基金周报：震荡筑底阶段 偏股型基金领跌
众禄基金研究中心崔晓军 刘畅
一、基础市场回顾与展望
1、A股市场
本期(2012.07.13～2012.07.19)，上证综指收于2184.84点，较上期末下跌0.65点，跌幅为0.03%；深证成指收于9509.49点，较上期末下跌244点，跌幅为2.50%；沪深300指数下跌1.02%，上证50及中证500 指数的回报率分别为-0.34%和-1.67%；中小板指本期下跌3.34%，创业板指以3.42%的跌幅领跌。
近一阶段市场持续震荡调整，且跌幅较大，弱势格局较为明显，系统性风险仍然存在，因此，投资者在短期内应保持谨慎态度，切勿盲目操作。近期大盘虽然继续创出新低，不过下滑的速度已经有所放缓，说明空方杀跌力量渐渐衰弱，政策面和经济面的博弈继续延续，在资金面和政策面继续改善的预期下，大盘近期构筑阶段性底部的概率较高，市场特征继续以结构性机会为主，投资者也不必对市场过度悲观。
本期，申万23个一级行业指数多数收跌，其中食品饮料、房地产、信息设备等3板块领跌，大跌超过4%；电子、机械设备、商业贸易、医药生物、信息服务、交运设备、有色金属等板块跌幅较大；仅金融服务和农林牧渔两个板块上涨，涨幅分别为1.70%和0.39%。
2、国内债券市场
本期，债券市场主要指数涨跌互现，中信标普企业债指数上涨0.08%，国债指数上涨0.03%，全债指数基本平收，可转债及银债指数分别微幅下跌0.05%和0.09%。随着市场流动性改善预期增强，对债券市场构成实质利好，相对于利率债，目前信用债的收益率和利差均处于高位，潜在收益更高，投资价值突出。可转债受正股走势影响，出现小幅回调。
3、全球主要股市
本期，海外主要市场普遍上涨。美国市场方面，道指上涨2.94%，收报12943.36点；纳指上涨3.48%，收报2965.90点；标普500指数上涨2.85%，收报1376.51点。欧洲市场方面，德国DAX30指数上涨5.28%，法国CAC40指数上涨4.10%，英国富时100指数上涨1.79%。亚洲市场方面，恒生指数涨幅为2.81%。
二、基金回顾与策略
本期，在各类型基金中，QDII型基金表现一枝独秀，大涨1.10%；货币型、债券型和保本型等固定收益类基金的平均收益率分别为0.06%、-0.06%和-0.11%；偏股型基金遭受较大损失，其中混合型与主动股票型分别下跌了1.67%和1.92%，指数型基金下挫1.20%。
1、权益类基金(主动股票型、混合型、指数型)
本期，A股市场呈震荡态势，大盘一度大跌，此后在2150点附近震荡并企稳回升。开放式偏股型基金平均下跌1.67%，基金收益率分布在1.54%至-5.60%之间，国泰上证180金融ETF、泰达宏利逆向策略、南方隆元产业主题、国投瑞银沪深300金融等涨幅居前；中欧中小盘、鹏华价值精选、易方达科翔、金元惠理消费主题等跌幅居前。
预计短期市场的震荡特征难以改观，且市场风格持续性很可能不强，众禄基金研究中心建议投资者关注灵活、稳健、选股能力强的基金，保持基金组合风格平衡，有加仓或建仓计划的投资者可优先选择逢低分批介入的方式，同时当前阶段开展定投也是不错的选择。
2、固定收益类基金(债券型、保本型、货币型)
本期债券型基金整体出现业绩调整，纯债基金、一级债基、二级债基的复权单位净值增长率均值分别为-0.01%、-0.04%、-0.08%。个基方面，宝盈增强收益、博时裕祥分级、汇添富可转债等基金收益率居前；易方达安心回报、国泰双利债券、华商收益增强等基金跌幅居前。
在近期央行宽松政策及预期不断强化的背景下，债券市场整体投资环境较好。众禄基金研究中心继续看好中等评级(AA+或AA级)信用债的投资机会，建议投资者可适当关注一些灵活配置中等评级信用债的债券型基金。可转债由于下有债底支撑、上与股市联动的投资优势，将有望获得更多投资机遇和投资收益，投资者可考虑适当关注可转债基金。
货币型基金具有低风险、零申购赎回费、低门槛、变现快捷、网上交易简单方便等特点，是颇具吸引力的活期存款替代品，其流动性仅次于银行活期存款，远远好于银行理财、短期理财基金、国债等低风险品种。对于普通投资者而言，作为优良的现金管理工具，货币型基金依旧是闲散资金的最佳配置标的之一。
3、QDII型基金
本期末，欧洲主要股市收于近四个月来最高点，诺基亚(微博)、阿尔斯通、伊莱克斯等欧洲多家知名企业发布一系列超预期财报，提振了市场情绪。受伊朗、叙利亚等中东地区的地缘政治紧张形势担忧，市场对原油的供应前景感到担心，进而推动油价走高，纽交所8月份交割的轻质原油期货价格报收于每桶92.66美元，创下自今年5月中旬以来的最高收盘价。本期，全球金融市场的动荡局面有所缓和，QDII型基金多数上涨。其中，华宝兴业标普油气、诺安油气能源、华安标普全球石油等油气资源类QDII型基金涨势较好；另外，主要投向新兴市场、金砖四国等区域的基金业绩也表现不错；黄金主题基金差强人意；南方中国中小盘、景顺长城大中华、华安大中华升级、华宝兴业中国成长等中国概念基金跌幅居前。
鉴于目前欧洲经济加速萎缩、美国经济和新兴市场国家经济保持疲软增长的实际情况以及对欧债危机演绎预期的不确定性，建议投资者关注QDII型基金的配置风险，在QDII基金投资中，仍需警惕欧洲金融市场风险，采取“重美轻欧”的QDII投资策略，更多地关注美国市场的投资机会。
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