Morningstar晨星(中国)研究中心 廖佳

　　随着南方基金和汇添富基金旗下货币市场基金T+0赎回机制的推出，货币市场基金的创新再次引起投资者的关注，之前已有几家基金公司上报了货币市场ETF，而这一次汇添富基金落到实处的一则公告，则实实在在的加速了货币市场基金T+0交易机制的发展进程。

　　众所周知，传统的货币市场基金具有低风险、在享受流动性的同时有较活期存款更高的利息、节假日持续分红等优点。T+0机制下的货币市场基金，最大的突破在于流动性的进一步加强，变相的将货币市场基金等同于活期存款：对于场内货币市场ETF来说，投资者无需1、2个交易日的交割，当日即可完成实时的交易，从而在股票和货币市场基金之间自由徜徉，长假前也可对股票账户里的闲散资金进行打理。对于T+0赎回机制下的场外货币市场基金来说，投资者则可以实现当日取现，以防不时之需。

　　然而，世上没有免费的午餐，阴阳相生相克的背后是，投资者在充分享受流动性的同时也有着不容忽视的交易费用问题。

　　以货币市场ETF为例，投资者在交易所交易时，除了缴纳给基金公司的管理费和银行的托管费外，还需要缴纳一定的佣金和印花税、过户费等。举个例子，某投资者在交易所买入10000元货币市场ETF，买卖时缴纳的佣金以万分之八的费率水平来计算，为8*2=16元，千分之一的印花税为10元，过户费、代收规费等其他费用暂忽略，投资者一共需要缴纳26元的交易费用，虽然26元的费用看起来不高，不过值得投资者注意的是，货币基金本身的收益也并不高，目前的收益水平大概在1年定期存款3.5%左右，折算成每日万分收益，大约为1元，也就是说投资者只有至少持有26天以上，获取的收益才能抵消交易费用，这对于偏好短线操作的投资者来说并不是什么好事，短线的操作在一定程度上等同于“偷鸡不成蚀把米”。

　　同样的问题在场外T+0货币市场基金身上也可以看到。从汇添富基金的公告来看，1万元以内货币市场基金当日提现的费用为4元，1至2万元的费用为8元。同样以货币市场基金目前大概在1年定期存款3.5%左右的收益水平来算，这笔费用至少会抵消掉1万元货币市场基金4天左右的收益，提取的现金越少，收益被侵蚀的程度则越大。

　　当然，笔者讨论费用问题的目的并非否定该类产品，只是希望投资者在做投资者决策时，能对自己的投资行为有一个更清楚的认识，真正根据自己的需要和习惯选取适合自己的投资品种。