好买基金周报：持续反弹得看政策脸色
公募基金周报
好买基金研究中心
市场回顾
一、基础市场
上周，沪深两市双双收涨。截止收盘上证综指收于2168.81点，涨36.02点，涨幅为1.69%；深成指收于9238.20点，涨161.58点，涨幅为1.78%。小盘股强于大盘股。中证100上涨1.30%，中证500上涨4.17%。上周，23个申万一级行业全部上涨，其中，有色金属、综合、化工表现居前，涨幅分别为5.59%、5.37%、5.21%，交通运输、家用电器、金融服务表现居后，涨幅分别为1.70%、1.56%、0.88%。
上周，中信标普全债指数下跌0.02个百分点。
上周，欧美主要市场普遍上涨，其中，道指上涨0.85%，标普500上涨1.07%；道琼斯欧洲50 上涨1.29%。亚太主要市场普遍上涨，其中，恒生指数上涨2.39%，印度孟买上涨2.09%。
| 上周各类指数表现 | ||
| 指数名称 | 收盘指数 | 涨跌幅(%) |
| 上证综合指数 | 2168.81 | 1.69 |
| 沪深300 | 2399.75 | 1.95 |
| 深证成份指数 | 9238.20 | 1.78 |
| 上证基金指数 | 3720.42 | 1.75 |
| 深证基金指数 | 4556.60 | 1.04 |
| 中证100 | 2301.56 | 1.30 |
| 中证500 | 3395.85 | 4.17 |
| 道琼斯工业平均指数 | 13207.95 | 0.85 |
| 标准普尔500指数 | 1405.87 | 1.07 |
| 道琼斯欧洲50 | 2561.71 | 1.29 |
| 法国巴黎CAC40指数 | 3435.62 | 1.82 |
| 伦敦金融时报100指数 | 5847.11 | 1.03 |
| 俄罗斯RTS指数 | 1427.33 | 2.07 |
| 东京日经225指数 | 8891.44 | 3.93 |
| 恒生指数 | 20136.12 | 2.39 |
| 韩国综合指数 | 1946.40 | 5.29 |
| 印度孟买Sensex30指数 | 17557.74 | 2.09 |
| 中信标普全债指数 | 1332.16 | -0.02 |
| 中债国债全价指数 | 119.09 | -0.17 |
| 中债企业债全价指数 | 99.50 | -0.39 |
数据来源：WIND、好买基金研究中心
上周申万一级行业涨跌幅
上周申万一级行业涨跌幅数据来源：WIND、好买基金研究中心
二、基金市场
上周各类型基金均收涨，其中股票型、开放式指数型和混合型基金表现居前，涨幅分别为2.54%、2.29%和2.00%；债券型、保本型和货币型基金表现居后，涨幅分别为0.20%、0.14%和0.04%。
上周各类基金平均净值涨跌幅
上周各类基金平均净值涨跌幅数据来源：WIND、好买基金研究中心 QDII净值截至日为2012年8月9日
上周，股票型基金中排名居前的为广发聚瑞、广发核心精选和华商盛世成长，涨幅分别为6.01%、5.12% 和4.92%。混合型基金中排名居前的为泰达宏利成长、华商策略精选和华宝兴业多策略，涨幅分别为5.16%、4.34% 和4.20%。封闭式基金中基金鸿阳涨幅第一，上周上涨3.33%；QDII基金中华宝兴业标普油气排名第一，上周涨幅为5.01%。
| 权益类基金收益率排名前五 | |||
| 股票型涨幅前五 | 混合型涨幅前五 | ||
| 名称 | 周涨跌幅(%) | 名称 | 周涨跌幅(%) |
| 广发聚瑞 | 6.01 | 泰达宏利成长 | 5.16 |
| 广发核心精选 | 5.12 | 华商策略精选 | 4.34 |
| 华商盛世成长 | 4.92 | 华宝兴业多策略 | 4.20 |
| 申万菱信(微博)量化小盘 | 4.86 | 兴全有机增长 | 4.05 |
