德圣基金：股指技术反弹犹存
一周基金业绩：股指技术反弹犹存 优选均衡配置选股型基金
德圣基金研究中心
基础市场：权重跌无可跌 股指短期反弹就在不远处
本周沪深股市继续弱势收跌，沪市连续第七周收阴线。两市指数呈现窄幅振荡，成交量保持在较低水平。目前上市公司中期业绩压力释放后，继续等待刺激政策的出台和效果的显现。在此之前，市场的信心较难提振。而短期方向仍不明朗，但上证综指底背离，技术性反弹仍存在。从盘面上看，上游板块略好于中、下游板块。大盘略好于中小盘，其中创业板、中小板指数跌幅居前。从行业表现来看，金融成为唯一涨幅行业；公用、采掘跌幅较小；地产、石化、电子跌幅居前；白酒、医药前期涨幅较大行业呈获利回吐。
外围股市上涨，A股市场下跌，中国股市自身的问题主导着大盘的变化。 本周影响市场的国内因素主要有：一是7官方PMI降至八个月低点，季调后仅小幅回升，说明经济有企稳迹象，但远不能说开始反弹。二是中共中央政治局召开会议强调扩大有效投资，市场对政府投资加码的预期渐浓，也是市场活跃的催化剂。而近期多表现为一日行情，主要因为预期宽松确定，但关键是力度和节奏如何。三是上交易所发布《风险警示股票细则》意见稿，规定风险警示股票涨幅限制为1%，跌幅仍为5%。B股市场和ST板块均面临整体风险。
综合来看，本周市场继续弱势收跌，股市处于弱平衡态势。未来政策与经济博弈仍牵动市场神经，但基本面有企稳迹象。目前上市公司中期业绩压力释放后，继续等待刺激政策的出台和效果的显现。短期看，上周沪指创今年新低后，即未加速下跌也未强势反弹显示出市场缺乏信心。而在蓝筹行业跌无可跌下，股指下行空间有限。另外从技术层面看，大盘指数出现底背离，短线有技术反弹要求。
展望后市，8月份市场有望止跌企稳，小幅反弹的概率较大，但结构化行情或将延续。另外3季度上市公司业绩中报披露时期，业绩推到上涨更加值得关注。对于过度炒热行业和涨幅较大个股需要谨慎持有。目前股市跌破今年以来低点，短期方向仍不明朗，但技术反弹犹在。因此，短期投资者仍要以控制仓位为主，积极参与市场反弹。
基金市场：股基下跌蓝筹类股基抗跌 债基小幅走低信用债基跌幅较大
基于股票市场下行，并表现出结构性特点。基金本周表现不如人意，尤其是偏股方向基金，跌幅居前。偏债基金净值指数本周小幅下跌，但走势依然平稳。
基于股票市场整体下跌影响，偏股方向基金呈现全面下跌态势，均取得负收益。本周股票型基金净值指数下跌1.12%，成长风格基金下跌幅度较大，其中小板成长风格基金跌幅居前，如泰信中小盘。而以稳定收益和低估值周期均衡配置并且精选重仓股并集中策略表现较好，如博时创业。
本周债市小幅下跌，其中企业债跌幅大于国债。其中影响本周债券市场的主要因素是：一、经济仍然处于弱势增长，本周处于数据真空期，市场在等待新的数据中交投清淡。二、本周央行再次实施逆回购平滑资金，市场降准预期已经数次被延后，债市上涨缺乏动力，小幅下跌。三、企业盈利下滑，信用评级目前下调频繁，尤其是电力设备(光伏、风电)、钢铁、工程机械、船舶制造业、化纤、建材、航运、造纸等行业。信用投资风险加大，企业债跌幅较大。
本周基金市场整体呈现弱势走低，偏股方向基金净值指数跌幅高于偏债方向基金。其中偏股基金全面下跌，蓝筹风格基金跌幅小于成长风格基金，整体而言中小盘成长跌幅居前。偏债方面，本周央行逆回购平滑资金，银行间流动性整体平稳，债券整体投资价值仍存在。对于后市，我们依然维持谨慎乐观看法，注重精选个股和行业、操作稳健的基金则是应该配置的重点。相对股基的谨慎，对于债券市场相对乐观，可以适当配配高等级信用债基。
1.指数型基金：中大盘指基抗跌 中小盘指基跌幅居前
基于股票市场中小盘跌幅居前，而大盘蓝筹相对抗跌。指数基金表现继续分化明显。其中金融行业抗跌影响，中大盘蓝筹指数基金抗跌；受创业板指数与中小板指数跌幅居前影响，小盘指数基金跌幅居前。就具体基金而言：
其中跟踪金融等低估值权重蓝筹指数基金相对抗跌，如国泰上证180金融ETF、华宝上证180价值ETF本周均有正收益。
其中跟踪中小盘成长指数基金相对跌幅较大，如泰达中证500分级、嘉实中创400ETF。
2.偏股方向主动型基金：蓝筹类股基抗跌 成长类股基领跌
