好买基金仓位测算报告：仓位升至均值
来源：好买基金研究中心
截至2012年9月28日，共有456只偏股型基金(285只股票型和171只标准混合型)纳入本期统计范围。根据好买基金研究中心仓位测算结果，本月偏股型基金的仓位水平与上月相比出现了一定的提升，当前偏股型基金的平均仓位为77.76 %，较前一周增长了2.85个百分点，与前一月相比仓位则提升了7.55个百分点。
一、偏股型基金整体仓位
(一) 基金调高持股仓位
在三季度最后一个月，市场终于出现了积极的变化，PMI指标在低位出现些许反弹；逾30家创业板公司集体宣布暂不坚持；流动性紧张的局面被大量逆回购缓解；包括城市轨道交通建设在内的多项基建投资规划出台，都在很大程度上令市场重拾信心，对股市上涨起到了推动作用，A股在历经5至8月的连续下跌之后终于企稳，给投资者带来了一定的正收益。截至9月28日，上证指数收于2086.17点，结束了连续四个月的跌势，单月上扬了1.89%[1]。从具体走势来看，虽然指数曾在9月7日走出了接近4%的单日涨幅，但其后一路下跌至1999.48点，其后各项政策开始发力，推动了最后两个交易日股指的上扬。本月行情中，基金也开始逐渐提高持股仓位，偏股型基金的仓位水平在全月中都保持了相对稳定的上行走势。具体来看，偏股型基金在月初就迅速将持仓提高到75%以上，并于月中达到全月高点78.52%，之后由于市场下跌，基金虽小幅降低了仓位，但仍保持在74%以上，而在月末的上行行情中基金仓位也顺势回升到了77%以上。如果剔除指数市场波动造成的被动仓位变化，本月偏股型基金主动增仓的幅度为7.08个百分点。股票型基金和标准混合型基金的仓位分别为81.59%和70.45%，基本回到历史均线附近，偏离幅度明显收窄，其中股票型的仓位偏离为4个基点，标准混合型为91个基点。与月初水平相比，两类基金的仓位也都大幅提升，分别主动加仓了6.69和7.73个百分点。
| 基金仓位及变化 | |||
| 基金类型 | 股票型 | 标准混合型 | 偏股型 |
| 当前仓位 | 81.59% | 70.45% | 77.42% |
| 上周仓位 | 78.70% | 67.66% | 74.56% |
| 主动调仓 | 2.54% | 2.32% | 2.46% |
| 上月仓位 | 74.48% | 62.17% | 69.86% |
| 主动调仓 | 6.69% | 7.73% | 7.08% |
| 上季末 | 84.82% | 72.94% | 80.36% |
数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止日：2012-9-28[2]
| 偏股型基金历史仓位 |
数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止日：2012-9-28
| 股票型基金历史仓位 |
数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止日：2012-9-28
| 标准混合型基金历史仓位 |
数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止日：2012-9-28
(二) 当前仓位分布
9月份虽然经济基本面仍未出现明显的拐点，但是政策面和资金面开始出现了众多积极的变化，国家对于基础设施建设投资的支持力度明显加大，此外还通过大量逆回购向市场释放流动性，使得股指，特别是有色金属、采掘和金融服务等权重板块，在9月7日和本月最后两个交易日都出现了显著的上涨。从基金持仓情况来看，在市场上行过程中，基金的持仓也回升到了历史均值附近。截至9月28日，基金整体仓位保持中性，其中高仓位偏股型基金占比显著提高，大部分产品将持股比例集中在70%~80%左右。与上月相比，基金出现了明显的持仓，分布逐渐向高仓位倾斜，平均主动增仓的幅度约在2.8个百分点左右。
| 偏股型基金仓位分布及变化 |
数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止日：2012-9-28
(三) 主动调仓幅度分布
与前一周相比，基金仓位继续稳步攀升，增仓在5个百分点以内的基金占比达到了44.74%。其中，减仓基金总占比约为31.36%，减仓幅度也大都集中在5个百分点以内。就不同类型基金而言，仓位增减的力度基本一致，混合型基金增仓更为迅速，持仓上升的股票型和混合型基金占比分别为68.42%和69.01%。
| 当周各类基金主动调仓分布 |
数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止日：2012-9-28
与前一月数据相比，偏股型基金仓位明显提高。增仓幅度在10%以上的基金占比最高，达到了全部产品的36.62%。此外，增仓在5~10个百分点之间以及5个百分点以下的偏股型基金也分别占了20.83%和15.79%。较上月下调仓位的基金仅占总数的四分之一左右，其中绝大部分都把仓位降幅控制在5%以内。从基金类别角度来看，混合型基金的增仓倾向更加明显，有74.85%的股票型基金增加了持股仓位，而同期增仓的股票型基金占比约为72.28%。
| 当月各类基金主动调仓分布 |