| 华宝兴业新兴产业 | 4.76 | 广发大盘成长 | 3.85 |
| 封闭式净值涨幅前五 | QDII涨幅前五 | ||
| 名称 | 周涨跌幅(%) | 名称 | 周涨跌幅(%) |
| 基金鸿阳 | 3.33 | 华宝兴业标普油气 | 5.01 |
| 基金金鑫 | 2.67 | 上投摩根全球天然资源 | 4.84 |
| 基金泰和 | 2.53 | 富国全球顶级消费品 | 4.49 |
| 基金景福 | 2.53 | 南方中国中小盘 | 3.65 |
| 基金银丰 | 2.29 | 上投摩根亚太优势 | 3.50 |
| 指数型基金涨幅前五 | |||
| 名称 | 周涨跌幅(%) | ||
| 嘉实中创400ETF | 5.16 | ||
| 嘉实中创400ETF联接 | 4.86 | ||
| 广发中小板300ETF | 4.78 | ||
| 广发中小板300ETF联接 | 4.54 | ||
| 国泰中小板300成长ETF | 4.48 | ||
数据来源：WIND、好买基金研究中心 注：QDII净值截至日为2012年8月9日
上周，债券型基金中，华安可转债A、宝盈增强收益AB、博时转债A表现居前，涨幅分别为2.37%、2.07%、1.22%。货币型基金中，泰达宏利货币表现最好，涨幅为0.06%。
| 固定收益类收益率排名前五 | |||
| 债券型涨幅前五 | 货币型涨幅前五 | ||
| 名称 | 周涨跌幅(%) | 名称 | 周涨跌幅(%) |
| 华安可转债A | 2.37 | 泰达宏利货币 | 0.06 |
| 宝盈增强收益AB | 2.07 | 农银汇理货币B | 0.05 |
| 博时转债A | 1.22 | 富国天时货币B | 0.05 |
| 博时稳定价值A | 1.17 | 南方现金增利B | 0.05 |
| 华宝兴业可转债 | 1.13 | 招商现金增值B | 0.05 |
数据来源：WIND、好买基金研究中心
上周，信诚中证500B以10.23%的涨幅位居分级股基进取份额收益率首位。杠杆排名前三的分别是申万菱信深成进取4.91、银华鑫利3.86，国泰估值进取3.09。
| 分级股基进取份额收益率及杠杠排名前五 | |||
| 净值涨幅前五 | 杠杆前五 | ||
| 名称 | 周涨跌幅(%) | 名称 | 杠杆大小 |
| 信诚中证500B | 10.23 | 申万菱信深成进取 | 4.91 |
| 申万菱信中小板B | 9.46 | 银华鑫利 | 3.86 |
| 国联安双力中小板B | 9.44 | 国泰估值进取 | 3.09 |
| 国泰估值进取 | 9.42 | 银华锐进 | 2.68 |
| 申万菱信深成进取 | 8.13 | 信诚中证500B | 2.42 |
数据来源：WIND、好买基金研究中心
基金动态
一、基金发行
| 上周基金发行 | ||||
| 名称 | 认购起始日期 | 认购截止日期 | 投资类型 | 管理公司 |
| 农银汇理深证100 | 2012-8-9 | 2012-8-31 | 增强指数型基金 | 农银汇理基金 |
| 国富恒久信用C | 2012-8-6 | 2012-9-7 | 债券型基金 | 国海富兰克林基金 |
| 华安安心收益B | 2012-8-6 | 2012-9-5 | 债券型基金 | 华安基金(微博) |
| 华安安心收益A | 2012-8-6 | 2012-9-5 | 债券型基金 | 华安基金 |
| 博时信用债纯债 | 2012-8-9 | 2012-9-5 | 债券型基金 | 博时基金(微博) |
| 国富恒久信用A | 2012-8-6 | 2012-9-7 | 债券型基金 | 国海富兰克林基金 |
| 泰信中证锐联基本面400 | 2012-8-6 | 2012-8-31 | 被动指数型基金 | 泰信基金 |
