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众禄基金周报:股基债基反弹 QDII跌多涨少

http://www.sina.com.cn  2012年09月29日 15:41  基金买卖网

  众禄基金研究中心  刘畅 廖帅/文

  一、基础市场回顾与展望

  1、A股市场

  本期(2012.09.21~2012.09.27),上证综指收于2056.32点,较上期末上涨31.48点,涨幅为1.55%;深证成指收于8486.27点,较上期末上涨284.07点,涨幅为5.18%;上证50上涨3.05%;沪深300指数上涨2.54%;中小板指数下跌0.61%;中证500下跌0.65%;创业板下跌4.21%。

  本周大盘曾一度跌破2000点整数关口,并创出44个月以来收盘新低,但在创业板集体承诺年内不减持、区域经济规划频获批和本周央行净投放3650亿元等利好消息刺激下展开报复性反弹,本周股指呈现出先抑后扬的态势。众禄基金研究中心认为,统计局公布的数据显示工业企业利润连续五月负增长,折射出我国宏观经济形势依旧严峻,且大规模稳增长政策推出预期降温,经济企稳信号何时出现仍是未知数。虽然央行大规模逆回购一定程度上缓解了季末和节前流动性紧张局面,但是缺乏经济基本面支撑,短线反弹进程仍不宜过度乐观,尤其是中秋国庆长假期间消息面不确定性较大,当前仍应继续耐心等待时机的到来。因此,建议投资者保持稳健的投资策略,偏股型基金和债券型基金均衡配置,重点选择资产配置契合度高、选股能力强、灵活度高的基金。有短期理财需求的投资者,建议关注货币基金与短期理财基金,推荐南方理财14天、南方现金增利。

  本期,申万23个一级行业指数涨跌参半,其中,采掘、金融服务、食品饮料、房地产、建筑建材等行业涨幅领先,餐饮旅游、电子、轻工制造、交运设备、农林牧渔等行业涨幅滞后。进入9月份后,市场风格逐渐从中小盘成长风格向大盘风格转变,这一方面表现市场对创业板解禁潮威胁的担忧,也反映出市场风险偏好一定程度上的提升。

  2、国内债券市场

  本期,债券市场延续了上周的反弹走势,中信标普债券指数系列中,银债指数上涨0.50%、企业债指数上涨0.16%、可转债指数上涨0.14%、国债指数上涨0.14%。债市依然受到降息周期一定的支撑作用,但随着CPI开始回升以及未来经济基本面的逐步企稳,债市后市承受的压力仍不小。

  3、海外主要股市

  本期,海外主要市场以下跌为主,其中亚太股市整体表现好于欧美股市。本期中,欧洲经济火车头德国公布的经济数据令人失望推升了市场对欧元区增长前景的忧虑情绪。同时,市场预期西班牙正进一步逼近提出国家层面的援助计划,而希腊和西班牙却都爆发了大规模的反对紧缩暴力抗议活动,促使市场对希腊、西班牙以及欧债危机解决进程的担忧进一步升级。直至本期末西班牙公布致力于削减开支而非增加税收的预算案细节,以及美国公布的就业数据和英国公布的二季度国民生产总值均好于预期,才使市场的担忧情绪有所减轻。黄金价格在本期初保持着高位震荡整理态势,期末由于西班牙的削减开支预算案提振了欧元从而带动国际金价大幅走高。

  二、基金回顾与策略

  本期,受基础市场影响,各类型基金中仅QDII基金下跌,其余类型均录得正收益;个基方面,主动股票型、混合型、指数型、债券型、保本型均涨多跌少,QDII基金多数下跌。

  1、权益类基金(主动股票型、混合型、指数型)

  本期,开放式偏股型基金平均上涨0.99%,其中,主动股票型、混合型、指数型基金分别上涨0.79%、0.79%、1.56%,个基方面均涨多跌少。

  主动股票型基金中大盘风格基金涨幅普遍居前,如东吴行业轮动、大成行业轮动、中欧中小盘。本期中排名居前的基金里,不少都具有高仓位、大盘价值风格、高BETA值的特征,在大盘风格的市场中容易有较强势的表现,但净值波动的幅度也很大,表现得较为急涨急跌。而偏成长风格配置的基金本期整体表现更弱一些。

  指数型基金中跟踪深证红利、深成指、沪深300、上证180价值等大盘风格指数的基金,涨幅居前;跟踪创业板、中创400、中证技术领先、深证TMT50等中小盘风格与成长风格指数的基金跌幅居前。

  A股市场近两个交易日的放量中阳增加了市场短期反弹的概率,但中长期的向上机会仍然需要继续等待,大幅增仓的机会尚未到来,建议若节内未有较重大的利空打击且节后市场多方仍能够保持相对强势,有调整现有持仓计划的投资者可尽量把握可能出现的机会进行调整。指数型基金以高仓位运作,具有高风险属性,在市场趋势性机会到来之间均不建议配置太多指数型基金。从中长期来看,当前阶段开展主动偏股型基金的定投是不错的选择。

  2、固定收益类基金(债券型、货币型)和保本型基金

  本期,债券市场与股票市场双双反弹带动多数债券型基金上涨。尽管债市在近一周多的时间里出现反弹,但不改变我们对债券市场本轮牛市已结束的判断。虽然降息周期对债市仍起到一定的支撑作用,但随着CPI开始回升以及未来经济基本面的逐步企稳,债券市场的投资风险须关注。

  期内,对权益类资产、银债、信用债配置较多且选证能力较强的债基表现更为强势,如博时裕祥、嘉实多利等。华富收益增强、长信利丰等则跌幅居前。

  本期由于银行季末考核因素,银行间流动性明显紧张,1日、7日的质押式回购利率与银行间拆借利率一度超过4%,该指标直至9月25日央行净投放2380亿元之后才出现回落。期内货币基金(含理财基金)收益于此,其年化收益率较前期提升。伴随流动性适度向宽的趋势,货币基金收益率水平下行趋势难免,但作为具有低风险、高流动属性的优良现金管理工具,货基依然是需要保持高流动性资金的优良去处。

  3、QDII型基金

  本期,亚太地区主要股市整体表现优于欧美主要股市。在目前QDII基金主配的香港与美国市场中,期内香港股市小幅收正而美国市场录得负收益,从而形成重配港股的基金整体稍好于重配美股基金的格局。黄金主题基金则微幅收跌约0.90%。

  鉴于目前欧洲经济加速萎缩、美国经济和新兴市场国家经济保持疲软增长的实际情况以及对欧债危机演绎预期的不确定性,建议投资者关注QDII型基金的配置风险,在QDII基金投资中,仍需警惕欧洲金融市场风险,采取“重美轻欧”的QDII投资策略,更多地关注美国市场的投资机会。

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