白话基金招募书之华商中证500指数分级
新浪仓石研究中心 李骏、杨宇
基金简称：
华商中证500分级
(166301) 母基金
华商中证500A(150106)固收
华商中证500B(150107)杠杆
发行日期 ：
2012/8/1~2012/8/28
基金类型 ：
股票型-指数型(高风险)
业绩比较基准：
95%*中证500指数收益率+5%*商业银行人民币活期存款利率(税后)
运用完全复制的被动型指数化投资方法，通过严格的投资纪律约束和数量化风险手段，力争将本基金的净值增长率与标的指数之间的日均跟踪误差偏离度的绝对值控制在0.35%以内，年跟踪误差控制在4%以内。
股票组合的比例占基金资产的85%-95%，其中投资于中证500指数的成份股及其备选成份股的投资比例不低于股票资产的90%。
指数特点：
中证500指数(000905.SH)，
中证500指数是由中证指数有限公司编制并发布。选取在上海、深圳交易所中上市除沪深300成份股之外总市值最大的500只A股作编制，是综合反映沪深市场中小市值公司的整体状况的成份指数。典型的中小盘成长风格。指数相对沪深300
的弹性较大，波动率为沪深300的1.25倍(近52周)。
前3大行业为：房地产9.17%，化工8.95%，医药生物8.91%(不包含金融行业)行业占比比较分散。
从估值上看，截至2012年7月26日，中证500指数的动态市盈率(TTM，市场法)为26.41倍，市净率(MRQ)2.24倍；较沪深300的市盈率10.2倍，市净率1.55倍要高出不少，但同时中证500指数2012年1季报净资产收益率1.51%
，主营业务收入增长率4.8%，净利润增长率－30.63%；沪深300净资产收益率4.17%，营业务收入增长率11.67%，净利润增长率4.44%。中证500指数1季报的主要财务指标均低于沪深300指数。而在2012年中报业绩预报中，截至2012年7月26日中证500成份股共233家公司发布业绩预告，预亏、预减、续亏、首亏的负面的占123家，占比53%。可见在经济下行背景下小盘股的经营情况同样难逃宏观经济周期的压力，中小企业本身抗风险能力不足的问题比较突出，而负面的整体业绩和相对高启的估值可能给小盘股票带来戴维斯双杀的不利局面。
基金经理：
田明圣，男，经济学博士，拥有7年证券从业经历；2005年1月至2006年1月，就职于中石油财务公司，任金融与会计研究；2006年1月至2006年5月，就职于华商基金(微博)，任产品设计和研究；2006年6月至2007年7月就职于西南证券投资银行部，任研究员；2007年7月加入华商基金，2010年7月至今担任华商领先企业混合型基金的基金经理。现任华商基金管理有限公司总经理助理兼研究总监、研究发展部总经理，公司投资决策委员会成员。
基金公司：
华商基金管理有限公司，2005年12月，截止2012年2季度，管理规模262.9348亿元，排名全部基金公司第30位。
托管银行：工商银行
分级条款：
母基金通过场外、场内两种方式合并募集。场外认购的全部份额将确认为母基金份额 (华商中证500)；通过场内认购的全部华商中证500份额将按照4：6的比例自动分离成稳健收益类的华商中证500A和带有杠杆的华商中证500B，两类基金份额资产合并运作，分级运作期三年，三年后将转为LOF。
华商中证500A：分级固定收益份额，不开放申购和赎回，上市交易。约定年收益率为“三年期定期存款利率(税后)+2%”，不调整，即6.25%。
华商中证500B：分级杠杆部分，不开放申购和赎回，上市交易，初始杠杆为1.67。
两类份额数量保持4：6的比例不变，可以按4:6的比例进行配对转换。
折算条款：
无定期折算。
到点折算：
当华商中证500 份额的基金份额净值大于或等于2.500 元时；当华商中证500B 份额的份额参考净值小于或等于0.250 元时。折算后华商中证500A 份额、华商中证500B 份额和华商中证500 份额的基金份额净值均调整为1元。
该基金的无定期折算条款，即A类相当于三年单利。降息周期下较每年调整的有优势。
仓石短评：
该基金为合并募集的有期限的指数型分级基金，该类基金目前总体较为活跃。该基金为中证500指数型基金，当前整个市场估值水平处于历史底部区域的情况下，投资者可以借助指数基金布局未来的经济复苏。但投资者也应当注意经济下滑使企业盈利承现下降的趋势，该指数目前市盈率偏高，风险大于整个市场的平均水平。
A类份额固定收益部分风险极低，收益稳定，其约定年化收益率为三年期银行定期存款利率(税后)+2%，目前为6.25%，低于同类品种，但不受未来利率变化影响，相当于固息债，可作为定存或国债的替代品。
B类杠杆部分初始杠杆倍数为1.67倍，处于同类品种较低水平，吸引力较低，但融资成本也较低。
向下、向上均有折算条款，保证了B类份额杠杆比例的范围，避免了杠杆过高或过低。
场内操作策略：
两类份额估计上市后在净值附近，不会有明显折溢价。如因流动性等原因导致出现较大折溢价，可卖出相对高估份额，同时适当注意流动性风险。
|
|
|
|