| 泰信中证锐联基本面400A | 2012-8-6 | 2012-8-31 | 封闭式基金 | 泰信基金 |
| 泰信中证锐联基本面400B | 2012-8-6 | 2012-8-31 | 封闭式基金 | 泰信基金 |
| 浙商聚盈信用债A | 2012-8-6 | 2012-9-14 | 债券型基金 | 浙商基金 |
| 浙商聚盈信用债C | 2012-8-6 | 2012-9-14 | 债券型基金 | 浙商基金 |
| 信达澳银消费优选 | 2012-8-6 | 2012-8-31 | 股票型基金 | 信达澳银基金 |
| 南方理财14天B | 2012-8-6 | 2012-8-9 | 货币型基金 | 南方基金 |
| 南方理财14天A | 2012-8-6 | 2012-8-9 | 货币型基金 | 南方基金 |
| 大成中证500沪市ETF联接 | 2012-8-6 | 2012-8-24 | 被动指数型基金 | 大成基金(微博) |
| 大成优选 | 2012-8-6 | 2012-8-24 | 股票型基金 | 大成基金 |
数据来源：WIND、好买基金研究中心
二、基金分红
| 上周基金分红 | ||||||
| 名称 | 单位分红 | 红利发放日 | 权益登记日 | 除息日 | 投资类型 | 管理公司 |
| 嘉实超短债 | 0.0034 | 2012-8-10 | 2012-8-9 | 2012-8-9 | 债券型基金 | 嘉实基金 |
| 东吴增利A | 0.04 | 2012-8-6 | 2012-8-2 | 2012-8-2 | 债券型基金 | 东吴基金(微博) |
| 东吴增利C | 0.04 | 2012-8-6 | 2012-8-2 | 2012-8-2 | 债券型基金 | 东吴基金 |
数据来源：WIND、好买基金研究中心
三、基金经理变更
| 上周基金经理变更 | ||||
| 名称 | 现任基金经理 | 最新任职日期 | 投资类型 | 管理公司 |
| 天弘债券型发起式A | 刘冬 | 2012-8-10 | 债券型基金 | 天弘基金 |
| 东吴新经济 | 吴圣涛，邹国英 | 2012-8-10 | 股票型基金 | 东吴基金 |
| 融通领先成长 | 余志勇，管文浩 | 2012-8-10 | 股票型基金 | 融通基金 |
| 天弘债券型发起式B | 刘冬 | 2012-8-10 | 债券型基金 | 天弘基金 |
| 银华纯债信用主题 | 于海颖 | 2012-8-9 | 债券型基金 | 银华基金 |
| 易方达恒生中国企业ETF | 张胜记 | 2012-8-9 | QDII基金 | 易方达基金(微博) |
| 华夏恒生ETF | 张弘弢，王路 | 2012-8-9 | QDII基金 | 华夏基金(微博) |
| 民生加银红利回报 | 吴剑飞 | 2012-8-9 | 混合型基金 | 民生加银基金 |
| 天弘现金B | 王登峰，刘冬 | 2012-8-8 | 货币型基金 | 天弘基金 |
| 天弘现金A | 王登峰，刘冬 | 2012-8-8 | 货币型基金 | 天弘基金 |
| 中邮核心优势 | 李安心，邓立新 | 2012-8-8 | 混合型基金 | 中邮创业基金(微博) |
| 国泰金龙行业精选 | 周广山，刘夫 | 2012-8-6 | 混合型基金 | 国泰基金(微博) |
数据来源：WIND、好买基金研究中心
焦点点评
一、7月信贷仅增5401亿 短多长少局面并未改变
8月10日，央行公布的数据显示，7月人民币贷款新增5401亿元，较6月份少增3797亿元，表明企业有效信贷需求不足。据了解，管理层要求，下半年要着力引导金融机构放贷总量平稳适度增长，重在解决信贷资金供求的结构性矛盾。银行要努力提高信贷的质量而非追求数量。