数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止日：2012-9-28
二、偏股型基金行业配置
(一) 当前行业配置[3]
CPI虽小幅反弹，但对经济影响仍不是很大；短期内资金面出现了明显的宽松，央行通过逆回购向市场释放了大量的流动性，9月最后一周的逆回购量达到3650亿元，创单周记录，推动资金借贷成本走低；不过经济基本面的衰退还难以看到明显改善，9月汇丰PMI初值虽未再创新低，但回升幅度仅为0.2，仍远离荣枯线；不过政策面在9月开始发力，无论对于轨道交通等基建设施万亿元的投资规划，还是在证券市场制度建设方面的探索，都刺激了投资者信心的复苏，给股市回暖打下了基础。从具体的行业分布上看，偏股型基金在提高仓位的同时也增强了持仓的集中度，资金流入了食品饮料、金融服务以及餐饮旅游等板块，而8月份增持的家用电器、轻工制造、商业贸易和信息服务等板块则遭遇了减持压力。总的来说，由于股指处于低位，因此在增仓的同时，基金也开始注重配置的均衡性，加强了周期板块上的配比。
| 当前偏股型基金行业配置 |
数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止日：2012-9-28
(二) 主动行业调仓
与上周相比，偏股型基金主动增仓幅度较大的行业有餐饮旅游、金融服务、交运设备和黑色金属四个行业，仓位涨幅分别为479、334、303和275个基点。基金主动减持较多的板块有家用电器、房地产、食品饮料、轻工制造和公用事业，仓位分别降低了219、201、191、190和187个基点。
从月度调仓来看，机构投资者在本月的行业配置体现出一定攻守兼备的特征，增配行业中除了有食品饮料等典型的防御性板块外，还有金融服务和黑色金属等强周期板块，而家用电器、有色金属、商业贸易和轻工制造等板块的仓位占比则出现了一定的下滑。这其实也体现出目前投资者对未来市场看法间还存在较大的分歧，因而基金在保持配置防御性的同时也适当增加了一些进攻性板块，以确保能够在上行行情出现时能及时把握。
| 本周偏股型基金主动行业调仓 |
数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止日：2012-9-28
| 本月偏股型基金主动行业调仓 |
数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止日：2012-9-28
三、不同规模基金仓位
(一) 当前仓位
本月外围市场的强势依旧，美股连续第四个月收高，但国内环境却有了逐步改善的迹象，经济虽然仍然在困境中前进，但货币和政策层面都出现了较多的改善，逆回购降低了资金成本，各类投资规划也陆续出台。因此综合各方面因素来看，A股市场已呈现出一定的底部特征，在这种情况下，机构投资者开始逐步提升持股仓位，为将来可能出现的反弹做准备。总体来说，中型基金的仓位水平仍相对较低，截至9月28日，中型偏股型基金的平均仓位为75.78%，而大型和小型基金的仓位则分别为78.48%和78.02%。股票型基金中，中型基金的仓位超过了大型基金，达到80.75%，但未及未小型基金81.96%的持仓水平。不过值得注意的是，混合型基金方面，大型混合型基金的持仓达到了77.14%，远超中小型混基的仓位水平。
| 当前各规模偏股型基金仓位 |
数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止日：2012-9-28
(二) 主动调仓幅度
从调仓方向上看，虽然大盘在9月凭借最后两个交易日的强劲表现成功扭跌为涨，结束了月线4连阴的走势，上证指数反弹至2086点左右。随着指数的水涨船高，基金仓位也开始提升。与上周相比，几乎所有的基金都进行了超过2个百分点的增仓。在不同规模的基金中，大型基金的增持幅度相对较大，仓位上升了2.75%；中小型基金仓位的周增幅则相对较小，分别为2.60%和2.39%。而从不同类别的基金来看，股混基金的在增仓幅度和方向上都比较一致，股票型产品本周的平均主动增仓强度要稍强于标准混合型基金。与8月情况相比，虽然总体上所有产品加仓的倾向都非常显著，但大型混合型基金加仓的幅度明显高于其他类基金，达到10.80%；大型股基的增仓幅度则相对较弱，仅为6.01个百分点；其他产品的增持幅度都在7%-8%左右。
| 本周各规模偏股型基金主动调仓 |
数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止日：2012-9-28
| 本月各规模偏股型基金主动调仓 |
数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止日：2012-9-28
四、基金公司当前仓位及变化
截至9月28日，66家基金公司中股票仓位达到或超过80%的有28家，较上月增加了16家，其中仓位最高的是富安达、天弘、信诚、民生加银和申万菱信(微博)五家公司，仓位都达到或者接近9成。长城、中银、建信、长盛和国联安五家公司的仓位较低，持仓都在7成以下，其中长盛和国联安两家公司仓位都未达60%。与上月相比，本月绝大部分基金公司都以增仓为主，有59家基金公司提高了持股比例，占比接近90%。其中仓位增幅较大的有信诚、融通和财通基金(微博)，仓位增幅分别为17.77%、16.96%和16.82%；而摩根士丹利华鑫、富安达和浙商三家基金公司则进行了小幅减仓，仓位分别滑落了3.13%、3.34%和4.57%。
