上投摩根全球洞察：QE3提振风险资产  新兴市场或受青睐

　　纵观上周全周，重点莫过于市场期待已久的QE3正式拉开帷幕。

　　上周13日晚间，美联储(FED)宣布推出第三轮量化宽松政策(QE3)，且宽松力度大超市场预期。因为FED在会后声明明确表示：“若就业市场未明显改善，FED将继续购买MBS(抵押贷款支持证券)、增加资产购买金额，或实行其他政策工具，直到达成改善就业市场之目的”，这几乎等同无限期的宽松政策。同时，FED表示将继续执行“扭转操作”，并将低利率政策延长至2015年中。推断其用意，应是希望透过压低长天期利率不仅能支撑房贷市场，亦可使宽松政策惠及更广大的企业及消费者。目前看来，上述政策的最终目标都是要改善就业市场。

　　由此分析，QE3目前购买MBS，房市将直接受惠。而房市复苏将有正向财富效果、有利消费；建筑活动复苏则可增加就业机会。因此，我们预期未来美股涨势可能不仅受政策拉抬，背后更有实质经济面的支撑。

　　从过往QE推出后股市历史走势分析，一般约有5-6周维持向上 ,QE1时是盘整向上， QE2则以盘整为主。但这次QE3由于10月后有欧债的不确定性干扰，11月美国大选后市场焦点又将放在如何解决明年第一季度美国财政悬崖上。因此，上投摩根认为，在全球(含GEM)经济走弱的环境中，预期未来市场部分将以滞胀风险低的新兴市场较受资金青睐。个股选择部份，将重点关注三类公司，分别是： 经历较多经济周期起伏、管理与运营能力让人放心的公司， 以及利基型成长股和股利率高的公司。