点评： 7月新增贷款降低主要是由于两方面的原因：一方面，新增存款负增长5006亿元，受限于存贷比，银行“有心无力”；另一方面，地方投资已经降至十年来的最低水平，有效信贷需求不足。
二、7月进出口总值增速仅2.7%
拉响经济“警报”
8月10日，海关总署发布的数据显示，7月我国进出口总值3287.3亿美元，同比增长2.7%。其中出口1769.4亿美元，同比增长1%；进口1517.9亿美元，同比增长4.7%。从6月到7月，出口规模环比下降32.6亿美元，进口规模环比略增33.1亿美元，因此7月贸易顺差比6月下降20.1亿美元，共录得251.5亿美元。
点评：进出口总值增速放缓，尤其是出口规模环比下降，主要由于欧洲债务危机持续和美国经济复苏的放缓。 7月经济数据低于市场预期使得投资者对央行降准、降息的预期升温。
三、IEA下调2013年全球石油需求预期
北京时间8月10日晚间消息，国际能源署(IEA)今天宣布下调全球石油需求预期，主要归因于对全球经济增长的持续担忧，以及此前数据向下修正显示出全球石油消费前景暗淡。这次的数据调整源自于非经济合作与发展组织(OECD)国家2010年的最新数据显示需求比此前预期的要弱，尤其是中国、俄罗斯和中东。
好买观点
一、持续反弹得看政策脸色
上周，上证综指触底反弹，日K线出现五连阳，周K线收红且突破30日均线。市场止跌转暖有助于投资者信心的修复，本周反弹有望持续。但上周公布的宏观经济数据显示我国经济下行趋势仍旧明显，对刺激政策的预期若持续落空可能会对股市反弹造成不利影响。
7月人民币贷款新增5401亿元，较6月份少增3797亿元，远低于市场预期。进出口总值增速仅2.7%，出口规模环比下降32.6亿美元，进一步显示出我国经济增长乏力。7月银行间同业拆借加权平均利率上升0.06个百分点，资金面总体呈偏紧态势。经济下滑加之资金面偏紧使投资者对政策放松预期持续升温。若预期迟迟得不到兑现将会对市场的反弹造成阻力。
上周，偏股型基金的持股仓位进一步下降，平均减少了3.61个百分点。其中，标准混合型基金的仓位降幅较大，下跌了3.94个百分点，主动股票型的仓位下降3.40个百分点，分别为62.33%、73.71%。机构投资者仓位降低，有助于增加市场弹性、推动股指反弹。
二、债券型基金投资策略
上周债券市场微幅下跌，上周五中债总财富指数收于142.64点，较前周下跌0.13点；中债国债总财富指数收于143.91点，较前周下跌0.19点，中债金融债总财富指数收于142.47点，较前周下跌0.10点；中债企业债总财富指数收于123.50点，较前周下跌0.41点；中债短融总财富指数收于128.54点，较前周上涨0.06点。
资金面上，上周央行逆回购增量，于周二和周四分别发行两次500亿的七天逆回购，中标利率均为3.35%，与前一周持平，另外上周有20亿元票据到期，公开市场资金投放总量为1020亿元。资金回笼方面，上周有580亿元逆回购到期。抵消后，上周公开市场共实现资金净投放440亿元，结束了之前一周的净回笼。资金价格方面，市场利率略有下降，7天质押式回购平均利率周五收于3.2955%，比前周下行9.74个基点，结束了上周资金回购利率上行走势。本周公开市场逆回购到期1000亿元，票据到期20亿元，正回购到期300亿元，抵消后本周资金净回笼650亿元，市场资金面总体仍趋紧。从7月至今，央行公开市场操作共进行了14次逆回购，总额达6510亿，同时，期间并无进行正回购或发行央票。由于逆回购主要起到平滑资金的作用，并会在到期时回笼资金，所以市场资金面仍不宽裕，资金价格仍处于较高位置，降准无疑到了更为紧迫的时候。
上周国债收益率曲线趋于平坦化，一年期国债收益率收于2.3062%，上行5.45个基点，十年期国债收益率为3.2825%，下行0.77个基点。信用产品方面，收益率曲线平坦化上行。银行间一年期AAA级企业债收益率下行1.46个基点，10年期上行3.30个基点，分别为3.6621% 和5.0067%。AA级一年期收益率下行1.46个基点，10年期上行3.30个基点，分别收于4.5221%和6.2667%。信用利差方面，长短端均有扩大。
