新浪仓石研究中心 李骏

　　基金简称：

　　大成优选(基金代码：160916) (原创新型封闭式基金大成优选(150002)封转开)

　　发行日期 ：

　　2012/8/6 ~ 2012/8/24(集中申购期)

　　基金类型 ：

　　股票型(高风险)

　　投资方向：

　　股票资产占基金资产的比例为60%-95%；现金以及到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。该基金为资产配置和股票选择都给基金经历最大空间的主动管理的股票型基金。

　　业绩比较基准：

　　80%×沪深300指数收益率＋20%×中证综合债券指数收益率

　　业绩风险准备金：

　　设立专门的业绩风险准备金，基金管理人每月从已提取的上一月基金管理费中计提10%作为业绩风险准备金，划入专门的业绩风险准备金账户，用于在基金净值增长率低于业绩比较基准增长率超过5%时弥补持有人损失。

　　收益分配：

　　每年收益分配次数最多为6次，每次收益分配比例不得低于收益分配基准日可供分配利润的10%，没有强制型分红约定。

　　基金经理：

　　刘明，男，硕士，20年金融证券从业经历。曾任厦门证券公司鷺江营业部总经理、厦门产权交易中心副总经理及香港时富金融服务集团投资经理，2004年3月加盟大成基金(微博)管理有限公司，2004年10月22日-2008年1月12日曾任景宏证券投资基金的基金经理(任期回报445.45%，领先同期封闭式基金的平均回报，排名同期同类基金4/32)，2007年8月1日-2012年7月26日担任大成优选股票型证券投资基金的基金经理(截至2012年7月20日任期回报-16.7%，跑输同期封闭式基金-9.88%的平均收益，排名同期封闭式基17/26)，现同时任大成基金管理有限公司助理总经理、股票投资决策委员会主席。

　　综合来看刘明的历史业绩曾经较为出色，但近2年退步十分明显。

　　基金公司：

　　大成基金管理有限公司，1999年4月成立。2012年1季度末管理规模694.1779亿元，排名全部基金公司第8。大成旗下的股票型基金最近1年(2011年6月～2012年6月)的平均业绩-14.45%，在全部基金公司中排名54/603最近3年(2009年6月～2012年6月)的平均业绩11.41%，在全部基金公司中排名18/54。

　　综合来看大成基金股票益方向的长期历史业绩中等偏上，近1年同样退步较大。

　　托管银行：中国银行

　　仓石短评：

　　该基金为原创新型封闭式基金大成优选封转开而来，资产配置和股票选择都给基金经历最大空间的主动管理的股票型基金。保留了原基金风险准备金于在基金净值增长率低于业绩比较基准增长率超过5%时弥补持有人损失。经济下滑周期更需要考验基金管理人对各类风险的把控能力。基金经理和基金公司的历史业绩近期下滑明显，近1年均排名同类后1/3。

　　综合来看，我们认为风险准备金是浮动管理费的一种探索，但投资基金仍然主要需要考虑投资方向和基金经理和基金公司的历史业绩，目前股票市场估值合理，风险承受能力较高的投资者可以自主选择是否认购该基金。

　　注：老持有人大开申购赎回后3个月仍持有基金的有0.3%的额外奖励。

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