证券时报记者 杜志鑫

　　10月9日，招商银行和招商证券(微博)同时公告称，共同耗资9800万欧元(约合8.09亿人民币)受让荷兰投资持有的招商基金33.3%股权。从2002年12月至2012年10年，荷兰投资在招商基金共出资近7000万元人民币，通过股权转让获得了超过10倍的回报。

　　公告显示，经过一次股权转让和两轮增资，截至2007年4月，招商基金注册资本金为2.1亿元。其中，招商银行出资7014万元，占全部股权33.4%；招商证券出资6993万元，占全部股权33.3%；荷兰投资出资6993万元人民币等值外汇现金，占全部股权33.3%。荷兰投资33.3%股权转让价格约为8.09亿元人民币。荷兰投资从2002年12月投资招商基金至今，剔除分红，10年间通过股权转让就获得了超过10倍的资本回报。

　　据了解，国际上通常采用基金公司股权转让价格与管理资产规模比率(Price/AUM)来衡量转让溢价或折价的程度。资料显示，2008年，山西海鑫收购银华基金Price/AUM指标为6.80%；2009年，招商证券转让博时基金(微博)的股权Price/AUM为7.82%。与此类比，招商基金Price/AUM比率为3.8%，考虑到招商基金公募资产中固定收益比例接近400亿元，再加上其强大的社保、专户等非公募资产，其Price/AUM比例应该超过6%。

　　虽然近两年新基金公司在加速成立，但是基金公司股权仍然是“香饽饽”。其中，银行是增持的主力。2011年11月，工商银行受让中国远洋20%和瑞士信贷第一波士顿5%股权，工商银行控股的工银瑞信(微博)股权比例从此前的55%提高到80%。

　　此外，部分外资机构也在加大购买国内基金公司的股权。2008年5月，法国爱德蒙得洛希尔银行以旗下“中国私募股权咨询公司”的名义耗资1.5亿元将中海基金15.385%股权收入囊中。2011年3月份，申万巴黎基金原外方股东法国巴黎资产管理有限公司将所持有的33%股权转让给三菱UFJ信托银行株式会社，申万巴黎也更名为申万菱信(微博)。