理财周报见习记者 王小莓/文

　　一向喜欢和媒体打交道的李军这次和理财周报记者打起了“拉锯战”。“现在是敏感时期，他不想出来说话。”富国基金市场部郑焰说。

　　的确，最近关于中国首只奢侈品基金一年亏损12%的报道被各大媒体炒得沸沸扬扬，作为基金经理的李军承受了巨大压力。在全球经济不景气的时候，投资者纷纷押宝奢侈品，然而，期待的“口红效应”并没出现，资本市场似乎并不买账。

　　在理财周报记者多次争取下，终于说服李军接受专访，揭开李军和他操盘的首支奢侈品基金背后的故事。

　　钟爱奢侈品，首度出手即菲拉格慕

　　曾在美国华尔街从事投资工作的李军，对于奢侈品偏爱有加。早在美国攻读研究生期间就开始关注奢侈品，至今还清楚地记得自己购买的第一个奢侈品是菲拉格慕(salvatore ferragamo)的包和皮具。当然对女朋友也是毫不吝啬，第一次送给女朋友的包就是LV。而他个人更对Prada、Burberry、 Hugo Boss等品牌情有独钟。

　　对于奢侈品，李军有自己独特的感悟：“我一直关注奢侈品行业，不仅是投资价值的考虑，也因为奢侈品的品质感，文化、创意和整个产品形象都很优秀。此外，奢侈品公司差异化的竞争模式我也很喜欢，每家公司都有着自己不同的历史、背景、文化、理念。而且奢侈品行业的壁垒高，不易进入，产品不易复制。”

　　购入包括爱马仕国际在内18个奢侈品牌股票

　　从情感角度而言，正是基于对奢侈品的了解和偏爱，2011年刚刚加入富国基金的李军，在7月份就推出了中国首只奢侈品基金。

　　但从理性角度来说，他回顾过去的投资原则表示：“首先，我们相信伴随着尤其是新兴市场财富的积累，高端消费具有不错的长期投资价值，这是我们关注高端消费类概念基金的初衷。而从实际情况看，A股市场上市的高端消费类股票数量不多，大多数我们耳熟能详的高档品牌生产商都在海外。从估值来看，2011年发行时，海外很多高端消费类股票的估值相当于A股同类股票的一半左右。所以我们决定将该基金的投资目标设为全球股票市场。”

　　根据同花顺统计显示，该基金成立于2011年7月13日，首募金额为3.73亿元。根据该基金的报告，过去一年中，富国顶级消费品基金购买过众多国内投资者熟知的奢侈品品牌股票。苹果、宝马汽车、路易威登(微博)、戴姆勒克莱斯勒、Nordstrom、PPR(巴黎春天)、COACH公司、SWATCH、金沙中国、纽蒙特矿业、爱马仕国际、瑞士历峰集团、恒安国际、克里斯汀迪奥、六福集团、康师傅控股、百丽、搜狐公司、蒂芙尼等18个国人耳熟能详的品牌，都被其购入“旗下”。

　　市场在狂飙，资本却无力

　　然而在中国经济增长乏力、欧洲危机一波三折的宏观环境下，市场的反馈却不尽如人意。

　　据报告，该基金的净收益率远远跑赢业绩基准——道琼斯奢侈品指数，截至7月13日，富国顶级消费品基金净值为0.91，一年来下跌了9%，而道琼斯奢侈品指数同期下跌了16.4%。

　　但遗憾的是富国的奢侈品基金却没有搭上奢侈品的增长顺风车跑赢欧债危机。

　　根据数据显示，尽管2011年的国际宏观经济环境很差，但奢侈品市场仍然保持健康增长。个人奢侈用品品牌(LV,Dior,Prada,Burberry,Coach，CFR等)保持了20%左右的销售收入增速，汽车类(宝马，保时捷等)在全球保持了10%上下的销售增长，其中在亚太地区的增速近30%。

　　回顾自己一年的操盘经历，李军解释：“我们管理这只基金主要就是要体现这只基金的特点，专注行业。今年3月前我们采取稳妥的投资理念，先考虑防范风险，再考虑收益。这样的理念下，风险控制的还不错，但是如果一旦遇到反弹收益可能会受影响。未来我们会淡化择时、专注优选最具潜力的股票，充分体现出这个产品专注于奢侈品类股票投资的特点。”

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