国信证券股份有限公司 杨涛


　　上期国信基金组合回顾:风险与收益相匹配

　　基于上期基金月度专题报告中提出的基金配臵策略,国信基金组合高风险、较高风险、中等风险、较低风险和低风险组合的9 月收益分别为1.60%、1.08%、0.66%、0.45%和0.05%,同期沪深300 指数收益率为4.00%。 国信基金组合高风险、较高风险、中等风险、较低风险和低风险组合的风险指标- 月化日收益率标准差分别为3.20%、2.53%、2.10%、1.40%和0.26%,同期沪深300 指数的月化日收益率标准差为7.35%。

　　理财类债券产品规模逾千亿,历史收益率表现稍逊色

　　截至2012 年9 月17 日, 国内有7 家基金公司发行了共24 只(A、B 类算两只) 短期理财类债券基金。总发行规模为1644 亿元,当前规模1286 亿元。总体来看, 短期理财类债券产品在发行之后大多出现了净赎回现象,截至2012 年9 月17 日, 该类产品的全市场净赎回总规模为358 亿元,占初始发行规模的22%。原因不排除产品成立时有帮忙资金的接入。

　　汇添富理财系列产品的在2012-6-15 至2012-9-17 的时间窗口上净值增长率从0.7557%(年化3.02%)至0.9646%(年化3.86%)。它们虽然均跑赢其业绩比较基准,但收益率相比银行直接销售的理财产品没有竞争力。以招商银行9 月19 日发行的理财产品101900 为例,60 天预期年化收益率为4.5%。相比之下,基金公司发行的短期理财类债券产品历史收益率逊色不少。

　　A 股节前反弹国内基金普涨,QDII 持续飘红

　　9 月末沪深两市迎来强劲反弹,沪深300 月度收益率达到4%。 除债券基金外, 国内市场各类型均取得不同程度的正收益,但表现不及沪深300 指数。指数型、股票型和混合型的收益位列前三,分别为3.53%、2.78%以及2.29%,这三类中取得正收益的基金数量合计594 只,仅有30 只收益率为负。海外方便,欧美市场反弹持续带动QDII 取得正收益,QDII 产品的平均月度收益率为3.82%,取得正收益的有51 只。

　　9 月债市表现先抑后扬,债基平均月收益-0.12%

　　在流动性偏紧,通胀反弹的背景下,8 月债市表现不佳。截至8 月31 日,中证全债、中证国债、债券基金收益率指数均未能取得正收益,它们的月度收益率分别为-0.54 %、-0.58%、-0.66%。

　　模型显示建信优势动力年化到期收益率高达9.34%,13 年3 月到期 依据我们前期构建的年化到期收益率模型,9 月底不同存续期封闭式基金算术平均年化到期收益率为6.09%。建信优势动力的年化到期收益率最高,为9.34%, 同时它也是到期年限最短的传统封基。

　　大成优选已于2012 年7 月27 日终止上市,由封闭型基金转型为上市契约型开放式基金(LOF),市场现存传统封闭式基金共计26 只。 新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。