新浪仓石研究中心 　李骏

　　基金简称：

　　工银瑞信信用纯债A(基金代码：485119)

　　工银瑞信信用纯债B(基金代码：485019)

　　发行日期：2012/10/16~2012/11/23

　　基金类型：

　　债券型－纯债债券型(低风险)

　　投资范围：

　　基金的投资范围包括国内依法发行上市的企业债券、公司债券、国债、央行票据、地方政府债、商业银行金融债与次级债、政策性金融债、中期票据、资产支持证券、可分离交易可转债的纯债部分、短期融资券、债券回购和银行存款等固定收益类资产 ，以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。不直接在二级市场买入股票、权证等权益类资产，也不参与一级市场新股申购和新股增发。债券等固定收益类资产占基金资产净值的比例不低于80%；其中公司债、企业债、短期融资券、商业银行金融债与次级债、资产支持证券、中期票据等企业机构发行的债券占基金固定收益类资产的比例不低于80%。

　　综合来看为信用债方向的纯债基金。

　　业绩比较基准：中债企业债总全价指数收益率×80%+中债国债总全价指数收益率×20%

　　收益分配：

　　每年收益分配次数最多为6次，每次基金收益分配比例不低于收益分配基准日可供分配利润的30%，没有强制分红条款。

　　基金经理：

　　何秀红，女，5年证券从业经验；曾任广发证券股份有限公司债券研究员；2009年加入工银瑞信，曾任固定收益研究员；2011年2月10日至今，担任工银四季收益债券型基金的基金经理(激进债券型/封闭债，任职时间2011年1月8日，截止2012年9月底任期回报13.81%，同期激进债券型平均回报为1.83%，排名同期同类基金1/79)，2011年12月27日至今担任工银保本混合基金的基金经理(任职时间2011年11月25日，至2012年9月底累计回报3.8%)。

　　综合来看何秀红的历史业绩优异。

　　基金公司：

　　工银瑞信基金管理有限公司，2005年6月成立，2012年2季度末，管理规模1062.4228亿元，排名全部基金公司第7位。工银瑞信管理的稳健债券型基金过去1年(2011年9月至2012年9月)的平均业绩为6.21%，排名基金公司17/42；过去3年(2009年9月至2012年9月)的平均业绩为15.9%，排名基金公司15/34。激进债券型基金过去1年(2011年9月至2012年9月)的平均业绩为10.61%，排名基金公司2/42；纯债债券型管理实践尚不足1年。工银瑞信的固定收益团队拥有杜海涛、江明波、胡文彪、欧阳凯、宋炳珅、何秀红，6名历史任期回报排名同期同类基金前10%的基金经理为全部基金公司中最多的。

　　综合来看工银瑞信的固定收益方向的历史业绩较好和团队实力很强。

　　托管银行：农业银行

　　仓石短评：

　　该基金为信用债方向的纯债基金。基金经理何秀红的历史业绩优异，工银瑞信的固定收益方向的历史业绩较好和团队实力很强，拥有6名历史任期回报排名同期同类基金前10%的基金经理，为全部基金公司中最多。债券市场经过3季度的调整收益率的吸引力再次提升，信用利差目前也相对较高(3年期AAA和AA的信用利差维持在1.15%附近)，如果经济继续低迷，货币政策的进一步宽松可期利好整个债券市场；如果经济有所复苏信用利差的收窄可以带来相关债券的上涨。该基金为开放式运作，管理的难点在于流动性管理，预计配置高收益信用债的比例将受到制约。

　　基金公司和经理双优，推荐风险承受能力较低的投资者参与基金认购。

　　(如有基金产品方面的问题欢迎咨询新浪仓石研究中心 010-62675126)