新浪仓石研究中心 李骏

　　基金简称：

　　招商信用增强债券(217023)   

　　发行日期：2012/7/17~2012/7/31

　　基金类型：

　　债券型－激进债券型(中等风险)

　　对固定收益类证券的投资比例不低于基金资产的80%，其中信用债的投资比例不低于基金资产的80%，对股票等权益类证券的投资比例不超过基金资产的20%，可参与一级市场新股申购或增发新股，也可在二级市场上投资股票、权证等权益类证券。

　　业绩比较基准：

　　中债综合指数收益率

　　收益分配：

　　在符合有关基金分红条件的前提下，每季度至少1 次，每年收益分配次数最多为12 次，每次分配比例不得低于该次可供分配收益的70%；有实质性分红约定。

　　基金经理：

　　胡慧颖，女，经济学学士。 2006 年加入招商基金，先后在交易部、专户资产投资部、固定收益部从事固定收益产品的交易、研究、投资相关工作。现任招商现金增值货币的基金经理(管理时间为2010 年8 月19 日至今)，截至2012年7月13日，任期回报7.26%(A类)、7.75%(B类)，排名同期货币市场基金26/66(A类)、6/66(B类)；招商产业债券(一级债)的金经理(管理时间为2012 年3 月21 日至今)，任期回报6.31%，任期排名一级债基金27/136。

　　综合来看胡慧颖的历史业绩较好。

　　基金公司：

　　招商基金管理有限公司成立于2002年12月，截至2012年1季度管理公募基金规模548.5256亿，排名基金公司第12位。截至2012年6月30日，招商基金管理的一级债基金最近1年和最近3年的平均业绩均排名基金公司前10%；二级债基金最近3年的平均业绩均排名基金公司前1/3；货币基金最近1年的平均业绩均排名基金公司前1/3。拥有张国强和张婷两位历史任期回报排名同类基金前10%的基金经理。

　　综合来看招商基金固定收益方向的管理能力很强。

　　托管银行：中国银行

　　仓石短评：推荐

　　该基金属于激进债券基金(二级债)，主投信用债方向。胡慧颖的历史业绩较好，招商基金固定收益方向的管理能力很强。当前债券市场，信用利差处在历史高位，价格处在历史低位。未来运作的主要难度是平衡高收益信用债在流动性方面不足和基金开放式随时可以进行申购赎回带来的流动性冲击。

　　综合来看，我们推荐风险承受能力偏低的投资者参与该基金的认购。

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