| 基金公司当前仓位及主动调仓 | |||||||
| 基金公司 | 基金个数 | 当前仓位 | 上周仓位 | 主动调仓 | 上月仓位 | 主动调仓 | 上季末仓位 |
| 益民 | 2 | 83.42% | 79.72% | 3.40% | 84.27% | -1.22% | 81.87% |
| 天弘 | 3 | 91.67% | 91.67% | -0.19% | 86.08% | 5.39% | 87.80% |
| 诺安 | 8 | 74.14% | 71.51% | 2.27% | 65.01% | 8.84% | 80.24% |
| 东方 | 5 | 70.65% | 63.19% | 6.95% | 57.54% | 12.51% | 71.32% |
| 泰信 | 6 | 74.79% | 77.01% | -2.47% | 74.44% | 0.06% | 72.51% |
| 中邮创业 | 5 | 83.48% | 79.87% | 3.34% | 69.20% | 13.74% | 79.50% |
| 汇添富 | 9 | 67.82% | 65.71% | 1.63% | 61.04% | 6.35% | 80.15% |
| 光大保德信 | 7 | 83.02% | 76.90% | 5.76% | 68.66% | 13.88% | 87.61% |
| 招商 | 7 | 80.14% | 76.10% | 3.62% | 72.52% | 7.16% | 80.33% |
| 华宝兴业 | 9 | 83.38% | 78.87% | 4.15% | 74.88% | 8.05% | 79.97% |
| 摩根士丹利华鑫 | 6 | 70.61% | 70.24% | 0.01% | 73.19% | -3.13% | 67.45% |
| 华富 | 5 | 87.38% | 86.08% | 1.06% | 83.09% | 4.00% | 82.66% |
| 银河 | 7 | 74.35% | 72.15% | 1.80% | 66.60% | 7.37% | 81.44% |
| 新华 | 7 | 76.34% | 69.21% | 6.69% | 72.33% | 3.52% | 86.40% |
| 建信 | 6 | 65.08% | 61.93% | 2.57% | 60.86% | 3.51% | 77.28% |
| 中欧 | 5 | 83.30% | 79.30% | 3.64% | 71.59% | 11.13% | 82.32% |
| 汇丰晋信 | 8 | 82.95% | 80.90% | 1.73% | 76.17% | 6.47% | 87.58% |
| 华夏 | 14 | 72.83% | 70.56% | 1.89% | 69.36% | 3.01% | 75.71% |
| 景顺长城 | 12 | 83.36% | 81.12% | 1.93% | 79.73% | 3.25% | 83.28% |
| 广发 | 11 | 75.85% | 73.56% | 1.87% | 70.45% | 4.92% | 78.48% |
| 上投摩根 | 10 | 82.00% | 81.31% | 0.37% | 72.68% | 8.95% | 84.74% |
| 华泰柏瑞 | 5 | 76.58% | 72.27% | 3.86% | 63.23% | 12.77% | 86.19% |
| 泰达宏利 | 10 | 76.23% | 73.63% | 2.20% | 68.76% | 7.05% | 79.72% |
| 博时 | 13 | 74.85% | 70.63% | 3.76% | 65.45% | 8.88% | 74.04% |
| 万家 | 4 | 79.83% | 79.54% | -0.01% | 78.46% | 1.04% | 84.19% |
| 信诚 | 7 | 90.10% | 83.24% | 6.51% | 71.67% | 17.77% | 85.35% |
| 融通 | 6 | 79.35% | 71.40% | 7.48% | 61.78% | 16.96% | 79.61% |
| 诺德 | 5 | 83.88% | 81.96% | 1.62% | 79.01% | 4.60% | 81.58% |
| 国泰 | 10 | 77.77% | 75.78% | 1.64% | 73.87% | 3.55% | 85.15% |
| 申万菱信 | 6 | 89.15% | 89.06% | -0.12% | 86.69% | 2.21% | 87.58% |
| 国投瑞银 | 6 | 74.78% | 74.49% | -0.08% | 71.23% | 3.10% | 78.47% |
| 鹏华 | 10 | 70.97% | 64.92% | 5.52% | 58.62% | 11.70% | 78.49% |
