新浪仓石研究中心 李骏

　　基金简称：

　　交银沪深300行业分层等权重(519714)

　　发行日期 ：2012/9/25 ～ 2012/11/2

　　基金类型 ：股票型-指数型(高风险)

　　业绩比较基准：

　　沪深300行业分层等权重指数收益率×95%＋银行活期存款利率(税后)×5%

　　投资于沪深300行业分层等权重指数的成份股及其备选成份股的组合比例不低于基金资产净值的90%，投资于权证的比例不得超过基金资产净值的3%，持有现金以及到期日在一年以内的政府债券的比例不低于基金资产净值的5%。力争控制本基金日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%，年跟踪误差不超过4%。

　　指数特点： 

　　沪深300行业分层等权重指数(000981.SH)

　　沪深300行业分层等权重指数由中证指数有限公司编制，沪深300行业分层等权重指数与沪深300指数拥有相同的成份股。不同的是，沪深300指数采用自由流通调整市值加权，而沪深300行业分层等权重指数采用了行业分层等权重加权，具体做法是：它先将行业等权，然后将行业内的个股再等权。行业划分按照中证1级行业，但将其中的电信和信息服务合并作为一个行业，所以是9个行业。

　　沪深300指数是我国市场认知度最高的大盘成分指数，由沪深市场流通市值最大的300只股票组成。目前沪深300的市盈率(TTM，市场法)水平9.67倍已经低于美股和港股的估值(根据彭博资讯终端数据：9月20日，纳斯达克(微博)综合为16.98倍、标普500指数为14.85倍、香港恒生指数为10.43倍)，市净率1.47倍；而业绩上沪深300指数净利润同比增长率2012年中报仍有3.36%，远远好于A股市场总体水平和小盘股票。但本基金选择了行业分层等权重指数，用通俗的讲就是如果你相信未来所有的行业的表现最终将趋于一致，行业内资质不同的股票也不会有差异，那这种等权重的方式会强于原有沪深300的收益。我们应该看到几年以来美国市场中纳斯达克指数之所以会比道指和国内A股要强很多(美国股市纳斯达克指数上涨21.1%；道琼斯工业指数上涨10.8%，标普500指数上涨16.1%)，就是苹果、谷歌(微博)这样的优质企业的盈利能力大幅提高，目前苹果的市值已经占到了纳斯达克市场的1/8，这就是市场投票器效应自然选择的结果，如果把纳指中的科技和生物医药两个表现最好的行业降低权重，再吧其中的优秀的公司和其他公司等权会怎样呢？

　　在市场一片低迷的情况下，市场中的蓝筹品种和不少垃圾品种均经受了较大的冲击，短期股价表现均不理想，但蓝筹品种已经非常具有投资价值，一旦经济走过低迷阶段肯定会获得较好的收益还是被很多投资者所认同的。基金公司选择了蓝筹类的沪深300指数，但又强调用等权重的方式减少其中金融等行业的权重固然有从公司产品线上已经有交银蓝筹作为主动管理的蓝筹类基金、深证300价值ETF作为价值风格指数基金的考虑，但仍然让投资者非常困惑：“经济悲观你可能不考虑蓝筹股票，爱蓝筹你不应当在市场的低点选择等权重”。

　　基金经理：

　　屈乐伟，男，数理系硕士。16年证券投资从业经验。历任广发证券北京业务总部研发部经理、投资部经理；华夏基金(微博)公司基金管理部分析师、市场部高级经理、风险控制评估小组成员以及上证50ETF基金经理助理。2006年加入交银施罗德，2009年9月25日起担任上证180公司治理ETF基金经理至今，2009年9月29日起兼任交银施罗德上证180公司治理ETF联接基金经理至今，2011年9月22日起兼任深证300价值ETF基金经理至今，并于2011年9月28日起兼任交银施罗德深证300价值ETF联接基金的基金经理至今。

　　基金公司：

　　交银施罗德基金(微博)管理有限公司，2005年8月成立，截至2012年2季度管理公募基金规模477.8936亿元，排名基金公司中第19位。

　　托管银行：建设银行

　　仓石短评：

　　基金为跟踪沪深300行业分层等权重指数的指数基金，目前市场估值水平已经进入底部区域，选择指数基金可以作为高风险承受能力投资者参与证券市场，布局未来经济复苏的有效渠道。但投资者困惑的是其分层等权重有何优势：“经济悲观你可能不考虑蓝筹股票，爱蓝筹你不应当在市场的低点选择等权重”。

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