已公布的证券投资基金法(修订草案)的说明显示，修订草案适当放宽了非公开募集基金的投资方向，可投资于上市证券或未上市的股份有限公司股票等其他证券。根据权威人士的解读，这意味着，非公开募集基金不得投资于有限责任公司股权，否则可能无法在相关部门取得注册或登记。

　　目前，有限责任公司股权是非公开募集基金的重要投资方向，有限责任公司在发展壮大后，能够被改制成股份责任公司并有可能上市，由此给股东带来较大的回报。该权威人士表示，根据《公司法》规定，有限责任公司在登记时要登记投资者及股东的姓名与法律地位。由于基金本质上是信托财产，没有独立的经营主体地位，因而不能作为有限责任公司的股东登记。考虑到这一矛盾，纳入基金法监管范围的基金不能投资于有限责任公司股权。如果一定要投资，则非公开募集基金必须在有限责任公司改制为股份有限公司后方可进入。(曹乘瑜)