晨报记者 李锐(基金主笔)

　　针对目前的债市，债基明显加大了抓“牛尾”的力度。日前，经过前期的持续上涨，债市涨势出现放缓迹象，不过国债指数盘中依然创下新高。就在此背景下，债券基金发行开始调整方向，信用债基金成为近期的市场主打，而这明显就是针对债市“牛尾”行情。

　　来自南方基金(微博)的消息证实，其旗下第三只纯债基金——南方润元，截至7月13日，20个工作日已募得资金超过75亿元，创近期新基金发售高潮。考虑到今日结束募集，南方润元的首募规模还有最后“冲刺”。此外，汇添富季季红基金将于7月20日结束募集，作为一只封闭式债券基金，其独特设计还是颇具吸引力，再加上汇添富在短期理财基金上积累的首发品牌效应，其首募规模应该不小。

　　不过，相比之前，债券基金近期发行有所降温。来自WIND资讯的统计数据显示，目前有37只新基金(分类单独计算)正在发行，其中债券基金数量仅为10只。在此之前，债券基金一度占据新基金发行的半壁江山，甚至有时超过偏股基金的数量。经过前期的持续上涨后，市场也出现了债市是否进入“牛尾”阶段的争论。对此，银华纯债信用债基金经理于海颖表示，目前经济增速放缓和通胀降低的市场环境，仍有利于债券市场。此外，结合目前信用债的绝对收益水平和相对利差水平分析，目前其绝对收益水平仍处在历史较高水平，部分信用债品种的相对利差水平也是在历史的中位数以上。从这点来分析，虽然债市已有过一轮上涨行情，但是从收益率来说，仍具有一定吸引力。

　　而从新债券基金的品种来看，大多数基金还是倾向于债市“牛尾”阶段到来，因为近期发行的债券基金均为信用债基金。一般来说，从债市行情的轮动规律来看，通常利率债先行上涨，然后是高信用等级的信用债，接着是中低信用评级的信用债，最后再到可转债。

　　以汇添富季季红为例，该基金拟任基金经理陆文磊表示，该基金三年封闭运作，追求每季度分红，以及配置信用债策略。而正在发行的银华纯债信用债基，主要以信用债为投资对象，投资于债券资产比例不低于基金资产的80%，其中信用债投资不低于基金债券资产的80%，信用债的收益率和信用利差均处于历史较高水平，加之国内信用债市场的持续扩容和违约风险相对较低，信用债券的投资机会将进一步提升，迎来更广阔的发展空间。同样，正在发行的富安达增强收益基金，也将以信用债为核心配置品种，增配甚至超配中低风险等级信用债。

　　而工银瑞信(微博)固定收益部副总监欧阳凯认为，随着流动性的放松，将会引起资产价值的重估，今年债券投资的超额回报有望在信用债品种上出现。资料显示，工银瑞银旗下固定收益产品业绩不俗，整体排名均相对靠前。