新浪仓石研究中心 李骏

　　基金简称：

　　国富恒久信用A(450018)

　　国富恒久信用C(450019)

　　发行日期：2012/8/6~2012/9/7

　　基金类型：

　　债券型－纯债债券型(中低风险)可投资转债

　　投资于固定收益类金融工具的比例不低于基金资产的80%，其中投资于信用债券的比例不低于固定收益类资产的80%。因投资可转换债券转股所得的股票，及因投资分离交易可转债而产生的权证等原因而持有的非固定收益类金融工具，应在其可交易之日起的30 个工作日内卖出。不从二级市场买入股票、权证等权益类资产，也不参与一级市场的新股申购或增发新股。

　　业绩比较基准：

　　60%×中债企业债总全价指数收益率+ 40%×中债国债总全价指数收益率

　　收益分配：

　　每年收益分配次数最多为12 次，每份基金份额每次分配比例不得低于收益分配基准日每份基金份额可供分配利润的50%，无实质性分红约定。

　　基金经理：

　　刁晖宇，男，CFA，美国堪萨斯大学工商管理硕士12 年证券行业从业经历。曾任美国景顺基金管理公司基金经理，美国Security Benefit Group资深投资分析师，FederalHome Loan Bank 资深金融风险及金融衍生产品分析师，湖南中期广州营业部负责人。现任国海富兰克林基金管理有限公司(微博)固定收益投资总监兼QDII 投资总监。尚无国内公募基金管理经验。

　　刘怡敏，女，CFA，四川大学金融学硕士。曾任西南证券研究发展中心债券研究员，并曾在富国基金从事债券投资及研究工作。现任富兰克林国海强化收益债券型证券投资基金(任职时间：2008年12月18日，任期回报14.42%(A类)、10.09%(C类，2008年12月18日增加)，同期激进债券型基金的平均回报为32.14，A类业绩排名同期同类基金20/29。)及富兰克林国海中国收益证券投资基金的基金经理(任职时间：2010年3月27日，任期回报-16.61%，同期稳健混合型基金平均回报为-13.38%，排名同期同类基金27/45)。

　　综合来看刁晖宇有海外基金管理经验但尚无国内公募基金管理经验，刘怡敏历史管理的基金均跑输同期同类基金的平均业绩。

　　基金公司：

　　国海富兰克林基金管理有限公司，成立于2004年11月，截至2012年2季度管理公募基金规模151.849亿，排名基金公司第39位。国海富兰克林固定收益方向之前只管理过激进债券型基金，最近1年(2011年7月～2012年7月)平均收益1.91%，排名基金公司24/40；最近3年(2009年7月～2012年7月)平均收益9.49%，排名基金公司15/28。

　　综合来看国海富兰克林固定收益方向的历史业绩属于中等水平。

　　托管银行：农业银行

　　仓石短评：中性

　　该基金属于纯债债券基金，主投信用债方向，可以投资可转债。基金经理刁晖宇有海外基金管理经验，但尚无国内公募基金管理经验，刘怡敏历史管理的基金均跑输同期同类基金的平均业绩，基金公司历史业绩中等。当前债券市场，债券的牛市已经进入尾声，信用利差仍处在历史高位。随着经济减速信用风险的上升应该在意料之中，信用择对基金经理和公司的管理能力的要求较高。

　　综合来看，风险承受能力偏低的投资者可以自主选择是否参与该基金的认购。

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