德圣基金研究中心 

　　(1) 本周A股强势反弹，深证成指和上证指数涨幅在3%左右，中小板、创业板较为强势。从行业表现来看，各板块尽数飘红，农林、传播、食品以7%左右的幅度领涨，金融、公用、交运靠后。从基金操作来看，市场从股指低位反弹，基金大幅增仓。

　　(2) 8月9日仓位测算数据显示，偏股方向基金平均仓位相比前周明显上升。可比主动股票基金加权平均仓位为84.22%，相比前周上涨1.83%；偏股混合型基金加权平均仓位为78.69%，相比前周上涨1.87；配置混合型基金加权平均仓位71.49%，相比前周上涨4.20%。测算期间沪深300指数涨3.29%，具有一定的被动增仓效应。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金亦主动增仓(图表2)。

　　(3) 本周非股票投资方向的基金仓位亦明显上升。其中，保本基金加权平均仓位7.32%，相比前周上涨1.56%；债券型基金加权平均股票仓位8.53%，相比前周上涨2.37%；偏债混合型基金加权平均仓位30.59%，相比前周上升1.57%。(图表2)。

　　(4) 从不同规模划分来看，三种规模的偏股方向基金加权平均仓位均上升。三类偏股方向主动型基金中，大型基金加权平均仓位82.04%，相比前周上涨3.11%。中型基金加权平均仓位81.28%，相比前周上涨1.49%。小型基金加权平均仓位80.82%，相比前周上涨2.22%(图表3)。

　　(5) 从具体基金来看，本周基金操作倾向于大规模增仓。扣除被动仓位变化后，211只主动增持幅度超过2%，其中70只基金主动增仓超过5%。而与此同时，61只基金主动减仓幅度超过2%，其中11只基金主动减仓超过5%。

　　(6) 本期间基金仓位水平分布：重仓基金(仓位>85%)占比36.72%，相比前周上涨5.57%；仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比28.69%，占比增加1.97%；仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为14.59%，占比减少6.72%；仓位较轻或轻仓基金占比20%，占比减少0.82%。

　　(7) 本周市场强势的主要原因是，海外市场利好以及A股前期利空基本出清。国内方面， A股经过三个月的漫长杀跌以及上周中小板补跌，股市有技术性反弹需求，市场非理性恐慌逐步修正；中报风险释放，7月份PMI有回头预期，经济基本面望好转； CPI连续两个月超预期收缩，资金面利好会支撑股市走高。海外市场方面，美国7月新增非农就业人数高于预期；希腊新政府就紧缩方案达成一致，其继续获救可能性剧增，欧美两主要经济体利好提振全球股市普涨。以免踏空行情， 基金操作积极性较高，基金加仓， 仓位攀升至高位。

　　(8) 从具体基金公司来看，本期大型基金公司加仓操作比较明显。大型基金公司中博时、嘉实、南方、易方达旗下部分基金显著增持，大成旗下多只基金减仓。中小基金公司方面，国海富兰克林、融通等旗下个别基金减持显著；广发、国联安、国投瑞银、海富通、华宝兴业、华商、汇添富等旗下基金表现较为积极；富国、国泰、华安等仓位基本维稳。

　　图表1：各类型基金简单平均仓位变化

　　图表2：各类型基金加权平均仓位变化

　　注：基金仓位为规模加权平均，基金规模采用最新净值与最近季报份额相乘计算；因此加权的权重每周都略有变化，与前周存在不可比因素

　　图表3：三类偏股方向基金按规模统计的平均仓位变化

　　注：(1)基金仓位为规模加权平均，基金规模采用最新净值与最近季报份额相乘计算；因此加权权重以及计入大、中、小型基金的样本每周都略有变化，与前周存在不可比因素

　　(2)大型基金指规模百亿以上基金；中型基金50亿～100亿；小型基金50亿以下

　　图表4：2011年以来，三类股票方向基金平均仓位与沪深300指数走势对比

　　数据来源：德圣基金研究中心测算

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