新浪仓石研究中心 李骏

　　基金简称：

　　天弘安康养老混合(基金代码：420009)

　　发行日期：2012/10/29~2012/11/23

　　基金类型：

　　稳健混合型(中等风险)

　　投资范围和投资策略：

　　股票投资占基金资产的比例为0-30%，其中，投资于精选的价值型股票的比例不低于股票投资部分的80%，债券等固定收益类金融工具投资占基金资产的比例不低于70%。

　　基金为债券投资为主的混合型基金，基金力求为各类养老资金提供长期的稳健理财工具，并非保本基金，但将借鉴投资组合保险技术中的VPPI可变组合保险策略。

　　采取稳健的投资策略，通过债券等固定收益类资产的投资获取平稳收益，并适度参与股票等权益类资产的投资增强回报，在灵活配置各类资产以及严格的风险管理基础上，力争实现基金资产的持续稳定增值。为投资者提供稳健的养老理财工具。

　　股票投资上通过自下而上的公司基本面全面分析，精选优质价值型股票进行重点投资。

　　综合来看基金将采取比较稳健的投资策略，通过类保本的资产配置策略，但并非保本基金，股票投资上以价值风格为主，以绝对收益的视角选择股票投资的标的和介入时点。

　　业绩比较基准：五年期银行定期存款利率(税后)

　　收益分配：

　　基金每年收益分配次数最多为6次，每次收益分配比例不得低于该次可供分配利润的50%，没有强制分红条款。

　　基金经理：

　　李蕴炜，男，经济学硕士，6年证券从业经验。历任亚洲证券有限责任公司股票分析师、Ophedgeinvestment services 运营分析师。2007年5月加盟天弘基金，历任交易员、行业研究员、高级研究员、基金经理助理，2012年1月10日起任天弘永定价值成长股票型证券投资基金的基金经理(任期回报9.71%，同期股票基金的平均回报为1.65%，排名同期同类基金 28/286)，2012年3月13日起天弘深证成分指数证券投资基金(LOF)基金经理。

　　综合来看李蕴炜的历史业绩较好。

　　基金公司：

　　天弘基金管理有限公司，2004年11月成立，2012年2季度末，管理规模162.3641亿元，排名全部基金公司第38位。债券方向天弘基金管理的稳健债券型基金过去1年(2011年9月至2012年9月)的平均业绩为6.92%，排名基金公司11/42；激进债券型基金过去1年(2011年9月至2012年9月)的平均业绩为7.06%，排名基金公司9/42；过去3年(209年9月至2012年9月)的平均业绩为13.48%，排名基金公司11/30。股票方向天弘基金管理的一般股票型基金过去1年(2011年9月至2012年9月)的平均业绩为-19.01%，排名基金公司35/61；过去3年(209年9月至2012年9月)的平均业绩为4.04%，排名基金公司12/54；激进混合型基金过去1年(2011年9月至2012年9月)的平均业绩为-15.18%，排名基金公司19/55；过去3年(209年9月至2012年9月)的平均业绩为-2.01%，排名基金公司21/49。天弘基金股票投资团队拥有周可彦和李蕴炜2名历史任期回报排名同期同类基金前10%的基金经理；债券投资方向拥有陈钢、刘冬、姜晓丽3名历史任期回报排名同期同类基金前10%的基金经理。

　　综合来看天弘基金的固定收益方向的历史业绩和团队实力较强，股票方向的历史业绩和团队实力属于中等水平。

　　托管银行：工商银行

　　仓石短评：

　　该基金为首只以“养老”命名的公募基金，股票上限30%，将采取比较稳健的投资策略，通过类保本的资产配置策略，但并非保本基金，股票投资上以价值风格为主，以绝对收益的视角选择股票投资的标的和介入时点。业绩比较基准选择的也是5年期定存利率，体现了基金定位长期养老，追求稳重求进的整体定位。天弘基金的固定收益方向的历史业绩和团队实力较强，股票方向的历史业绩和团队实力属于中等水平；基金经理李蕴炜的历史业绩较好。产品的市场定位填补了国内偏稳健类养老需求的空白，但销售过程中的投资者教育和能否准确定位适合的投资者养老投资是后期能否平稳运作的关键。否则可能陷入同为稳健混合基金的基金申万菱信(微博)盛利强化配置熊市无申购、牛市遇赎回的尴尬。

　　推荐风险承受能力较低，追求比较稳定的长期回报的养老类投资者参与基金认购。

　　(如有基金产品方面的问题欢迎咨询新浪仓石研究中心 010-62675126)