德圣基金研究中心 

　　(1) 本周A股震荡下跌，完全回吐上周反弹利润。本周权重股受挫，创业板指、中小板指、上证指数跌幅在3%，上证50和深成指数下跌幅度超过4%。从行业表现来看，所有证监会板块悉数走低，造纸、医药、公用、农林相对抗跌，金属、采掘、地产、金融等权重股集中的板块跌幅较大。从基金仓位变动来看，市场回吐反弹利润，震荡下跌运行，基金重仓待底，本周被动减仓。

　　(2) 8月16日仓位测算数据显示，偏股方向基金平均仓位相比前周明显走低。可比主动股票基金加权平均仓位为82.95%，相比前周下降1.25%；偏股混合型基金加权平均仓位为78.22%，相比前周下降0.41%；配置混合型基金加权平均仓位69.82%，相比前周下降1.75%。测算期间沪深300指数下跌3.82%，仓位被动变化明显。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金仓位基本无主动变化(图表2)。

　　(3) 本周非股票投资方向的基金仓位同样下降明显。其中，保本基金加权平均仓位6.75%，相比前周下降0.56%；债券型基金加权平均股票仓位6.24%，相比前周下降2.27%；偏债混合型基金加权平均仓位27.54%，相比前周下降3.03%。(图表2)。

　　(4) 从不同规模划分来看，三种规模的偏股方向基金加权平均仓位均下降。三类偏股方向主动型基金中，大型基金加权平均仓位80.66%，相比前周下降0.95%。中型基金加权平均仓位80.25%，相比前周下降1.19%。小型基金加权平均仓位79.81%，相比前周下降0.98%(图表3)。

　　(5) 从具体基金来看，本周基金仓位分化较明显，但减仓基金多于加仓基金。扣除被动仓位变化后，105只主动增持幅度超过2%，其中9只基金主动增仓超过5%。而与此同时，176只基金主动减仓幅度超过2%，其中67只基金主动减仓超过5%。

　　(6) 本期间基金仓位水平分布：重仓基金(仓位>85%)占比34.70%，相比前周减少2.20 %；仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比26.68%，占比减少2.01%；仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为18.49%，占比增加3.90%；仓位较轻或轻仓基金占比20.13%，占比减少2.02%。

　　(7) 本周市场下跌的主要原因是，海外市场上涨乏力以及国内利空聚集。一方面， 7月我国实际使用外资额下降，显示中国经济在下滑通道运行情况下，对外资吸引力减弱；另一方面，三季度券商股解禁几乎都集中在8月附近，直接冲击A股，领跌市场。本周央行启动14天期逆回购操作， CPI剧烈下降后的降准预期有破灭的可能，市场空方力量较强。基金操作谨慎，但跟随市场被动减仓。

　　(8) 从具体基金公司来看，本期大型基金公司基本维稳。大型基金公司中博时、华夏旗下部分基金显著减持，易方达、嘉实、大成旗下基金仓位基本未变。中小基金公司方面，富国、工银瑞信(微博)、光大保德信等旗下多只基金减持显著；华安、长信等旗下基金表现较为积极；东吴、广发、汇添富等仓位基本维稳。