德圣基金研究中心 

　　(1) 本周A股整体震荡上涨，深市明显走高，中小板出色，沪市震荡走低。从行业表现来看，金融以及信息、木材走弱，其他各板块取得正收益，食品、农林、医药、传播较强。从基金操作来看，市场低位震荡，股指分化，基金仓位继续弱势平稳。

　　(2) 7月12日仓位测算数据显示，偏股方向基金平均仓位相比前周基本平稳。可比主动股票基金加权平均仓位为81.98%，相比前周下降0.01%；偏股混合型基金加权平均仓位为74.46%，相比前周降1.37%；配置混合型基金加权平均仓位67.50%，相比前周下降0.68%。测算期间沪深300指数微涨0.77%，仓位被动变化轻微。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金仓位基本无主动变化(图表2)。

　　(3) 本周非股票投资方向的基金仓位分化。其中，保本基金加权平均仓位6.56%，相比前周上升0.11%；债券型基金加权平均股票仓位9.35%，相比前周上升0.10%；偏债混合型基金加权平均仓位19.79%，相比前周下降5.79%。(图表2)。

　　(4) 从不同规模划分来看，三种规模的偏股方向基金加权平均仓位弱势平稳。三类偏股方向主动型基金中，大型基金加权平均仓位75.19%，相比前周下降1.49%。中型基金加权平均仓位78.99%，相比前周下降0.25%。小型基金加权平均仓位78.68%，相比前周下降0.29%(图表3)。

　　(5) 从具体基金来看，本周基金仓位分化较明显，但减仓基金多于加仓基金。扣除被动仓位变化后，110只主动增持幅度超过2%，其中26只基金主动增仓超过5%。而与此同时，168只基金主动减仓幅度超过2%，其中66只基金主动减仓超过5%。

　　(6) 本期间基金仓位水平分布：重仓基金(仓位>85%)占比33.94%，相比前周减少0.66%；仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比24.55%，占比减少0.49%；仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为18.45%，占比增加0.45%；仓位较轻或轻仓基金占比23.07%，占比增加0.66%。

　　(7) 本周市场整体上涨但股指呈现分化的主要原因是，政策面的提振作用以及宏观经济数据预期走低。一方面，

　　7月5日晚央行宣布不对称降息，这也是一个月之内的第二次降息，市场流动性充足，股市下跌空间不大，外加国务院总理温家宝讲话提振经济，政府稳经济的意图明显。另一方面，6月CPI回落虽然给货币政策流出足够空间，但是大幅收缩验证经济疲弱明显。同时欧美利好因素难持续，外围市场走低，压制A股反弹。在6月份数据预期下滑以及国家稳增长政策驱动下，市场多空博弈明显，方向选择较难。基金操作谨慎，仓位弱势平稳。

　　(8) 从具体基金公司来看，本期大型基金公司减仓操作比较明显。大型基金公司中博时、易方达、大成、南方旗下部分基金显著减持，嘉实旗下基金仓位基本未变。中小基金公司方面，银华、东吴、广发、国联安、长盛等旗下多只基金减持显著；中银、工银瑞信(微博)、富国、光大保德信等旗下基金表现较为积极；招商、银河等仓位基本维稳。

　　图表1：各类型基金简单平均仓位变化

　　图表2：各类型基金加权平均仓位变化

　　注：基金仓位为规模加权平均，基金规模采用最新净值与最近季报份额相乘计算；因此加权的权重每周都略有变化，与前周存在不可比因素

　　图表3：三类偏股方向基金按规模统计的平均仓位变化

　　注：(1)基金仓位为规模加权平均，基金规模采用最新净值与最近季报份额相乘计算；因此加权权重以及计入大、中、小型基金的样本每周都略有变化，与前周存在不可比因素

　　(2)大型基金指规模百亿以上基金；中型基金50亿～100亿；小型基金50亿以下

　　图表4：2011年以来，三类股票方向基金平均仓位与沪深300指数走势对比

新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。