机会。未来调仓也要等待新一届政府上台政策更加明确后展开，上文提到的上投摩根中国优势同期回报率也有2.8%排名同类基金前1/10。

　　然而，上述十只基金中也有的没能赶上地产股这波行情，嘉实主题和大摩资源优选10月以来的回报率分别为0.7%和0.79%，仍然排名同类基金的后1/10。此外，曾经由宋小龙执掌的富国天瑞同期回报率也仅有2.09%，排名仍落后同类基金后1/2。

　　需要注意的是，9月底，富国公司发布公告，富国天瑞原基金经理宋小龙离职，贺轶一人继续管理该基金。当时有人推测富国天瑞风格恐生变。从最新公布的上市公司三季报显示，招商地产(微博)前十大流通股中已不见了富国天瑞的身影，取而代之的是富国天博。而富国基金对此的回应是，公司对于地产股的整体态度比较明确，认为中国仍处于工业化和城镇化阶段，地产行业在相当长的时间依旧是支柱行业，贺轶基金经理尽管有自己的风格，也不会在短期内抛售前任基金经理的全部个股。而对于富国天瑞10月以来业绩表现一般，公司称应该是所持的地产股与目前市场不太吻合。WIND数据显示，截至二季度末，富国天瑞前十大重仓股中有5只地产股，10月以来平均上涨4.4%，而全部重仓股10月以来平均上涨2.6%。

　　博时再陷

　　“一卖就涨”怪圈

　　《证券日报》基金周刊根据WIND资讯数据统计显示，截至10月23日，两市累计29家上市房企公布三季报，其中11家前十大流通股东有基金现身，而在二季度末这一数字是22家，基金持股比例也从二季度末的11.2%降至三季度末的8.16%。

　　WIND数据同时显示，较二季度末，基金已经撤出了11家上市房企的前十大。有不少券商分析师对地产板块的持续性行情也表示谨慎，爱建证券的左红英称，目前来看，地产股仍缺乏明显的催化剂。在他看来，从房地产市场运行的各项指标来看，尽管有所起伏，但各项先行指标已经出现好转迹象，如商品房销售面积和销售额、资金来源等；而滞后性指标，如新开工面积、开发投资、土地购置面积和费用，以及国房景气指数等仍在回落当中。预计先行指标的好转，也将逐步传导到滞后性指标。但由于十八大前后政策仍将以维稳为主，楼市也将相对稳定。

　　数据显示，上述11只基金撤离的地产股，10月以来有9 只跑赢大盘，其中铁岭新城前三季度实现净利润0.8741亿元，归属上市公司母公司净利润同比增长2563.26%，博时创业成长在三季度悄然离场，铁岭新城四季度以来上涨12.28%，跑赢大盘11.02个百分点。深天健前三季度实现净利润2.06亿元，归属上市公司母公司净利润增长5.61%，华夏大盘和华夏行业精选也在三季度悄悄撤出，该股10月以来上涨3.07%，跑赢同期大盘1.71个百分点。此外，净利润出现下滑的同达创业、名流置业和荣安地产也遭到了基金的用脚投票，诺安优选30股票、工银瑞信核心价值以及海富通中小盘纷纷选择离场，但是，四季度以来三只个股的分别实现上涨23.57%和7.81%。

　　长城证券认为，业绩相对确定和部分地方政府的救市行为是本轮地产股反弹的逻辑。从估值水平来看，重点地产公司12 年PE 已基本回到9 倍左右的估值中枢水平；10 月成交虽有所恢复，但相较上半年已有所乏力，往前看，楼市成交恢复后劲不足，亦难以有超预期表现，地产股的催化剂依然难觅。