国金证券股份有限公司 王聃聃，张剑辉


　　战术迂回,精选产品——权益类开放式基金投资建议

　　我们认为市场仍将承受来自于经济基本面的压力,下半年国内经济虽然会体现出一定的寻底特征,但回归增长的信号目前尚不强烈,同时,随着上市公司中期业绩密集披露,盈利不及预期也将继续影响市场估值。整体来看,投资者情绪有待提振,市场企稳向上的过程仍将曲折。对于基金投资,延续我们在下半年策略中的建议,短期以控制风险为前提,可在股票型、混合型和债券型基金间进行大类资产的平衡,或者以配置、操作风格相对稳健的产品为核心。

　　弱市环境中市场风格持续倾向消费类、成长类个股,落实到近期基金产品的表现来看,相关风格基金也有更突出表现,但短期来看,消费成长类个股经过两个月左右的上涨,面临一定的估值消化压力,风格轮换、消费类股票的补跌需要警惕。因此,建议采取战略持有、战术迂回的策略,短期适当回归均衡,着重精选产品,中期可以继续关注消费成长风格基金的战略配置价值。

　　随着近两个月市场结构化行情,个股表现差异加大,消费板块个股显示出强者恒强的特征,与此同时,部分个股大幅下跌。短期来看,超跌个股的投资机会,可适当关注,其一,部分个股并非因基本面问题在本轮下跌中遭到错杀,其二,经过前期下跌很多股票估值优势更加突出,尤其是如果经济基本面出现积极信号,这部分个股预期也将得到修正,其三,随着消费成长类个股面临一定的估值消化压力,板块轮动、缺乏明确的主导方向也使得超跌股具有短期机会。在具体的产品筛选上,我们也以基金二季报的重仓股数据为基础,计算了6月以来重仓股跌幅较大的部分基金。

　　随着中报业绩的披露,上市公司业绩能否达预期受到市场关注,从基金经理报告也可以看到管理人更注重自下而上精选个股,更看重个股的确定性和稳定性。利用上市公司发布业绩预告,基金重仓股中的中报业绩明确预增、略增个股占基金净值的比例较高的基金可侧重关注。此外,我们对重仓股已发业绩预告占基金净值比例也进行了统计,虽然部分重仓股业绩预告不佳,但先期披露也释放了部分风险。

　　折价显著下降,把握个体优势——封闭式基金投资建议

　　传统封闭式基金整体折价率在前期相对平稳的走势过后,最近两周随市场下跌折价率明显下降,静态年化收益的优势使得基金在市场下跌过程占据优势,从目前折价率和年化收益与历史的比较来看,整体折价仍有进一步下降空间,但市场情绪低迷加之外部事件刺激匮乏,折价下降空间有限。在产品的选择上可以结合个体的折价安全边际、投资管理能力进行动态把握。具体可适当关注的产品如金鑫、普丰、天元、汉兴、同盛、泰和、科瑞等。

　　考虑市场仍处于弱势格局中,高弹性的指数分级B类份额基金的系统性投资机会不大,但经过7月的下跌,对于高风险偏好的投资者可适当参与超跌反弹行情,在具体选择上课结合基金产品风格,匹配高杠杆产品。 新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。