白话基金招募书之诺德深证300指数分级
新浪仓石研究中心 李骏、杨宇
基金简称：
诺德深证300(1665707) 母基金
诺德深证300A(150108)固收
诺德深证300B(150109)杠杆
发行日期 ：
2012/8/1~2012/8/31
基金类型 ：
股票型-指数型(高风险)
业绩比较基准：
深证300 价格指数收益率×95%＋金融同业存款利率×5%
可以投资股指期货，采用完全复制指数的投资方法，按照成份股在深证300指数中的基准权重构建指数化投资组合， 资于股票的资产不低于基金资产的85%，投资于深证300指数成份股和备选成份股的资产不低于股票资产的90%；力争年跟踪误差不超过4%。
指数特点：
深证300 价格指数(399007.SZ)
深证300 价格指数，是深交所平均流通市值和平均成交金额按2:1的权重加权平均后最高的300只股票组成。指数历史波动弹性和沪深300基本相当。覆盖面较深证100提高不少，包含了中小板和创业板的一批市值较大、交易活跃的股票。
前3大行业为：房地产9.78%，食品饮料8.81%，机械制造8.06%，行业占比比较分散。
从估值上看，截至2012年7月26日，深证300 指数的动态市盈率(TTM，市场法)为19.95倍，市净率(MRQ)2.43倍；较沪深300的市盈率10.2倍，市净率1.55倍要高出不少，但同时中证500指数2012年1季报净资产收益率2.8% ，主营业务收入增长率4.23%，净利润增长率－10.7%；沪深300净资产收益率4.17%，营业务收入增长率11.67%，净利润增长率4.44%。深证300指数1季报的主要财务指标均低于沪深300指数。
基金经理：
薛珠，女，上海财经大学金融数学与金融工程硕士，华东理工大学数学与应
用数学学士，2007 年3 月加入诺德基金(微博)，先后担任风险控制部助理研究员、投资研究部研究员、高级研究员，现任诺德价值优势股票型证券投资基金的基金经理、数量研究主管。
基金公司：
诺德基金管理有限公司，2006 年6 月，截止2012年2季度，管理规模39.178亿元，排名全部基金公司第58位。
托管银行：中国银行
分级条款：
母基金通过场外、场内两种方式合并募集。场外认购的全部份额将确认为母基金份额 (诺德深证300)；通过场内认购的全部诺德深证300份额将按照1：1的比例自动分离成稳健收益类的诺德深证300A和带有杠杆的诺德深证300B，两类基金份额资产合并运作，永续分级。
诺德深证300A：分级固定收益份额，不开放申购和赎回，上市交易。约定年收益率为“一年期定期存款利率(税后)+3%”，每年1月1日调整。
诺德深证300B：分级杠杆部分，不开放申购和赎回，上市交易，初始杠杆为2。
两类份额数量保持1：1的比例不变，可以按1:1的比例进行配对转换。
折算条款：
定期折算：
每年第一个工作日。诺德深证300A份额在12月31日超过1元部分，将折算为场内母基金份额。折算前后，诺德深证300A 份额和诺德深证300B 份额的份额配比保持1：1 的比例不变。
到点折算：
当诺德深证300 份额的基金份额净值大于或等于2.000元时；当诺德深证300B 份额的份额参考净值小于或等于0.250 元时。折算后诺德深证300A 份额、诺德深证300B 份额和诺德深证300 份额的基金份额净值均调整为1元。
该基金的折算条款与主流品种类似
仓石短评：
该基金为合并募集的指数型分级基金。该基金为深证300指数型基金，当前整个市场估值水平处于历史底部区域的情况下，投资者可以借助指数基金布局未来的经济复苏。但投资者也应当注意经济下滑使企业盈利承现下降的趋势，该指数目前市盈率偏高风险大于整个市场的平均水平。
A类份额固定收益部分风险极低，收益稳定，其约定年化收益率为一年期银行定期存款利率(税后)+3%，目前为6%，处于同类品种较低水平，但此类品种因为上市后普遍存在折价，可作为定期存款或理财的替代品。(建议在二级市场买入)
B类杠杆部分初始杠杆倍数为2倍，处于同类品种平均水平。
向下、向上均有折算条款，保证了B类份额杠杆比例的范围，避免了杠杆过高或过低。
场内操作策略：
诺德深证300A：风险低，收益稳定，其约定年化收益率为一年期银行定期存款利率(税后)+3%，目前为6%。目前市场状况下，一年期定存+3%的永续分级A类，二级市场定价(净价)在0.80元附近，我们估计诺德深证300A定价将处于这一区间内，我们认为A类分级基金整体存在一定机会，如果诺德深证300A定价偏低或合理，值得稳健投资者参与。
诺德深证300B：风险高，预期收益波动较大，相对深证300指数初始杠杆为2倍，上市后如市场估值与当前接近，则预期溢价20%左右，实际融资成本在8%-9%之间。
因为近期分级基金流行轻仓上市，上市之初B类真实杠杆可能更低，此外考虑流动性等因素可能导致定价波动较大，认购的投资者可以择机卖掉相对高估品种，但要密切注意流动性风险。
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