□本报记者 黄淑慧

　　近期监管层连续推出一系列分红新政，华泰柏瑞指数投资部总监张娅表示，未来A股上市公司于投资者的股息回报率将进入实质性的逐渐上升通道。投资者可以在成份股集中分红的时间窗口内，买入并持有沪深300ETF，同时沽空相应金额的沪深300股指期货，并到时平仓，从而锁定沪深300指数成份股的分红回报。

　　华泰柏瑞指数投资部表示，中国经济经过数十年的高速成长，GDP增速明显下一个台阶并面临着迫在眉睫的产业转型，有相当一批上市公司虽是曾经辉煌的成长股，未来却面临不明朗的市场需求前景。这些企业如果要继续保持对投资者的基本吸引力，从而保持其在A股市场中的融资功能，在成长前景不再明朗的背景下，或只能通过逐渐提升其现金分红回报得以实现。也就是说，分红行为，从中国经济产业转型的这一刻起，就不再是迫于政府的外在压力，而更多地是源于上市公司的内在驱动。

　　根据华泰柏瑞指数投资部统计，沪深300指数过去三年(2009年至2011年)的每年年度分红率都不足1%，而2012年上半年沪深300股息率就达到了1.29%，尽管还不能说这是一个巨大的提升，但在相当程度上或印证了上述判断。事实上，美国标普500指数过去三年的每年年度股息率也就在1.8% 之间浮动。

　　张娅进一步表示，如果这成为一个趋势，通过上述操作策略，投资者将可以如“收息”一样获取预期稳定的分红收益，或者说通过追求绝对收益的投资方法将沪深300指数中的成份股分红回报萃取出来，并同时规避市场的系统波动。

　　经过华泰柏瑞指数投资部系统的分析和测算，以2012年6月1日至15日为例，这一策略有0.95%的理论收益，其中不仅包括了期间成份股分红带来的0.49%的回报，还包括由市场较好开平仓时机带来的额外的0.46%的收益。