□金证券记者 管伟

　　上市公司半年报的披露，使得部分基金公司的“家底”被动曝光。像东方基金、大成基金(微博)的利润下滑幅度就超过了50%。

　　《金证券》获悉，一路飘红的高比例尾随佣金压得基金公司愈发喘不过气，部分基金公司已沦为渠道的打工仔。同时，由于基金公司的利润主要源于老基金，尽管基金公司不断竭力做大规模，但随着老基金持续被赎回，导致基金公司盈利难阻下滑趋势。

　　冰山一角：

　　上半年盈利急剧下滑

　　7月31日，东北证券和光大证券发布半年报，其参股、控股的四家基金公司的上半年利润也随之曝光：东北证券控股的东方基金上半年净利润333.56万元，较上年同期的809.63万元下降58.8%；该公司参股的银华基金上半年实现净利1.06亿元，同比下降11.67%。

　　光大证券控股的光大保德信上半年赚得5535.63万元，较之去年同期7200.24万元的净利润下降了23.12%；公司参股的大成基金上半年实现净利润1.29亿元，较2011年上半年2.82亿元的净利润，同比下降54.26%。

　　值得一提的是，上述四家基金公司的利润降幅远远超过了规模下降的幅度。

　　《金证券》获悉，东方基金、银华基金、光大保德信、大成基金截至今年上半年的规模分别为98.86亿元、678.51亿元、238.4亿元、686亿元，较之去年同期，规模分别扩大8.34%、下降6%、下降15%以及下降21.9%。

　　“渠道民工”：

　　尾随佣金变本加厉

　　是什么原因导致基金公司利润大幅度下滑？大成基金相关人士向《金证券》记者表示，“成本的上升是导致主要原因”。

　　《金证券》记者了解到，持续攀升的成本无疑是基金公司利润率进一步下滑的主要原因。其中，银行渠道收取的托管费和客户维护费依旧是主要成本。

　　沪上一家基金公司的相关人士向《金证券》记者透露说，“现在新基金发行基本不赚钱，刨去渠道培训费、奖励费、托管费，以及客户维护费等七七八八的费用，一只首发规模为10亿的股票型基金肯定要贴进去不少钱。而且两年之内，这只基金基本是赔钱的。如果发行的是债券型基金，那么基金公司赔进去的钱更多。”

　　深圳一家基金公司的内部人士向《金证券》记者透露，渠道并没有因为基金公司日子难过而降低尾随佣金的比例，相反，还在变本加厉。

　　“目前尾随佣金的比例普遍高达50%左右，有的新基金公司为了发行新基金，不得不提高比例。”深圳那位人士表示，他所知晓的目前尾随佣金比例最高已接近80%。

　　“现在基金公司已完完全全沦为渠道的打工者。”该人士感叹道。

　　规模虚胖：

　　老基金持续遭赎要人命

　　渠道费用的攀升还不是最要命的。《金证券》记者了解到，今年上半年高风险类型基金遭遇空前赎回，尤其是二季度以来市场行情持续震荡，权益类投资面临巨大挑战，高风险基金普遍遭遇净赎回。

　　数据统计显示，开放式股票型基金二季度遭遇252.43亿份的净赎回，在各类型基金中居首，净赎回比例为1.96%。

　　此外，混合型基金和保本型基金也遭遇了不同程度的净赎回。数据统计显示，二季度混合型基金的净赎回规模为163.89亿份，仅次于股票型基金，净赎回比例为2.64%；保本型基金则有44.43亿份的净赎回，其净赎回比例在各类型基金中居首，高达10.75%。

　　《金证券》记者了解到，老基金的赎回潮是上半年基金公司利润下滑的根本原因，甚至威胁着基金公司的生存。

　　“老基金给渠道的费用不会超过管理费的20%，新基金最多超过了80%，4份新基金赚的钱才能抵得上1份老基金赚的钱。”一家基金公司内部人士告诉《金证券》记者，尽管上半年许多基金公司发行了不少新基金，但大多以债券型基金为主，而基金公司从债券等固定收益基金中提取的管理费很少。

　　“这样一来，上半年许多基金公司其实是虚胖，规模扩张掩盖不了盈利困境。”他说。