股市触底反弹 基金主动增仓
德圣基金研究中心
(1) 双节之后，A股大幅上攻。创业板以7%涨幅居前，上证50、深证成指涨幅亦在5%左右。从行业表现来看，证监会板块普涨，石化、造纸、机械、农林、医药领涨，涨幅相对较小的食品、建筑仍超4%。从基金操作来看，市场触底反弹，基金大幅增仓。
(2) 10月11日仓位测算数据显示，偏股方向基金平均仓位相比前周回升。可比主动股票基金加权平均仓位为78.07%，相比前周升2.56%；偏股混合型基金加权平均仓位为71.42%，相比前周升1.84%；配置混合型基金加权平均仓位66.79%，相比前周升2.88%。测算期间沪深300指数涨2.26%，仓位略有被动变化。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金仍有明显的主动增仓(图表2)。
(3) 本周非股票投资方向的基金仓位亦回升。其中保本基金加权平均仓位6.32%，相比前周升0.04%；债券型基金加权平均股票仓位6.86%，相比前周升1.40%；偏债混合型基金加权平均仓位28.85%，相比前周升4.28%。(图表2)。
(4) 从不同规模划分来看，三种规模的偏股方向基金加权平均仓位均明显上升。三类偏股方向主动型基金中，大型基金加权平均仓位74.22%，相比前周升2.49%。中型基金加权平均仓位74.58%，相比前周升1.61%。小型基金加权平均仓位75.15%，相比前周升2.79%(图表3)。
(5) 从具体基金来看，本周加仓基金明显多于减仓基金。扣除被动仓位变化后，272只主动增持幅度超过2%，其中120只基金主动增仓超过5%。而与此同时，53只基金主动减仓幅度超过2%，其中15只基金主动减仓超过5%。
(6) 本期间基金仓位水平分布：重仓基金(仓位>85%)占比20.13%，相比前周增加7.14%；仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比21.59%，占比减少0.32%；仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为26.14%，占比减少4.87%；仓位较轻或轻仓基金占比25%，占比减少1.95%。
(7) 多重利好助推A股反弹。海外市场方面，美国9月失业率季调后从8.1%降至7.8%，超过市场预期，反映美国就业市场走出疲软，极强的刺激美股；同时欧央行表示一旦条件满足将会启动OMT，明显支持市场信心的改善。国内方面，央行本周实际资金净投放1640亿元， Shibor利率大幅下降，节前资金紧张问题得以缓和；中央汇金公司公告称自2012年10月10日起已在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票，并继续进行相关市场操作，提振银行股走势；10日政府上调了基建投资目标，将铁路固定资产投资计划再次上调，总规模将达6300亿元，同时各大钢厂近期陆续上调钢材出厂价格，带动钢铁基建板块反弹。A股破2000后触底反弹， 本周基金大幅加仓，获取反弹收益。
(8) 从具体基金公司来看，本期基金公司加仓操作明显。大型基金公司中博时、南方、易方达旗下多只基金明显加仓，大成、华夏旗下基金仓位基本维稳。中小基金公司方面，中欧、中海、银河、兴业、富国、农银汇理等多公司旗下基金明显增仓；中银、招商旗下基金仓位基本维稳；长盛等个别公司旗下基金减持显著。
图表1：各类型基金简单平均仓位变化
| 简单平均仓位 | 2012/10/11 | 2012/9/27 | 仓位变动 | 净变动 |
| 指数基金 | 94.82% | 94.79% | 0.03% | -0.08% |
| 股票型 | 79.39% | 76.14% | 3.25% | 2.85% |
| 偏股混合 | 70.99% | 68.93% | 2.06% | 1.58% |
| 配置混合 | 66.98% | 63.78% | 3.20% | 2.68% |
| 特殊策略基金 | 55.51% | 52.91% | 2.59% | 2.04% |
| 偏债混合 | 24.44% | 21.96% | 2.48% | 2.10% |
| 债券型 | 7.77% | 5.84% | 1.93% | 1.80% |
| 保本型 | 5.76% | 5.28% | 0.48% | 0.36% |
图表2：各类型基金加权平均仓位变化
| 加权平均仓位 | 2012/10/11 | 2012/9/27 | 仓位变动 | 净变动 |
| 指数基金 | 95.30% | 95.31% | -0.01% | -0.11% |
| 股票型 | 78.07% | 75.51% | 2.56% | 2.15% |
| 偏股混合 | 71.42% | 69.58% | 1.84% | 1.37% |
| 配置混合 | 66.29% | 63.41% | 2.88% | 2.36% |
| 特殊策略基金 | 54.37% | 53.59% | 0.78% | 0.23% |
| 偏债混合 | 28.85% | 24.57% | 4.28% | 3.86% |
| 债券型 | 6.86% | 5.46% | 1.40% | 1.29% |
| 保本型 | 6.32% | 6.29% | 0.04% | -0.10% |
注：基金仓位为规模加权平均，基金规模采用最新净值与最近季报份额相乘计算；因此加权的权重每周都略有变化，与前周存在不可比因素
图表3：三类偏股方向基金按规模统计的平均仓位变化
| 基金规模 | 2012/10/11 | 2012/9/27 | 仓位变动 | 净变动 |
| 大型基金 | 74.22% | 71.73% | 2.49% | 2.04% |
| 中型基金 | 74.58% | 72.98% | 1.61% | 1.17% |
| 小型基金 | 75.17% | 72.20% | 2.97% | 2.53% |
注：(1)基金仓位为规模加权平均，基金规模采用最新净值与最近季报份额相乘计算；因此加权权重以及计入大、中、小型基金的样本每周都略有变化，与前周存在不可比因素 (2)大型基金指规模百亿以上基金；中型基金50亿～100亿；小型基金50亿以下
图表4：2011年以来，三类股票方向基金平均仓位与沪深300指数走势对比
|
|
|
|