偏股方向基金业绩全面下跌，其中股票型基金净值指数跌幅为1.12%。主要因为跌幅居前行业均为基金重仓行业。二季度末基金较多配置了白酒，房地产等板块，本周受基础市场食品饮料、房地产等泛大幅下跌，而金融、采掘等相对抗跌，蓝筹类基金分化。而中小盘成长基金跌幅居前。就具体基金而言：
其中较为抗跌的股基多为超配金融行业或以稳定收益+低估值蓝筹均衡配置的基金，如东吴新经济超配金融行业，博时创业均衡配置且集中重仓股策略起到较好效果。
其中中小盘成长跌幅居前，如泰信中小盘，行业配置以强周期为主，前十大重仓股以金属个股为主，二季度以来基金业绩表现较差。
3.偏债方向基金：偏债基金下跌 纯债基金相对抗跌
受基础市场影响，偏债基金延续前期走势继续下跌，表现相对偏股基金强势。偏债基金简单平均下跌0.41%，其中纯债基金下跌0.08%，相对抗跌；保本基金本周下跌较大，主要是前期保本基金发行较多，多数成立不久，影响此种类型整体收益。
具体债基而言，本周表现较佳的基金多为债券投资较多配置国债等利率产品基金，其中博时系基金博时回报和博时裕祥分级因其配置偏向于利率产品，本周表现较佳，另外博时转债因其较多配置在银行大盘转债方面表现也还不错，博时系基金整体本周较佳。而今年上半年超额收益突出的南方广利在其股票投资方面重投食品饮料，拖累本周基金业绩。
4.QDII方向基金：港股方向基金业绩大升 黄金方向弱势
本周海外市场先扬后抑，欧美股市高位震荡，香港股市低位强劲反弹。本周初，市场在欧央行德拉吉力保欧元利好下上涨强势，但德国政府7月30日称仍反对债务分担措施，以及标普下调2012年和2013年欧元区GDP预期，外加本周二美联储开始为期两天的政策会议，但现在市场利率低位，对货币刺激举措热情降温，使得欧美市场走低。
分市场来看，本周美国股市涨跌不一， 纳斯达克(微博)综合指数、标普500分别收涨0.57%、0.37%、道琼斯工业平均指数略走低。欧洲三大股指方面，英国富时100指数、法国CAC40指数、德国DAX30指数均小幅上涨，分别为1.6%、0.79%和0.35。在A股继续寻底之际，从上周四开始，香港市场憧憬流动性利好，低位反弹，7日连涨。本周恒生中企指数和恒生指数分别上行4.9%和4.22%。新兴市场亦纷纷上行，韩国、印度、澳大利亚、菲律宾涨幅2-5%不等。本周ICE商品指数震荡，0.89%收跌，黄金、原油价格收低明显。
QDII基金业绩本周整体表现优秀，平均净值升2.10%，其中30只基金收益超过2%。本周香港以及金砖四国方向基金收获颇丰，嘉实恒生中企、易方达亚洲精选、上投亚太收益超5%；而黄金没有脱离此前的震荡区间，本周回调，黄金基金落后明显，如汇添富黄金、嘉实黄金、易方达黄金主题三基金收益率均为负。
基金投资策略：优选均衡型选股基金，关注债基投资机会
偏股方向投资策略：优选选股型基金 稳定收益与低估值蓝筹均衡配置基金具有配置价值
基于股市全面下跌，偏股方向基金全面下跌，其中偏股混合基金净值指数跌幅居前，周跌幅为1.12%。本周结构化特征明显，中小盘成长类基金跌幅居前，如电子行业、创业板等；而蓝筹板块略显分化，金融、采掘等低估值周期表现出较好的抗跌性，而房地产等受政策影响行业表现较差。从风格看，蓝筹类基金优于成长类基金。
基于目前的市场形势，以下三类风格的基金值得关注：一是对政策和市场变化高度敏感，同时在选时、波段操作上也具有快速反应能力，通过积极的组合调整来应对市场波动的基金；二是在风格配置上相对偏向兼具低估值与成长性的二线蓝筹风格基金；三是风格和行业配置相对均衡，而自下而上选股能力突出的基金，在中长期有望保持相对稳定的业绩。另外，本周市场虽然弱势下挫，但是个股行情仍较为明显，因此可以适当关注选股型基金。
偏债方向投资策略：债市震荡市主基调 债基投资以配置为主
本周债基小幅下跌。目前债券市场无论是利率债收益率水平，还是信用债信用利差水平，都已处于历史均值下方，应该说比较充分地反映了未来经济基本面下行的预期。随着政策稳增长的兑现，市场存在对前期过度悲观的经济预期的纠错风险，且信用评级目前频遭下调，债市风险加剧，债市将以震荡为主。建议投资应注意防范债市投资风险，债券投资策略应该由积极转向防御，债基投资以配置防御为主。
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