■ 本报记者 陈 霖

　　7月基金增持债券1117.5亿元，创下15个月以来新高；总持债量19137.7亿元，创基金持债历史新高

　　分析人士表示，首先，债基普遍放大杠杆的作用不可忽视；其次，公募产品、基金专户以及社保基金等均在这个时点上增持债券

　　7月以来，中债综合财富(总值)指数微涨0.25%，中债综合全价(总值)指数微跌0.05%。WIND数据显示，272只债基(A/B/C分开计算)同期平均回报率为-0.08%，在连续3个季度的上涨行情后，债基业绩近期普遍回调。

　　然而，最新中国债券数据网显示，基金仍在大手笔增持债券，7月基金增持债券1117.5亿元，总持债量19137.7亿元，创下了基金持债历史新高。沪上的某基金公司人士在接受《证券日报》基金周刊记者采访时表示，基金持债意愿的确在增强。首先，债基普遍放大杠杆的作用不可忽视。其次，公募产品、基金专户以及社保基金等均在这个时点上增持债券。

　　值得注意的是，今年以来全部债基首募金额已有725.82亿元，已经接近去年全年募集总额749.7亿元。

　　债基业绩7月以来普遍回调

　　基金经理称“正常”

　　7月以来，中债指数相对平稳，中债综合财富(总值)指数微涨0.25%，中债综合全价(总值)指数微跌0.05%。WIND数据显示，272只债基(A/B/C分开计算)同期平均回报率为-0.08%，而在上半程，全部债基的平均回报率则有5.56%。可以说，在连续3个季度的上涨行情后，债基业绩近期普遍回调，最高跌幅逼近2%

　　今年上半程表现抢眼的工银瑞信(微博)添颐A/B的7月以来的回报率为-0.78%和-0.87%，南方广利回报AB/C 分别为-1.15%和-1.16%，易方达安心回报A/B 同期回报率均为-1.4%，均跌落至同类基金的后1/2。

　　业内人士回应，期望再次出现上半年的高收益难了。但也有基金经理淡然，市场有涨又跌，这属于正常的回调。

　　易方达固定收益部总监钟鸣远则如此解释，从目前时点看，国内基准利率和存款准备金率的下调都还会继续，但现在的问题是货币政策的放松是在经济恶化之前还是之后，对市场的影响可能截然相反。如在经济进一步恶化之前，利率债和信用债走势可能分化，信用利差进一步收窄；但如果在经济恶化之后，货币政策放松可能预示着经济企稳回升预期增强，利率品种和高评级信用债收益率都有上行风险，这也正是近期市场调整的一个诱因。

　　同时，钟鸣远还表示，从最新的机构持有统计来看，6月份机构仍在增持信用债，三季度目前看来也仍然维持这个趋势。

　　最新的数据出炉依然支撑着投资人对债基的信念，中国债券数据网显示，7月基金增持债券1117.5亿元，总持债量19137.7亿元，逼近2万亿元，并创下了基金持债历史新高，且基金增持债券数量也创下15个月以来的新高。

　　不可否认是，仍然有一些债基下半年开门红，上半程落后的申万菱信(微博)可转债、宝盈增强收益AB/C和中海增强收益A/C同期回报率则为1.45%、1.13%、1.1%和1.09%/1.08%。

　　平均杠杆提升

　　社保、公募、专户齐购债

　　对于中债网透露出来的基金大笔增持债券的数据，业内人士提醒，此基金非彼基金，即并不完全指代公募基金，还包括社保、信托等机构，此外，广发基金(微博)固定收益部基金经理代宇也提醒，目前从部分券商数据来看，由于统计口径不一致，和中债信息网存在着一定的差异。

　　尽管如此，沪上的某基金公司人士在接受《证券日报》基金周刊记者采访时表示，基金持债意愿的确在增强。主观上来说，债基普遍放大杠杆的作用不可忽视。上半年，由于债券的质押利率高，票息也高，债券的融资成本低，不少债基纷纷选择提高杠杆倍数博取高收益，从6月底的数据来看，债券基金的平均杠杆达到了1.42倍，处于历史较高水平。银河证券数据显示，一季度末，一级债基和二级债基杠杆比率则分别为1.30和1.32倍。

　　在前述人士看来，7月份，杠杆的倍数或继续提高，基金购买债券的量也就无形中被放大，也和债券基金加速扩容有很大关系。某大型股份制银行的理财经理也证实，从渠道来说，我们现在更愿意推债券基金，前两天南方某基金公司债基首募当日即超过30亿元。

　　值得注意的是，当下债基的发行数量迎来一波高潮，数据显示，今年以来，成立的债基数量有52只，而去年全年为71只，这意味着，仅今年7个月已经实现了去年73%数量。

　　从募集的规模来看，全部债基首募金额已有725.82亿元，已经接近去年全年募集总额，同花顺iFinD数据显示，去年全年债基首募累计749.7亿元。此外，一批首募逼近百亿的债基纷纷涌现，今年7月完成募集的南方润元纯债债券首募85.62亿元，再次刷新4月易方达纯债首募84.01亿元的战绩。

　　老债基申购也在股市每况愈下的2012年表现乐观。今年一季度，全部债基净赎回0.34亿份，二季度净申购达到了1.17亿份，而去年全年，债基净赎回3.43亿份。从申购赎回率来看，在一季度净申购率达到12.66%的基础上，二季度再次攀上高峰，达到了80.94%。其中，国泰金龙债券C、泰达宏利集利C以及东吴优信稳健C二季度的净申购率均超过1000%。

　　最后，非公募的固定收益类产品的迅速发展也是基金增持债券的原因。前述人士透露，专户灵活性高，今年股市行情跌跌不休，令不少专户的客户纷纷转向固定收益类产品，公司为此发行了不少固定收益类的专户产品，其次，社保基金此时增持债券的可能性也较大。

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