| 南方 | 11 | 78.41% | 73.55% | 4.39% | 64.42% | 13.35% | 81.57% |
| 嘉实 | 14 | 76.66% | 71.73% | 4.42% | 61.67% | 14.30% | 81.03% |
| 银华 | 8 | 77.03% | 77.91% | -1.22% | 75.05% | 1.60% | 80.49% |
| 天治 | 6 | 77.70% | 76.11% | 1.20% | 64.44% | 12.77% | 76.54% |
| 国海富兰克林 | 7 | 75.55% | 72.50% | 2.69% | 72.23% | 2.92% | 79.99% |
| 中海 | 7 | 70.84% | 68.73% | 1.69% | 67.24% | 3.04% | 80.90% |
| 中银 | 8 | 66.05% | 64.50% | 1.05% | 59.35% | 6.00% | 73.56% |
| 海富通 | 9 | 86.06% | 84.53% | 1.23% | 80.64% | 5.02% | 86.90% |
| 华安 | 10 | 76.91% | 71.87% | 4.62% | 64.34% | 12.04% | 78.34% |
| 浦银安盛 | 3 | 87.35% | 87.58% | -0.41% | 90.00% | -2.81% | 87.88% |
| 工银瑞信(微博) | 8 | 80.06% | 77.35% | 2.33% | 71.93% | 7.69% | 87.37% |
| 富国 | 9 | 80.98% | 78.13% | 2.47% | 68.40% | 12.00% | 85.47% |
| 易方达 | 14 | 78.70% | 76.14% | 2.13% | 70.78% | 7.38% | 79.30% |
| 长信 | 7 | 80.74% | 76.96% | 3.41% | 68.73% | 11.61% | 80.73% |
| 信达澳银 | 5 | 79.83% | 76.86% | 2.55% | 74.17% | 5.11% | 84.30% |
| 农银汇理 | 6 | 83.37% | 80.39% | 2.67% | 82.35% | 0.71% | 86.46% |
| 交银施罗德 | 9 | 76.78% | 74.77% | 1.55% | 72.40% | 3.76% | 81.76% |
| 宝盈 | 5 | 80.63% | 76.48% | 3.78% | 69.35% | 10.88% | 72.80% |
| 兴业全球 | 5 | 74.83% | 73.05% | 1.36% | 69.40% | 5.03% | 74.31% |
| 长盛 | 7 | 58.79% | 58.46% | -0.21% | 53.32% | 4.96% | 77.28% |
| 长城 | 8 | 66.94% | 62.07% | 4.28% | 56.99% | 9.33% | 74.45% |
| 国联安 | 8 | 58.28% | 56.89% | 0.97% | 58.11% | -0.31% | 66.92% |
| 金元惠理 | 5 | 68.15% | 66.05% | 1.59% | 65.88% | 1.71% | 76.32% |
| 金鹰 | 7 | 77.98% | 73.56% | 4.10% | 68.42% | 9.20% | 81.45% |
| 民生加银 | 5 | 89.58% | 87.59% | 1.79% | 78.63% | 10.67% | 85.98% |
| 华商 | 6 | 81.43% | 79.34% | 1.79% | 79.00% | 2.13% | 82.09% |
| 大成 | 11 | 82.73% | 79.43% | 2.88% | 72.25% | 9.93% | 83.46% |
| 东吴 | 7 | 83.27% | 82.31% | 0.64% | 75.39% | 7.62% | 83.65% |
| 纽银梅隆西部 | 2 | 71.90% | 74.43% | -2.92% | 64.31% | 7.20% | 76.12% |
| 浙商 | 1 | 70.62% | 71.88% | -1.55% | 74.78% | -4.57% | 79.48% |
| 平安大华 | 1 | 67.07% | 60.28% | 6.29% | 60.00% | 6.63% | 68.43% |
| 富安达 | 1 | 91.72% | 90.96% | 0.65% | 95.00% | -3.34% | 70.19% |
| 方正富邦 | 1 | 85.35% | 87.85% | -2.63% | 86.44% | -1.23% | 61.19% |
| 财通 | 1 | 80.00% | 77.53% | 2.01% | 62.52% | 16.82% | 74.64% |
数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止日：2012-9-28
|
|
|
|