基本面上，上周公布了7月份宏观数据，总体来看，经济数据逊于市场预期。国家统计局8月9日上午发布7月份居民消费价格指数(CPI)和工业生产价格指数(PPI)，其中，CPI同比上涨1.8%，环比上涨0.1%，PPI同比下降2.9%，环比下降0.8%。受食品价格下降的带动，CPI同比上涨幅度创30月新低，但总体符合市场预期。PPI同比下降2.9%，低于市场平均下降2.3%的预期，创33月新低， 其持续下降是近期原材料成本下降、生产性需求随经济增长速度放缓等因素的综合结果，表明经济基本面状况仍值得担忧。8月10日，央行公布7月新增贷款为5401亿元，同比多增485亿，创下10个月以来的新低，也低于此前的市场预期。其中，新增贷款中中长期贷款占比为39%，比上月提高8个基点，但总体来看，占比仍处于历史较低水平。银行新增贷款降低，一方面是系于7月存款下降之下银行本身的存贷比制约，另一方面，反应当前信贷利率偏高，信贷需求偏低，经济增速仍在底部徘徊。另外，10日海关总署公布的7月外贸数据表现低迷。7月当月出口增速同比仅增长1%，为6个月以来新低。总体来看，宏观数据显示当前经济增长乏力，为完成下半年稳增长的目标，预计央行会于近期出台降息或降准政策。
未来货币政策放松的趋势不变，在此情形下，大环境仍对于债券市场有利。但由于前期债市的连续上扬，目前债市存在整理和回调的压力。加之8月份债券供给量较大，供需情况也会对债券收益率形成较大压力。如果下调存准的预期能够兑现，市场资金面有望更趋宽裕，届时债市在经过整理后有望再度上扬，牛市格局将得到延续。
基于以上分析，建议投资者提升对债券型基金的防御性配置，稳健投资者可以关注历史业绩稳健的货币型基金，风险偏好型投资者可关注波段操作能力较强且可参与可转债投资的债券型基金。信用债方面，短期内中长期高等级信用债占比较高的债基会相对较好。
三、QDII基金投资策略
周五(8月11日)美国股指周五低开高走。截至收盘，道琼斯工业平均指数收报13207.95点，涨幅为0.32%。标准普尔500指数收报1405.86点，涨幅为0.22%。纳达克综合指数收报3020.86点，涨幅为0.07%。全周，道指累计上涨0.9%，标普500指数上涨1.1%，纳指上涨1.8%。至此，纳指连续四周上扬，道指以及标普500指数已经连续五周延续升势。
宏观经济方面，美国的公布的数据优于预期。数据显示，上周美国初请失业金人数降0.6万人至36.1万人，优于预期的37万人。美国就业数据反映劳工市场“相对稳定”。同在8月9日公布的6月美国贸易逆差环比大降10.7%至429.2亿美元，创2010年12月以来最低水平。该逆差数据优于预期的475亿美元，也优于5月的480.4亿美元逆差。
大宗商品方面，由于国际能源署(IEA)下调了原油需求预期，同时上调了产量预期。纽约原油期货价格周五收盘下跌。纽约商业交易所(NYMEX)9月份交割的轻质原油期货价格下跌49美分，报收于每桶92.87美元，跌幅为0.5%。在全周的交易中，纽约原油期货价格上涨了近2%。
而黄金方面，纽约黄金期货价格周五收盘上涨，延续此前几个交易日小幅上涨的走势。纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)12月份交割的黄金期货价格上涨2.60美元，报收于每盎司1622.80美元，涨幅为0.2%。在全周的交易中，纽约黄金期货价格上涨了0.8%。
近期，美股向上趋势依旧。我们也维持美国股市在未来一段时间内会保持向上的看法。因此，在QDII的投资策略上，我们依然建议配置美国股票市场为主。
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