□华泰证券金融产品研究评价中心 王昉

　　短期理财债基是对银行短期理财产品的一种替代和补充，但是由于投资管理主体的变化，伴随新产品数量与品种的不断丰富，投资者逐渐发现，短期理财债基的选择远比银行理财产品复杂，选择的依据已不再是单纯的收益率指标。

　　在选择短期理财债基时，不妨尝试以下“三部曲”——确定风险偏好、选择锁定期限、挑选管理人。首先，短期理财债基的封闭期已呈现出多样化，投资策略和组合限制也各不相同，风险收益特征需要分别加以分析；再者，短期理财债基适宜风险偏好处于下降或低位的投资者，一旦低风险偏好的资产比例确定后，则需要考虑该项资产的预计锁定周期；第三，投资者还要注意挑选管理人。不同管理人的同类产品也有差异，它们在长期业绩回报、绩效波动、策略变化、风险控制等方面各有特色，适合不同的投资者。

　　以建信双周安心理财为例，该产品的组合限制规定“在任何一个交易日平均剩余期限不得超过134天”，其组合久期低于当前大多数货币基金，较适于低风险偏好投资者。该产品封闭运作周期为14天，采用“隔周对日”方式进行滚动操作，购买起点由投资者自主选择，以规避产品设立时点不利的影响。建信基金(微博)管理公司荣获“2011年度金牛基金管理公司”奖，旗下建信稳定增利债券基金荣获“三年期债券型金牛基金”奖，说明该公司整体投研能力较佳，其中固定收益投资管理能力长期保持稳定。

　　从收益角度来看，建信双周安心理财债基设立时的货币市场利率已开始从阶段高点下滑，但该基金在首个封闭运作期的业绩依然可圈可点。自8月28日至9月11日的第一个封闭运作周期，该基金A类份额的每万份基金已实现收益12.4348元，B类份额的每万份基金已实现收益13.5440元，为投资者创造了高于市场平均水平的业绩回报。

　　这主要得益于其产品设计的两大“稳定性”：首先，14天利率历史走势相对平稳。从我国货币市场历史走势来看，14天回购利率的波动性较隔夜和7天回购利率明显要小，而双周利率高于隔夜或单周利率；其次，从对冲流动性风险来看，秉承了债券基金对投资组合的限制规定，即债券回购的资金余额不得超过基金资产净值的40%。与货币基金相比，杠杆率的提升有助于短期理财债基在面临流动性风险时，拥有更多的对冲工具。

　　建信基金债券投资能力长期保持稳定，旗下建信双周安心理财债券基金符合低风险投资者的需求，14天的设计亦体现出了较强的稳定性，且综合建仓期和封闭期两大时点因素、结合同类基金与可选基金的绩效分析，该基金管理业绩较优，后续绩效表现值得持续跟踪与关注。