昨晚，易方达、信诚、兴全、银华、鹏华、泰达宏利等多家基金公司披露了旗下基金三季报。在第三季度市场总体呈现振荡下跌态势、沪深300指数下跌近7%的情况下，不少主动型基金通过调整仓位和配置降低了市场对净值的冲击，表现好于基准。对于第四季度，多位基金经理在季报中仍显得较为谨慎。

　　超配食品医药基金胜出

　　三季度跌幅最大的三个申万一级行业分别为机械设备(-20.82%)、交通运输(-20.16%)、黑色金属(-19.83%)，跌幅最小的两个行业为餐饮旅游(-4.34%)、食品饮料(-5.51%)，唯一实现正收益一级行业是医药(2.76%)。在此背景下，超配医药股的基金表现要好一些。

　　季报显示，信诚新机遇在三季度虽然基金净值缩水2.5%左右，但跑赢比较基准2个多百分点。究其原因，主要是三季度增持了食品饮料、建筑建材和信息服务行业，减少了房地产、医药生物和机械设备行业的配置。

　　中银中国基金也跑赢了业绩比较基准。该基金在季报中解释说，主要是保持了相对较低的仓位，同时，重点配置食品饮料、医药等业绩非常确定的消费行业和成长性个股。

　　泰达宏利效率除了在医药行业上有配置外，更布局了苹果产业链上的消费电子行业，因而在三季度也跑赢了多数同行。

　　预计短期政策刺激有限

　　就四季度而言，泰达宏利效率认为，市场的机会仍然主要取决于政策的放松力度是否会加大，目前来看通胀的情况还是比较理想的，但是美国QE3的推出是否会使得通胀维持高位还有待观察，如果通胀在QE3的作用下不能继续大幅下降，则国内的货币政策空间就会更为有限。

　　中银中国预计四季度经济有可能出现季度性的环比复苏，这一方面是由于三季度基数较低，同时也是企业的补库存行为所导致。但政府在短期内采取大规模刺激政策的可能性较低，不能对新刺激政策抱有过多期待，而应更多地关注政府或央行的真实举措。

　　信诚新机遇相对乐观，“展望未来，外部环境相对比较平稳，欧美市场的大风波已经过去，经济会缓慢回升”。该基金表示，在国内，由于担心房地产泡沫和通货膨胀，政府对推出大幅宽松的货币政策颇为忌惮，不过，政府投资反弹等积极的信号已经开始出现，历时良久的去库存也将接近尾声，明年初政府换届后一些新的政策思路将陆续清晰并对市场形成良性刺激，届时经济将企稳回升，企业盈利也会随之上升。

　　而兴全趋势则认为，即使宏观经济如预判一般在四季度成功企稳，由于受可投资空间有限的掣肘，也不会认为宏观经济会出现一种强烈V型反转，中国经济可能会在未来很长一段时间都要适应在一个更低中枢水平的区间进行振荡。本基金会在个股选择上更加的小心。以微观数据为主，寻找那些数据超预期的公司，同时在明年能够比较稳定增长的公司，以点带面的选择股票。

　　(张佑时)